国内半导体激光器芯片龙头，横向拓展开辟新增长曲线
- 2024-01-03 19:21:26上传人：Fl**情)
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长光华芯(688048)投资要点：公司是国内高功率半导体激光器芯片龙头。公司主营产品为高功率半导体激光器芯片，下游应用于工业及科研等领域，以此为核心纵向拓展器件、模块及直接半导体激光器等，横向拓展至激光雷达及光通信领域，是国内首家具备VCSEL芯片量产化制造能力的IDM公司。高功率半导体激光器主要作为光纤激光器泵浦
- 1.国内高功率半导体激光器芯片龙头， “纵向 +横向 ”扩大版图
- 1.1 纵向深耕高功率半导体激光器芯片，横向拓展 VCSEL+ 光通信
- 1.2 下游需求导致公司业绩承压，研发费用稳步提升
- 1.3 股权结构分散，核心人员经验丰富
- 2.以 IDM 全平台为基，高功率半导体芯片纵向拓展
- 2.1 半导体激光器受益于国产替代，工业与科研为主要下游市场
- 2.2 国内半导体激光器芯片空间测算： 4年 CAGR 接近 30%
- 2.3 IDM 模式自主可控，产品性能位于同业前列
- 3.横向拓展激光雷达与光通信领域，产品迭代持续突破
- 3.1 攻克 VCSEL 芯片技术壁垒，受益于汽车激光雷达增量可期
- 3.1.1 VCSEL 芯片优势明显，可用于自动驾驶等领域
- 3.1.2 汽车激光雷达行业高增，固态搭配 VCSEL 为主流发展方向
- 3.1.3 公司为国内首家量产 VCSEL 的 IDM 公司，多结技术促进下游合作
- 3.2 光通信行业有序拓展， 100G EML 芯片已可量产
- 4.盈利预测与投资建议
- 5.风险提示
- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司主要产品系列
- 图 3： 公司营收及同比
- 图 4： 公司归母净利润及同比
- 图 5： 公司分产品营收（单位：百万元）
- 图 6： 公司分产品营收占比
- 图 7： 高功率单管系列产品和高功率巴条系列应用领域
- 图 8： 公司分产品毛利率（单位： %）
- 图 9： 公司毛利率净利率（单位： %）
- 图 10： 公司期间费用率（单位： % ）
- 图 11： 公司研发费用及同比
- 图 12： 公司与同行业可比公司研发费用率对比
- 图 13： 公司前五大客户占比
- 图 14： 公司股权结构
- 图 15： 激光器结构
- 图 16： 激光器示例
- 图 17： 全球半导体激光器市场规模（单位：亿美元）
- 图 18： 中国光纤激光器市场规模及预测
- 图 19： 2021 年中国根据激光设备下游应用占比
- 图 20： 中国光纤激光器厂商市占率
- 图 21： 公司 IDM 全流程工艺平台和产线
- 图 22： 230 μm 条宽高功率激光芯片功率
- 图 23： 290 μm 条宽高功率激光芯片功率
- 图 24： 公司纵向产品及应用
- 图 25： 边发射与面发射激光器示意图
- 图 26： 2021 年 VCSEL 市占率
- 图 27： VCSEL 性能对比
- 图 28： VCSEL 光束质量对比
- 图 29： 2022-2027 年 VCSEL 芯片市场规模及预测
- 图 30： 激光雷达产业链
- 图 31： 全球激光雷达方按解决应用划分的市场规模（按销售总额计算 ）（单位：十亿元）
- 图 32： 全球激光雷达硬件按类型划分的市场规模（按销售总额计算 ）（单位：十亿元）
- 图 33： 公司 VCSEL 芯片产品
- 图 34： 多结 VCSEL 与多结 EEL 、多芯片 EEL 对比
- 性能
- 图 36： 光芯片分类
- 图 37： 公司光芯片产品
- 表 1： 主要管理人员简介
- 表 2： 子公司 /联营或合营企业情况
- 表 3： 激光器按增益介质分类及特点
- 表 4： 半导体激光器下游及应用领域
- 表 5： 国内半导体激光器芯片市场规模预测
- 表 6： 高功率单管芯片波长范围种类与可比公司比较
- 表 7： 高功率单管芯片性能对比
- 表 8： 激光雷达分类及特点
- 表 9： 公司 VCSEL 技术情况
- 表 10： 激光器芯片分类及特点
- 表 11： 长光华芯业务营收拆分（单位：百万元）
- 表 12： 经营估值及预测表
- 表 13： 可比公司估值对比
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