全球负极材料龙头一体化优势显著 硅基+高镍三元打造第二增长曲线
- 2024-01-05 11:05:28上传人：so**e。
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贝特瑞(835185)主要观点：贝特瑞以负极材料为核心，形成负极+高镍三元+先进新材料三大业务板块。贝特瑞成立于2000年，是一家新能源材料研发与制造商，目前公司主要产品包括天然石墨负极材料、人造石墨负极材料、硅基负极材料及高镍三元正极材料等锂离子电池正负极材料，是新能源汽车动力电池、消费电子电池以及储能电池的核
- 一、全球负极龙头企业，专注研发与全产业链布局
- 1. 以负极材料为核心，形成负极 +高镍三元 +先进新材料三大业务板块
- 2. 2018 -2022 年公司业绩稳健增长， 2023 年业绩增速或将承压
- 二、负极材料行业：原材料价格波动幅度大，市场竞争激烈
- 1. 锂离子电池重要材料，多种负极材料共存
- 2. 下游为锂电池厂商，应用于消费电子、新能源汽车以及储能市场
- 3. 新能源汽车终端需求带动负极材料需求持续上升
- 4. 负极材料市场竞争激烈，产品价格下半年有望止跌企稳
- 5. 市场需求测算
- 三、公司产品矩阵丰富，成本优势突出
- 1. 天然石墨行业龙头，积极布局人造石墨跻身行业第一梯队
- 2. 公司全产业链布局及技术创新来降本增效，为负极材料提供成本优势
- 3. 公司采取大客户战略，客户结构稳定
- 4. 现有 +在建产能超 70 万吨，产能利用率 70% 以上
- 5. 聚焦高镍三元正极材料，产能持续释放
- 6. 提前布局硅基负极，形成产品、性能的差异化优势
- 四、风险提示
- 五、盈利预测
- 公司研究
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- 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明
- 图目录
- 图 1 ：公司股权结构图
- 图 2 ： 2018 -2023Q3 公司营收规模（亿元 ）
- 图 3 ： 2018 -2023Q3 公司扣非归母净利润（亿元）
- 图 4 ： 2018 -2023Q3 公司盈利能力
- 图 5 ： 2018 -2023H1 公司营收结构
- 图 6 ：锂电负极材料分类
- 图 7 ：锂电池负极材料产业结构示意图
- 图 8 ： 2016 -2022 年锂电池负极材料出货量（万吨）
- 图 9 ： 2014 -2023Q3 中国人造石墨负极材料出货量（单位：万吨）
- 图 10 ： 2017 -2023Q3 中国负极材料出货结构
- 图 11 ： 2020 -2022 年负极材料行业 CR3 、 CR6
- 图 12 ： 2021 年全球负极材料市场竞争情况
- 图 13 ：近一年负极材料价格行情
- 图 14 ： 2021 年天然石墨市场竞争格局
- 图 15 ： 2021 年人造石墨市场竞争格局
- 图 16 ：人造石墨负极材料生产流程
- 图 17 ： 2017 -2022 年行业内主要公司负极材料单吨售价比较（万元 /吨）
- 图 18 ： 2017 -2022 年行业内主要公司负极材料单吨毛利比较（万元 /吨）
- 图 19 ：天然石墨负极材料生产流程
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- 表目录
- 表 1 ：贝特瑞发展历程
- 表 2 ：三类负极材料主要性能及优缺点
- 表 3 ：负极材料市场需求测算
- 表 4 ：公司石墨化产能统计（含已投产 +在建）
- 表 5 ： 2019 年公司前五大客户统计
- 表 6 ： 2022 年公司前五大 客户统计
- 表 7 ：公司负极材料产能不完全统计
- 表 8 ：硅基负极种类及优缺点比较
- 表 9 ：各类硅基负极企业布局对比
- 表 10 ： 盈利预测（单位：百万元）
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