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智能硬件ODM龙头，拥抱AI乘势而起
- 2023-12-28 17:06:06上传人：心中**野马
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华勤技术(603296)全球领先的智能硬件ODM厂商，多品类战略带动业绩快速增长华勤技术是全球智能硬件ODM龙头。公司当前覆盖全部主流安卓机品牌，并拓展了平板、笔电、可穿戴等产品。得益于多品类战略，18-22年公司营收由309亿元增长至926亿元，利润由1.8亿元增长至25.6亿元。2023年公司数据中心业务开启高增，Q3单季度实现营收
- 1. 全球领先的智能硬件 ODM 厂商，多品类战略带动业绩快速增长
- 1.1. 智能硬件 ODM 龙头， “2+N+3 ”战略实现产品广覆盖
- 1.2. 股权结构清晰集中，积极布局产业链上游
- 1.3. 业绩保持较快增长， ROE 水平维持高位
- 2. 把握 ODM 结构性增量，提升手机外品类市场份额
- 2.1. 智能手机： ODM 渗透率不断提升，公司顺势而起成为行业龙头
- 2.1.1. ODM 模式出货量稳健增长，份额上仍存在可观提升空间
- 2.1.2. 马太效应显著，公司顺势而起成为行业龙头
- 2.2. 智能穿戴：行业依旧处于渗透率提升阶段，公司渠道复用优势显著
- 2.3. 笔记本电脑：寡头垄断格局打破， AI PC 助力行业复苏
- 2.3.1. AI PC 兴起，笔电行业有望率先复苏
- 2.3.2. 携 “技术 +供应链 +客户 ”三大优势，打破行业垄断格局
- 3. 掘金两大高景气方向，拥抱 AI 乘势而起
- 3.1. 乘 AI 浪潮，数据中心赛道再添重磅玩家
- 3.2. 智能化方兴未艾，汽车电子 Tier 1 雏形已现
- 4. 盈利预测与投资建议
- 4.1. 基本假设与营业收入预测
- 4.2. 投资建议
- 5. 风险提示
- 图 1. 公司发展历程
- 图 2. 公司产品矩阵
- 图 3. 公司赋予 ODM 新定义
- 图 4. 公司股权架构（截至 2023 年三季报）
- 图 5. 2018 -2023Q1 -Q3 公司营业收入及增速
- 图 6. 2018 -2023Q1 -Q3 公司归母净利润及增速
- 图 7. 2018 -2023H1 公司分产品营收结构
- 图 8. 2018 -2023H1 公司各产品收入及增速
- 图 9. 2018 -2023Q1 -Q3 公司综合毛利率与分产品毛利率
- 图 10. 2018 -2023Q1 -Q3 公司三项费用率
- 图 11. 2018 -2022Q1 -Q3 公司研发费用及占比
- 图 12. 2018 -2023Q1 -Q3 公司净经营周期
- 图 13. 2020 -2022 年公司人均创收
- 图 14. 2018 -2022 年公司净利率及 ROE 水平
- 图 15. 2015 -2023E 全球智能手机出货量
- 图 16. 2015 -2022 全球智能手机 ODM/IDH 模式出货量
- 图 17. 2015 -2022 年全球智能手机 ODM/IDH 模式渗透率
- 图 18. 近年来多个厂商开始委外 ODM 智能手机
- 图 19. 2017 -2023H1 全球智能手机 ODM/IDH 竞争格局
- 图 20. 2015 -2023E 年全球智能手表出货量及增速
- 图 21. 2018 -2023E 年全球 TWS 出货量及增速
- 图 22. 2015 -2022 年全球 ODM 智能手表出货量及增速
- 图 23. 2018 -2021 年全球 TWS ODM 出货量及增速
- 图 24. 公司部分智能穿戴代表性产品
- 图 25. 2018 -2023H1 公司智能穿戴收入及增速
- 图 26. 2015 -2025E 全球笔记本电脑 ODM/EMS 渗透率
- 图 27. 2019 -2023Q1 全球笔电代工厂商出货量占比
- 图 28. 2019 -2025E 全球笔记本电脑出货量及增长率
- 图 29. 英特尔酷睿 Ultra 处理器
- 图 30. 2019 -2022 年公司笔电出货量及市占率
- 图 31. 公司笔电平均售价及主芯片平均采购单价
- 图 32. 公司将智能手机领域的技术优势运用到笔电领域中
- 图 33. GPT -3训练所需算力
- 图 34. 2019 -2026E 国内智能算力规模及预测
- 图 35. 2022 -2027 国内加速计算服务器市场规模
- 图 36. 2018 -2021 年国内服务器出货量市场份额
- 图 37. 2013 -2022 年国内 BAT 资本开支及增速
- 图 38. 2013 -2019 年 ODM direct 服务器市场份额
- 图 39. 2018 -2023Q3 微软资本开支及环比增速
- 图 40. 2018 -2023Q3 谷歌资本开支及环比增速
- 图 41. 服务器 ODM 经营模式及代表产品
- 图 42. 2018 -2023Q3 服务器产品收入情况
- 图 43. L2 搭载量及前装渗透率变化趋势
- 图 44. 毫末智行第二代 HPilot 产品
- 图 45. 小鹏 G6 智能辅助驾驶配置表及售价
- 图 46. 公司汽车电子业务布局
- 表 1： 公司董事会及管理层情况
- 表 2： 公司与参股公司关联交易情况
- 表 3： 委外 ODM/IDH 的出货量占品牌整体出货量比例
- 表 4： 2022 年全球主要智能手机 ODM 厂商出货量及主要客户
- 表 5： 2019 -2021 年全球主要智能手机品牌 ODM/IDH 主要合作供应商情况
- 表 6： 全球主要笔记本电脑 ODM 厂商介绍
- 表 7： 笔电主要客户向公司采购数量占客户该品类总销量比例情况
- 表 8： 2021 -2025E 华勤技术营收拆分预测
- 表 9： 华勤技术重要财务数据和盈利预测
- 表 10 ： 可比公司估值表（ 2023 -12 -27 ）
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