黑色家电行业专题研究：Mini LED：成本优化、场景打开，开启高速成长期
- 2024-01-18 09:20:49上传人：Si**離開
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全球彩电市场规模逐渐企稳，国内龙头份额实现超越近三年全球黑电市场受疫情、高通胀、内容渠道分流等因素影响，市场容量有所萎缩，但调整过后趋势上销售规模已经基本企稳。结构上仍有亮点，以OLED、MiniLED、量子点、激光电视为代表的产品销售实现快速扩容，大尺寸趋势延续。品牌竞争方面呈现明显中进韩退的态势，背靠地位
- 1. 全球彩电市场逐渐企稳，国内龙头份额实现超越
- 1.1. 绝大部分区域处存量阶段，近年来全球彩电出货量承压
- 1.2. 技术迭代 +大尺寸化，彩电市场凸显价增动能
- 1.3. 全球 TV 品牌格局生变，中进韩退趋势明显
- 2. Mini LED 产品力提升 +价格优化，进入加速渗透阶段
- 2.1. Mini LED 显示效果优越，供给侧高性价比产品助推渗透
- 2.2. 国内 Mini LED 产业链积极扩产应对，规模效应进一步带动成本下行
- 2.2.1. 上游原材料：芯片厂扩产助力成本优化，淡化面板成本占比
- 2.2.2. 中游封测：新项目陆续开工，量产交付迎来进展
- 2.2.3. 下游应用： Mini LED 背光、直显均有广泛应用场景，具备长期渗透空间 .. 16
- 3. Mini LED 产业链降本空间仍在，创新场景打开成长空间
- 3.1. 产业端 +企业端同步发力，助推产业链降本
- 3.1.1. 技术角度：核心元件降本路径清晰，产业链投入加码
- 3.1.2. 产业链角度：龙头垂直一体化布局，上下协同助力降本
- 3.2. Mini LED 技术应用领域的外延有望为黑电龙头带来新增长点
- 4. 兆驰股份： Mini LED 全产业链布局， COB 步入收获期
- 4.1. 稳健经营，以试听及通信类产品为基，打开 LED 第二成长曲线
- 4.2. TV ODM 龙头，份额稳步提升
- 4.3. 一体化布局优势突出， LED 各环节大放异彩
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 图 1：2014 年至 2023 年 1-9月全球电视出货量及增速
- 图 2：23M1 -M9 全球各地区 TV 出货量及增速（百万台）
- 图 3：主流尺寸液晶电视面板价格走势（美元 /片）
- 图 4：全球 TV 平均出货尺寸及增速（ ”）
- 图 5：大尺寸化、技术迭代趋势带动中国彩电市场高价格带扩容（销量份额）
- 图 6：2022 年全球 TV 出货量份额排名（千台）
- 图 7：当前 OLED 技术路径仍日韩品牌主导
- 图 8：23Q3 国内 6k+ 市场 Mini LED 份额远高于 OLED
- 图 9：23Q3 国内 Mini LED 全尺寸价格优化（元）
- 图 10 ：主流显示技术概览
- 图 11 ：中国 Mini LED 产业链全景图
- 图 12 ：Mini LED 企业分布热力图
- 图 13 ：2018 -2023E 中国 LED 芯片市场规模预测（亿元）
- 图 14 ：2021 年中国 LED 芯片市场品牌格局
- 图 15 ：2018 -2023E 中国偏光片市场规模预测（亿元）
- 图 16 ：中国偏光片市场品牌格局
- 图 17 ：2017 -2023E 中国 PCB 市场规模（亿元）
- 图 18 ：2017 -2023E 中国玻璃基板市场规模（亿元）
- 图 19 ：65 吋 Mini LED 灯板成本结构
- 图 20 ：2022 -2026 年 Mini LED 背光市场出货量（万台）
- 图 21 ：Mini LED 背光显示器基本结构
- 图 22 ：伴 随分区数量提升， AM 驱动较 PM 更具备成本优势
- 图 24 ：不同封装工艺原理图
- 图 25 ：信芯微、乾照光电芯片布局情况
- 图 26 ：202 0-2022 年信芯微营业收入、归母净利润及增速（亿元）
- （亿元）
- 图 28 ：乘用车车载显示产品布局示意图（按车内位置划分）
- 图 29 ：Mini LED 背光车载显示逐渐上车
- 图 30 ：海信医疗内窥显示发展历程
- 图 31 ：Mini LED 背光 VR 产品
- 图 32 ：公司发展沿革
- 图 33 ：兆驰三大业务板块
- 图 34 ：兆驰股份收入及增速 （亿元， %）
- 图 35 ：兆驰股份收入分业务构成
- 图 36 ：兆驰股份毛利率及归母净利率
- 图 37 ：兆驰股份归母净利润及增速（亿元， %）
- 图 38 ：全球电视 ODM 工厂出货量及增速（万台）
- 图 39 ：全球头部电视 ODM 工厂出货量份额
- 图 40 ：全球头部电视 ODM 工厂出货量增速走势
- 图 41 ：兆驰 LED 产业链全布局
- 图 42 ：Mini/Mi cro 产业链垂直一体化布局
- 图 43 ：2022 -23H1 兆驰半导体收入（亿元）
- 图 44 ：2020 -23H1 兆驰半导体净利润及净利率（亿元）
- 图 45 ：2022 -23H1 兆驰光元收入（亿元）
- 图 46 ：2020 -23H1 兆驰光元净利润及净利率（亿元）
- 表 1：全球电视面板主流显示技术概览
- 表 2：国内海信、 TCL 为代表的龙头品牌厂商均对 Mini LED 技术路径有所布局
- 表 3：黑电显示技术对比
- 表 4：类似尺寸段下， Mini LED 产品价格明显低于 OLED （元 /台）
- 表 5：小米推出 Spro Mini LED 系列产品，带动行业价格进一步下探（元 /台）
- 表 6：小米 /红米电视主要代工厂一览
- 表 7：芯片 /衬底厂商 Mini LED 相关进展
- 表 8：封装 /模组厂商 Mini LED 相关进展
- 表 9：Mini LED 灯板降本路径分析
- 表 10 ：国内厂商通过增加 Mini LED 出光角，实现芯片颗数减少，从而实现降本
- 表 11 ：不同封装工艺 /方向对比
- 表 12 ：设备端供给工艺良率持续改进有望带动 Mini LED 产品降本
- 表 13 ：2023 年 Mini LED 终端产品相关项目动态（截至 8月 22 日）
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