IT分销筑基，云+信创助力腾飞
- 2024-01-17 22:05:41上传人：pa**路人
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神州数码(000034)平安观点：IT分销筑基，云+信创双轮驱动。公司以IT分销起家，先后布局云与信创，为公司发展注入成长新动能。公司目前已经形成了IT分销及增值、云计算及数字化转型、自主品牌三大业务体系，“一体两翼”业务布局助力公司在数字化及信创浪潮中稳步向前。公司高管团队行业经验丰富，股权结构相对集中。公司股
- 一、 IT 分销筑基，云 +信创双轮驱动
- 1.1 IT 分销起 家 ， “数云 融合 +信创 ”战 略为公 司注入 成长新 动能
- 1.2 公 司股权 结构集 中，股 权激励 彰显战 略业务 发展信 心
- 1.3 公 司财务 分析： 营收结 构持续 优化， 盈利能 力显著 提升
- 二、 国内 IT 分销龙头， To B 渠道优势为战略业务赋能
- 2.1 IT 分销是 公司的 收入支 柱， 规模效 应筑牢 行业优 势地位
- 2.2 渠 道优势 打造公 司护城 河，共 筑数字 生态赋 能战略 业务发 展
- 三、 全栈数云能力赋能 企业数字化转型， AI to B 打开想象空间
- 3.1 数 字经济 推动企 业上云 ，合作 伙伴助 力云服 务商拓 展市场
- 3.2 公 司云业 务增势 迅猛， 全栈数 云能力 赋能企 业数字 化转型
- 四、 深度绑定华为打造 自主品牌，乘信创之势实现高速发展
- 4.1 信 创工程 扩容， 市场空 间巨大
- 4.2 华 为拥有 较为完 整的信 创产品 体系， 将是我 国信创 产业发 展的重 要推动 力
- 4.3 公 司基于 “鲲鹏 +昇 腾”打造神 州鲲泰 品牌 ， 信创 及 AI 大单 频繁落 地
- 五、 盈利预测
- 5.1 盈 利预测
- 5.2 估 值分析
- 5.3 投 资建议
- 六、 风险提示
- 神州数码·公司首次覆盖报告
- 请通过合 法途径 获取本 公司研 究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告 ，请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容 。 4/ 34
- 图表 1 公司历史 沿革
- 图表 2 公司业务 布局（ 产品体 系）
- 图表 3 公司向不 特定对 象 发行 可转换 公司债 募集资 金投向
- 图表 4 山石网科 主要业 务及产 品
- 图表 5 公司原有 数据安 全相关 布局（ 部分）
- 图表 6 公司部分 高管简 介（截 至 2 02 3 年 6月 30 日）
- 图表 7 公司股权 结构
- 图表 8 公司控股 参股的 部分子 公司
- 图表 9 本激励计 划授予 的股票 期权各 年度业 绩考核 目标
- 图表 10 202 0 年 -2 023 Q 3 公司 营业收 入及增 速
- 图表 11 202 0 年 -2 023 Q 3 公司 归母净 利润及 增速
- 图表 12 201 9 年 -2 02 2 年公 司营 收结构 （分业 务）
- 图表 13 201 9 年 -2 02 2 年公 司毛 利润结 构（分 业务）
- 图表 14 公司毛利 率、期 间费用 率、归 母净利 润率
- 图表 15 公司期间 费用率 分析
- 图表 16 202 0 年 -2 02 3 H1 公 司研发 投入及 增速
- 图表 17 202 0 年 -2 02 2 年公 司研 发人员 情况
- 图表 18 201 9 年 -2 023 H1 公司 IT 分 销及增 值业务 收入情 况
- 图表 19 201 9 年 -2 023 H1 公司 IT 分 销和增 值业务 拆分
- 图表 20 202 0 年 中国 IT 分销 商 12 强
- 图表 21 公司部分 生态伙 伴
- 图表 22 公司 “千 帆计划 ”简 介
- 图表 23 公司 “千 帆计划 ”层级
- 图表 24 公司数字 中国服 务联盟 发展历 程
- 图表 25 201 7 年 -2 02 2 年我 国数 字经济 规模及 增速
- 图表 26 数字中国 建设 “ 25 22 ” 整体 框架
- 图表 27 202 0 年 -2 02 5 年我 国云 计算市 场规模 及预测
- 图表 28 202 0 年 中国第 三方云 管理服 务市场 份额
- 图表 29 202 1 年 我国大 中小型 企业数 字化转 型水平 对比
- 图表 30 我国企业 数字化 转型相 关鼓励 政策
- 图表 31 亚马逊 云 科技合 作伙伴 路径
- 图表 32 微软云合 作伙伴 计划 MCPP
- 图表 33 公司云与 数字化 转型业 务产品 体系
- 图表 34 201 9年 -2 023 H1 公 司云业 务营收 情况
- 图表 35 201 9 年 -2 023 H1 公司 MSP+ISV 营收情 况
- 图表 36 201 9 年 -2 023 H1 公 司云业 务拆分
- 图表 37 201 9 年 -2 02 2 年公 司云 业务及 其分项 毛利率
- 图表 38 公司全栈 式云 MS P 服务 能力
- 图表 39 神州鲲泰 ×TDMP 数据脱 敏一体 机
- 图表 40 Bluenic 应用 —— 消费者 相关分 析解 决方案
- 图表 41 神州问学 平台产 品及服 务
- 图表 42 企业资质 （部分 ）
- 图表 43 2+8+N 信创发 展 进程
- 图表 44 各领域信 创应用 落地进 程
- 图表 45 202 0 年 -2 02 2 年金 融信 创试点 单位数 量（个 ）
- 图表 46 中信银 行 65 亿 信创订 单招标 细则
- 图表 47 202 0 年 -2 02 3 年我 国电 信行业 信创建 设进展
- 图表 48 信创产 业 PC 、服务 器市场 容量预 测（万 台）
- 图表 49 信创 PC 市 场规模 预测（ 亿元）
- 图表 50 信创服务 器市场 规模预 测（亿 元）
- 图表 51 华为信创 产品体 系（示 意图）
- 图表 52 鲲鹏计算 产 业定 义
- 图表 53 主流 CPUSPE Cint20 06 RA TE
- 图表 54 鲲鹏 “算 、存、 传、 管、智 ”芯片 族
- 图表 55 鲲鹏合作 伙伴整 机产品
- 图表 56 华鲲振 宇 2 02 1 年-20 23 Q3 营收情 况（亿 元）
- 图表 57 神州数 码 2 02 0 年-20 22 年自 主品牌 业务营 收情况 （亿元 ）
- 图表 58 华为鲲鹏 计算产 业生态
- 图表 59 公司与华 为和合 作历程
- 图表 60 神州鲲泰 产品体 系
- 图表 61 神州鲲泰 系列 AI 服务器 性能参 数
- 图表 62 英伟达 H20 、L2 0 、 L2 性能 不及部 分国产 芯片
- 图表 63 201 9 年 -2 023 Q 3 公司 自主品 牌业务 营收及 增速
- 图表 64 201 9 年 -2 023 Q 3 公司 自主品 牌业务 占比
- 图表 65 神州鲲泰 重点订 单
- 图表 66 “华为鲲 鹏展翅 领先 级合作 伙伴 ”证书
- 图表 67 “昇腾万 里优选 级合 作伙伴 ”证书
- 图表 68 神州鲲泰 生态合 作体系
- 图表 69 神州数码 简要损 益预测 表
- 图表 70 神州数码 同行业 可比公 司估值 比较
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