公司深度研究：宠物护理用品龙头竞争优势凸显，需求有望进一步修复
- 2024-01-08 21:20:39上传人：遗忘**en
-
Aa 小 中 大
核心观点本周研究跟踪与投资思考：得益于家电行业内外销规模的稳健增长及良好的竞争格局，大部分公司现金流及分红稳定。在当前估值处于历史底部的情况下，家电公司的股息率已较为可观，长期配置价值凸显。家电股息率较为可观，经营稳健下长期配置价值彰显。以近三年平均分红率作为预计分红率，格力2023年预计股息率超过10%
- 1、 核心观点
- 2、 宠物卫生护理用品龙头，聚焦外销市场代工业务
- 2.1 、 专注宠物卫生护理细分赛道，营收利润稳健增长
- 2.2 、 外销份额领先，宠物垫为核心产品
- 2.3 、 股权结构集中，股权激励充分调动员工积极性
- 3、 宠物赛道正当时 ，“它经济 ”扬帆起航
- 3.1 、 养宠需求不断增加，消费潜力可期
- 3.2 、 发达国家宠物产业体系较为成熟，市场规模稳健增长
- 3.3 、 中国已成为全球第二大宠物市场，看好成长空间
- 3.4 、 我国宠物用品处于快速发展初期，宠物清洁用品市场空间广阔
- 4、 优质客户叠加产能释放，成本端下行看好长期成长
- 4.1 、 外销客户优质稳定，内销品牌代工双管齐下
- 4.2 、 研发设计体系完善，积极探索产品维度
- 4.3 、 规模化生产供应服务，募投项目突破产能瓶颈
- 4.4 、 成本优势逐渐显现，毛利率有望显著修复
- 5、 盈利预测与评级
- 6、 风险提示
- 证券研究报告
- 请务必阅读正文后免责条款部分 4
- 图 1： 依依股份历经多年发展聚焦宠物护理赛道
- 图 2： 公司 主要产品的功能与用途
- 图 3： 2018-2023 Q1-Q3 公司营业收入（亿元）及同比 YOY （%）
- 图 4： 2018-2023Q1-Q3 公司归母净利润（亿元）及同比 YOY （%）
- 图 5： 2018-2022 年分产品占主营业务收入占比（ %）
- 图 6： 2018-2022 年中国大陆和国外销售占比（ %）
- 图 7： 公司股权结构（截至 2023 Q3 ）
- 图 8： 宠物行业范畴及定义
- 图 9： 2021 年宠物行业产业结构
- 图 10 ： 2021 年疫情让消费者更加注重养宠卫生健康、商品品质、倾向于购买国货和线上购物
- 图 11 ： 2013-2022 年中国居民人均可支配收入（元）及同比 YOY （ %）
- 图 12 ： 2013-2022 年中国每户家庭平均养宠支出（元 /户）及同比 YOY （%）
- 图 13 ： 2013-2022 年中国 65 岁及以上人口（百万人）及同比 YOY （ %）
- 图 14 ： 201 6-2022 年中国抽样数地区家庭一人户户数（户）及同比 YOY （ %）
- 图 15 ： 2022 年中国宠物行业消费者人群画像
- 图 16 ： 2018-2023 年全球宠物行业市场规模（亿美元）及同比 YOY （%）
- 图 17 ： 2012-2022 年美国宠物市场规模（亿美元）及同比增速 YOY （%）
- 图 18 ： 2011-2022 年美国家庭宠物渗透率（ %）
- 图 19 ： 2022 年美国宠物主人分布（ %）
- 图 20 ： 美国 CPI 月度同比及宠物、宠物商品和服务月度同比（ %）
- 图 21 ： 2018-2021 年欧洲宠物市场规模（亿欧元）
- 图 22 ： 中国宠物市场规模（亿元）经历 3个周期变化，目前处于升级期
- 图 23 ： 2022 年美国和中国宠物行业市场规模（亿元）
- 图 24 ： 2018-2022 年和 2023-2027 年宠物行业市场规模预测 CAGR （%）
- 图 25 ： 2020 -2022 年中国宠物（犬猫）消费结构变化（ %）
- 图 26 ： 20 17-2027E 年中美日其他娱乐用品和设备、花园和宠物的消费支出
- 图 27 ： 宠物用品类别及分类情况
- 图 28 ： MAT2023 年 3月性别 TGI （ MAT ：月滚动年销售趋势，计算时间之前一整年的数据）
- 图 29 ： MAT2023 年 3月年龄段 TGI （ MAT ：月滚动年销售趋势，计算时间之前一整年的数据）
- 图 30 ： MAT2023 年 3月分地区 TGI （ MAT ：月滚动年销售趋势，计算时间之前一整年的数据）
- 图 31 ： 2021 年全球宠物用品行业市场竞争格局情况
- 图 32 ： 2021 年中国宠物用品细分市场占比（ %）
- 图 33 ： 2018-2025 E年宠物用品市场规模（亿元）及同比增速（ %）
- 图 34 ： 2022 年 1-5 月京东智能宠物用品消费数据情况
- 图 35 ： 公司全球销售范围
- 图 36 ： 2018-2022 年前五名客户销售金额占比（ %）
- 图 37 ： 公司主要客户及主要合作产品示例
- 图 38 ： 2018-2020 年境内客户主要销售渠道收入及占比（ %）
- 图 39 ： 2018-2020 年境内客户主要销售渠道毛利率（ %）
- 图 40 ： 乐事宠及一坪花房主要产品系列
- 图 41 ： 2017-2022 年研发费用（百万元）及同比 YOY （%）
- 图 42 ： 2017-2022 年研发费用率（ %）
- 图 43 ： 截至 2022 年年报，公司主要研发项目及项目进展
- 图 44 ： 公司部分最新专利申请情况及进展
- 图 45 ： 2017-2022 年宠物卫生用品销售收入规模（亿元）及同比 YOY （%）
- 图 46 ： 2018-2022 年出口金额占国内同类产品金额比例（ %）
- 图 47 ： 公司生产、采购销售、库存、供应链、物流管理模式
- 图 48 ： 2018-2020 年公司主要产品 及产能利用情况
- 图 49 ： 公司募投项目进展情况及达产后产能情况 （截至 2023 年 12 月 29 日）
- 图 50 ： 2018-2022 年原材料成本占主营业务成本比例（ %）
- 图 51 ： 2022 年公司主要产品营业成本构成及占比（ %）
- 图 52 ： 宠物卫生用品上下游产业链
- 图 53 ： 2018-2022 年公司毛利率及各产品毛利率（ %）
- 图 54 ： 2018-2020 年公司原材料采购金额占比情况（ %）
- 图 55 ： 2018-2020 年主要原材料的采购单价（元 /kg ）及同比变动比率（ %）
- 图 56 ： 2012-2022 年中国造纸协会纸浆价格指数：漂针 木浆
- 图 57 ： 2014-2023 年南华聚丙烯指数
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
