公司深度报告：千斤顶行业龙头，有望打造汽修跨境电商平台
- 2024-01-14 13:10:46上传人：半成**稚鬼
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社融多增，信贷少增。从存量来看：2023年12月社融增速较11月上行0.1个百分点至9.5%，连续第五个月走高；M1暂时止住2023年5月以来的回落趋势，持平于1.3%；M2则继续下行0.3个百分点至9.7%。从增量来看：2023年12月新增社融1.94万亿，与过去五年均值（1.90万亿）相差不大；同比多增6169亿，为过去五年12月同比多增规模次高值
- 一、与市场不同的观点
- 二、常润股份：千斤顶行业龙头
- 2.1 千斤顶行业龙头
- 2.2 股权结构清晰
- 2.3 投建海外产能 +丰富产品品类
- 2.4 业绩稳定，盈利能力强
- 2.5 同业对比：毛利率处于较高水平，费用率控制良好
- 2.5 股权激励落地，未来发展可期
- 三、海内外汽车市场持续增长，跨境电商前景广阔
- 3.1 OEM 市场：销量平稳，认证严格
- 3.2 国内 AM 市场：市场持续增长， 空间较大
- 3.3 欧美 AM 市场：市场较成熟， DIY 文化发达
- 3.4 跨境电商：政策加持快速增长，后市场品类空间大
- 四、常润股份：千斤顶行业龙头，有望打造汽修跨境电商平台
- 4.1 千斤顶行业龙头地位稳固
- 4.2 “渠道” +“品牌”构建出海核心竞争力
- 4.3 携中国优质制造业出海，有望打造汽修跨境电商平台
- 4.4 国际化布局深入，产能将进一步扩张
- 五、盈利预测与估值
- 5.1 盈利预测
- 5.2 估值
- 六、风险提示
- 表 目 录
- 表 1： 公司收购普克科技安排
- 表 2： 公司股权激励计划各年度考核目标
- 表 3：跨境电商政策汇总
- 表 4：公司主要产品分类情况
- 表 5：公司执行的主要通用质量标准
- 表 6：截至 2022 年 7月， 公司自主研发项目具体情况
- 表 7： 公司在欧美 市场 的主要 经销商渠道
- 表 8：公司分业务营收预测
- 表 9：可比公司估值比较（市盈率法）
- 图 目 录
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司主要产品
- 图 3：公司股权结构图（截至 2023.9.30 ）
- 图 4：公司 2018 -202 2年营业收入 CAGR 为 3.79%
- 图 5：公司 2019 -2022 年归母净利润 CAGR 为 24.99%
- 图 6：近年公司分业务营收占比
- 图 7：海内外客户共同发展
- 图 8：公司毛利率维持在较高水准
- 图 9：公司各项费用率保持在较低水平
- 图 10 ：可比公司毛利率情况
- 图 11：可比公司销售费用率情况
- 图 12 ：可比公司管理费用率情况
- 图 13 ：可比公司研发费用率情况
- 图 14 ：201 7-2022 汽车新车销量
- 图 15 ：2022 年中国与欧美人均汽车保有量仍有差距
- 图 16 ：国内乘用车保有量稳定增长
- 图 17 ：国内各线城市汽车保有量情况
- 图 18 ：中国 /美国 /欧盟成员国乘用车平均车龄
- 图 19 ：中国汽车服务市场的市场规模（按 GMV 计，单位：十亿元）
- 图 20 ：全球汽车保有量（单位：亿辆）
- 图 21 ：美国汽车车龄增长（单位：年）
- 图 22 ： 2023 年 H1 美国四大汽配连锁网点数量对比
- 图 23 ：中国跨境电商产业链
- 图 24 ：中国跨境出口电商行业市场规模增势稳强
- 图 25 ：欧美汽车后市场仍有增长空间（亿欧元）
- 图 26 ：2023H1 公司营业收入产品占比
- 图 27 ：通润在沃尔玛线上商城的店铺页面
- 图 28 ：通润（ Tori n）官方线上商城的店铺 页面
- 图 29 ： “Floor Jack” 在亚马逊官网热门前 10 有 3款为公司产品（ 2024.1.10 ）
- 图 30 ：“Hydraulic Bottle Jack” 在亚马逊官网热门前 10 有 7款为公司产品（ 2024.1.10 ）
- 图 31 ：亚马逊平台向消费者推送千斤顶相关产品组合
- 图 32 ：公司旗下主要品牌一览
- 图 33 ：普克科技主要产品
- 图 34 ：通润系在全球的产能布局
- 图 35 ：通润系在全球各地分公司
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