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铅锌矿业龙头再发力，铜产业链将开启第二成长曲线
- 2024-01-15 16:10:38上传人：独钓**江月
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新闻国务院：促进废旧风机叶片、光伏组件、动力电池等废弃物循环利用：1月11日，国务院发布关于全面推进美丽中国建设的意见。文件提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和。有计划分步骤实施碳达峰行动，力争2030年前实现碳达峰，为努力争取2060年前实现碳中和奠定基础。推动能耗双控逐步转向碳排放总量和强度双控，加强碳排放双控
- 1 铅锌行业巨头，产业链布局全球
- 1.1 根基深厚，横纵布局
- 1.2 一体化生产，国际化布局
- 1.3 营业收入创历史新高，运营效率不断提升
- 2 铜铅锌基本面长期向好，助力价格景气上行
- 2.1 锌行业： 供需双弱，锌价维稳
- 2.2 铅行业：供需紧平衡，价格有支撑
- 2.3 铜行业：双属性共振，铜价将迎新涨势
- 3 铅锌资源全球布局，扩容扩产持续推进
- 3.1 资源端：公司 “内外兼修 ”，铅锌矿资源丰富
- 3.1.1 国内矿山扩产改造焕发生机
- 3.1.2 多米尼加迈蒙矿地下矿山项目放量在即
- 3.2 冶炼端：绿色升级改造助力公司降本增效
- 4 开拓与兼并并举，构建铜业全产业链
- 4.1 扩产增储并行，着力布局上游铜资源
- 4.2 吸收方圆系企业，产业结构持续优化
- 5 布局新材料，开拓多元化
- 6 盈利预测及估值
- 6.1 核心假设
- 6.2 盈利预测
- 6.3 估值及投资建议
- 7 风险提示
- 图表 1：公司历史沿革
- 图表 2：股权结构图（截止 2023 三季报）
- 图表 3：公司经营模式
- 图表 4：公司所属矿山保有金属资源量分布图
- 图表 5：公司保有金属资源量表
- 图表 6： 2018 -2023Q3 年公司营业收入 /百万元
- 图表 7： 2017 -2022Q3 年公司归母净利 /百万元
- 图表 8：主营业务毛利润构成 /百万元
- 图表 9：主营业务毛利率
- 图表 10 ：公司长期借款 /百万元
- 图表 11 ：期间费用率
- 图表 12 ：全球主要国家锌资源储量情况（ 2022 年）
- 图表 13 ：全球及我国锌矿产量情况
- 图表 14 ： NORDPOOL 欧洲电力价格 (欧元 /兆瓦时 )
- 图表 15 ： 欧洲精炼锌产量
- 图表 16 ：锌精矿 TC
- 图表 17 ：中国和海外精炼锌产量
- 图表 18 ：国内和海外锌消费情况
- 图表 19 ： 2022 年全球锌消费国家占比分布情况
- 图表 20 ：中国锌产业直接消费领域占比情况
- 图表 21 ：中国锌产业终端消费领域占比情况
- 图表 22 ：全球风电新增装机
- 图表 23 ：我国基础设施建设投资完成额累计同比（ %）
- 图表 24 ：房地产月度开工面积（万平方米）
- 图表 25 ：房地产月度竣工面积（万平方米）
- 图表 26 ：中国汽车销量及同比
- 图表 27 ：白家电产量同比增速
- 图表 28 ：全球精锌供需平衡表（万吨）
- 图表 29 ：全球精锌库存（万吨）
- 图表 30 ：精炼锌价格走势图
- 图表 31 ：全球基本金属资源储量 /万吨 (除铝以外 )
- 图表 32 ：全球主要国家铅资源储量（ 2022 年）
- 图表 33 ：全球和中国铅矿产量
- 图表 34 ：全球和中国精炼铅产量
- 图表 35 ：铅循环示意图
- 图表 36 ：中国原生、再生精炼铅产量
- 图表 37 ：全球原生、再生精炼铅产量
- 图表 38 ：全球精炼铅消费量
- 图表 39 ：中国铅下游需求结构占比
- 图表 40 ：中国铅蓄电池下游应用占比
- 图表 41 ：中国传统汽车销量及同比
- 图表 42 ：中国电动两轮车销量及同比
- 图表 43 ：中国移动通讯基站发展情况
- 图表 44 ：我国铅酸蓄电池产量（万千伏安时）
- 图表 45 ：全球精炼铅供需平衡表（万吨）
- 图表 46 ：精铅价格走势图
- 图表 47 ： 2022 年全球铜矿资源储量结构
- 图表 48 ： 2022 年全球铜矿产量分布
- 图表 49 ： 2022 年全球主要国家铜矿储采比 /年
- 图表 50 ：全球铜矿产量和同比增速
- 图表 51 ：铜矿山平均品位
- 图表 52 ：铜矿企业资本开支受铜价影响
- 图表 53 ：铜矿产能新增滞后于资本开支 3-5年
- 图表 54 ： 23 -25 年铜矿新增项目统计
- 图表 55 ：全球再生铜产量
- 图表 56 ：全球铜下游消费结构
- 图表 57 ：我国铜下游消费结构
- 图表 58 ：近十年全球精炼铜消费量及同比
- 图表 59 ：中国空调、冰箱产量
- 图表 60 ：中国传统汽车产量
- 图表 61 ： 房地产月度开工面积（万平方米）
- 图表 62 ： 房地产月度竣工面积（万平方米）
- 图表 63 ：新能源铜需求测算
- 图表 64 ：全球精炼铜需求预测（万吨）
- 图表 65 ：全球精炼铜供需平衡表（万吨）
- 图表 66 ：铜价与美元指数呈负相关
- 图表 67 ：核心 CPI 持续回落
- 图表 68 ： CME 联储观察工具显示加息基本结束（截至 2023 年 12 月 11 日）
- 图表 69 ： 2022 年底公司保有铅锌金属资源量
- 图表 70 ：凡口铅锌矿保有资源储量情况表（截止 2022 年 12 月 31 日）
- 图表 71 ：广西盘龙铅锌矿保有资源储量情况表（截止 2022 年 11 月 30 日）
- 图表 72 ：佩利雅公司股权结构图
- 图表 73 ：多米尼加迈蒙矿资源储量表（截止 2022 年 10 月 31 日）
- 图表 74 ：多米尼加探矿项目资源量（截止 2022 年 10 月 31 日）
- 图表 75 ：澳大利亚布罗肯山资源量和储量表
- 图表 76 ：弗林德斯运营点和蒙特奥赛德项目资源量
- 图表 77 ： 2022 年公司冶炼年产能分布情况
- 图表 78 ：韶关冶炼厂 ISP 工艺流程图
- 图表 79 ：丹霞冶炼厂氧压浸出流程图
- 图表 80 ：丹霞冶炼厂渣系统生产工艺流程图
- 图表 81 ：铜矿储量具体分布情况（截至 2022 年 10 月，单位：万吨）
- 图表 82 ：阳春尧垌铜多金属矿和韶关万侯铜银铅锌多金属矿探矿权情况
- 图表 83 ：方圆系企业兼并重整历程
- 图表 84 ：方圆系企业年产阴极铜 70 万吨相关建设项目汇总表
- 图表 85 ： 华加日公司主要产品示意图
- 图表 86 ： 中金岭南铝型材收入情况
- 图表 87 ： 中金科技主要产品示意图
- 图表 88 ： 中金岭南电池材料收入情况
- 图表 89 ：盈利预测
- 图表 90 ：可比公司估值（截至 2024 年 1月 14 日）
- 图表 91 ：财务预测摘要
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