人口结构对资产价格的影响
- 2024-01-17 09:26:11上传人：迷途**了雾
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投资要点：人口结构对经济和资产价格存在长期影响人口通过劳动力供应和消费者需求两个渠道对经济增长的长期趋势产生影响。当婴儿潮出生人口达到消费峰值年龄段时，供需释放推动经济繁荣。通常而言，出生人口的变化会滞后大约20年传导到劳动力市场，而劳动力人口在总人口中的比例上升大多会对宏观经济增长发挥积极作用。美国
- 1 人口结构对经济和资产价格的影响
- 1.1 人口经济学的基本理论
- 1.2 人口对资产价格的影响
- 1.3 全球人口概况与未来趋势
- 2 美国：婴儿潮对经济与股市的影响
- 2.1 美国的人口变动与经济发展
- 2.2 人口变化对美国房地产的影响
- 2.3 人口变化对美国股市的影响
- 3 日韩：人口拐点后的经济发展规律
- 3.1 日本的人口变动与经济发展
- 3.2 韩国的人口变动与经济发展
- 3.3 启示：从人口红利到人才红利
- 4 风险提示
- 图表1：人口经济学的研究方向与主要内容
- 图表2：美国1965年至1981年经济增长受益于人口红利
- 图表3：日本1960年至1970年经济增长受益于人口红利
- 图表4：韩国1968年至1990年经济增长受益于人口红利
- 图表5：中国1978年至2008年经济增长受益于人口红利
- 图表6：2008年以前美国房地产牛市与劳动年龄人口占比提高有关
- 图表7：1990年代初日本劳动年龄人口占比与房价几乎同时见顶
- 图表8：全球人口增长率预计未来仍将持续放缓
- 图表9：1950年以来全球主要经济体人口数量变化（亿人）
- 图表10：1950年以来全球主要经济体人口增长率变化
- 图表11：2020年世界人口地区分布图
- 图表12：联合国预测2050年世界人口地区分布图
- 图表13：全球主要经济体15-64岁劳动年龄人口数量对比
- 图表14：二战结束至今美国人口数量经历了显著增长
- 图表15：二战结束至今美国经历了数次生育高峰期
- 图表16：2007年以来美国劳动年龄人口占比持续下降
- 图表17：美国房地产周期与人口因素高度相关
- 图表18：美国劳动力人口对长期估值的影响不明显
- 图表19：日本2009年开始进入人口负增长阶段
- 图表20：日本出生人数自1974年开始持续减少
- 图表21：1991年日本劳动年龄人口占比见顶
- 图表22：1991年日本进入“后地产时代”
- 图表23：1991年以后日本全要素生产率走势明显弱于美国
- 图表24：目前日本股市估值相较1990年代整体下台阶
- 图表25：1990-2020年日本股市医药、科技、消费板块领涨
- 图表26：韩国人口增长率自2019年以来快速下行
- 图表27：韩国总和生育率已降至全球极低水平
- 图表28：韩国劳动年龄人口占比2015年见顶
- 图表29：1990年韩国房价见顶后连跌10年
- 图表30：长期低生育率下的韩国股市板块分布
- 图表31：2022年中国人口数量开始出现负增长
- 图表32：中国出生人口的两次高峰出现在1963年和1987年
- 图表33：中国15-64岁劳动年龄人口总数于2015年见顶
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