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公司首次覆盖报告：新集能源：煤电一体协同发展，转型成长未来可期
- 2024-01-05 17:47:19上传人：Be**男人
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新集能源(601918)公司作为华东地区煤炭央企，以煤电一体协同发展为战略，未来转型成长空间可期。公司是由中煤能源集团控股的华东地区动力煤央企龙头，从事煤炭开采、洗选和火力发电业务。2023年前三季度，实现营业收入97亿元，同比+8.8%；归母净利润19.2亿元，同比+4.3%；在煤价波动调整背景下公司业绩实现小幅增长。公司在
- 投资聚焦
- 一、新集能源：煤电一体协同发展，转型成长未来可期
- 1.1 公司简介：华东地区煤炭央企，煤电联营协同发展
- 1.2 经营概况：煤炭贡献主要利润，煤电联营不断深化
- 二 、煤炭业务：煤炭资源储量丰富，高比例长协业绩稳健
- 2.1 公司煤炭资源储量丰富，地处华东区位优势突出
- 2.2 高比例长协和出色的成本管控能力下，煤炭业绩有望保持稳态
- 三、 电力业务：成长成本优势齐现， “煤-电一体化 ”转型未来可期
- 3.1 在运电厂受益于自有煤供应，成本优势突出，盈利能力强
- 3.2 在建及规划煤电体量可观，助力公司实现“煤 -电一体化”转型
- 3.3 安徽电力消费增速高于全国平均，新建机组利用小时数有望维持高位；电改加速推进，煤
- 电有望获得额外增厚收益
- 四、盈利预测与估值
- 4.1 盈利预测
- 4.2 公司估值
- 风险因素
- 表目录
- 表 1：公司煤矿储量、产能和服务年限等情况
- 表 2：安徽地区出矿环节中长期交易价格区间高
- 表 3：公司在运、在建及规划燃煤电厂情况
- 表 4：公司相关电厂耗煤情况预估
- 表 5：煤炭业务量价本假设
- 表 6：电力业务量价本假设
- 表 7：新集能源主要财务指标预测
- 表 8：可比公司估值
- 图目录
- 图 1：公司股权结构
- 图 2：2018 -2023M9 公司营业收入情况（亿元）
- 图 3：2019 -2023M9 公司归母净利润情况（亿元）
- 图 4：2017 -2022 年公司营业收入占比情况
- 图 5：2017 -2022 年公司毛利占比情况
- 图 6：2018 -2022 年公司煤炭和发电业务毛利率情况
- 图 7：2018 -2023M1 -9公司 ROE 和销售净利率情况
- 图 8：2018 -2023M9 公司费用率呈下降态势
- 图 9：2019 -2023M1 -9公司减值情况（亿元）
- 图 10：2018 -2023Q3 公司资产负债率稳步下降（亿元）
- 图 11：2018 -2023M1 -9公司现金流情况（亿元）
- 图 12：我国煤炭资源调入调出形势
- 图 13：安徽省煤炭净调入量持续增加（万吨）
- 图 14：华东地区各省市煤炭产量情况（万吨）
- 图 15：华东地区煤炭产量逐步衰减（万吨）
- 图 16：新集能源煤炭产能位列安徽省第三（万吨 /年）
- 图 17：安徽省内四大煤企服务年限对比（年）
- 图 18：2018 -2023Q3 公司煤炭产量情况（万吨）
- 图 19：公司煤矿产能利用率维持高位（万吨 /年，万吨）
- 图 20：2018 -2023Q3 公司煤炭销量情况（万吨）
- 图 21：2018 -2023Q3 公司煤炭内外销结构
- 图 22：2018 -2023Q1 -3公司煤炭业务收入情况（亿元）
- 图 23：2018 -2023Q3 公司煤炭业务成本情况（亿元）
- 图 24：2018 -2023Q3 公司煤炭业务毛利率情况（元 /吨）
- 图 25：2018 -2023Q3 公司煤炭业务销售价格情况（元 /吨）
- 图 26：长协煤价格走势更为平稳（元 /吨）
- 图 27：2023 年 Q1 -3公司长协煤占比情况
- 图 28：2021 -2022 年公司煤炭业务成本情况（亿元）
- 图 29：2022 年煤炭业务成本结构情况
- 图 30：2017 -2022 年公司发电量和上网电量情况
- 图 31：2017 -2022 年公司度电收入和成本情况
- 图 32：2022 年部分电力公司火电板块收入成本与度电毛利情况
- 图 33：2022 -2027 年预计公司分板块收入情况
- 图 34：2022 -2027 年预计电力板块营收毛利情况
- 图 35：2018 -2022 年全国与安徽 GDP 与用电量增速（ %）
- 图 36：2018 -2022 年全国与安徽分类用电量增速（ %）
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