钛材行业深度报告一：钛矿-钛渣-海绵钛供给特性决定环节利润分配，用电价格成就企业盈利差异
- 2024-01-23 11:40:55上传人：錵開**落幕
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投资要点本报告通过分析钛材产业中钛矿-钛渣-海绵钛环节的供给特性，发现：钛矿：进口依赖度较高，近年国内资源获取成本大幅攀升。全球钛矿资源分布集中度较高，钛铁矿主要分布在中国和澳大利亚。近年来全球钛矿新增资源较少，储量调查数据不断下修。国内钛矿供给呈现稳步释放的态势，海外钛矿供给释放则相对稳定。国内钛矿
- 1.钛元素介绍
- 2.钛材产业是战略新兴产业，近年政策持续加码
- 3.钛矿：我国进口依赖度较高，近年国内资源获取成本大幅攀升
- 4.钛渣：独立冶炼企业多，一体化企业占据头部，产能过剩状态或将中长期存在
- 5.海绵钛：出口突破高端化，高投资金额抬升壁垒、用电价格决定关键成本
- 6.钛矿-钛渣-海绵钛供给特性决定利润分配，用电价格成就企业盈利差异
- 7.行业相关公司的投融资情况
- 8.投资建议
- 9.风险提示
- 图1：钛的主要矿石形态
- 图2：中国钛工业发展历程
- 图3：钛产业链构成
- 图4：全球钛矿分布图
- 图5：全球钛铁矿储量
- 图6：全球金红石储量
- 图7：2022年全球钛铁矿储量分布
- 图8：2022年全球金红石储量分布
- 图9：全球钛铁矿产量
- 图10：全球金红石产量
- 图11：中国钛资源情况
- 图12：国内前十钛铁矿产能
- 图13：中国钛矿消费量
- 图14：中国钛矿进口及进口依赖度
- 图15：进口钛矿和国产钛精矿平均价
- 图16：钛渣生产工艺
- 图17：钛渣开工率
- 图18：蒙达钛业、攀钢集团、龙佰集团钛业务毛利率对比
- 图19：钛渣价格和国产钛精矿平均价格
- 图20：海绵钛生产工艺流程
- 图21：全球海绵钛产能状况
- 图22：全球海绵钛产量状况
- 图23：截止2022年末全球海绵钛产能
- 图24：截止2023年末国内海绵钛产能
- 图25：美国、日本、中国海绵钛工业对比
- 图26：海绵钛进口和出口量
- 图27：海绵钛进口和出口均价
- 图28：中国0级海绵钛价格
- 图29：0、1、2、3、4级海绵钛价格对比
- 图30：中国主要省份海绵钛产量
- 图31：钛白粉产量和表观消费量
- 图32：钛白粉出口和进口
- 图33：钛白粉产能
- 图34：海绵钛进口和出口均价
- 图35：国产钛精矿和钛渣价格
- 图36：钛渣和海绵钛价格
- 图37：国产钛精矿和海绵钛价格
- 图38：钛精矿、钛渣、海绵钛毛利率测算
- 图39：国内部分省份代理购电工商业用户店家对比
- 图40：进口钛矿和国产钛精矿平均价
- 表1：钛行业相关政策
- 表2：攀西地区主要矿山钛资源储量
- 表3：近十年国内钒钛磁铁矿探、采权交易情况
- 表4：国内钛渣产能前十企业
- 表5：国内部分钛渣投资项目
- 表6：钛渣冶炼对原材料、能源等消耗
- 表7：海绵钛产品分级
- 表8：海外主要海绵钛生产企业
- 表9：国内主要海绵钛企业情况
- 表10：部分海绵钛项目投资强度
- 表11：海绵钛工艺能源和材料单耗及成本测算
- 表12：钛矿、钛白粉、海绵钛产量增速对比
- 表13：钛矿-钛渣-海绵钛供给特性
- 表14：国钛股份经营数据
- 产业专题报告
- 敬请参阅报告结尾处免责声明
- 华宝证券 5/27
- 图2：中国钛工业发展历程
- 资料来源：博创达钛业有限公司百度发布，四川省钒钛钢铁产业协会微信公众号，华宝证券研究创新部
- 钛产业链有两条不同的分支。第一条是钛材工业，从钛铁矿和金红石采选开始，制造海绵
- 钛，然后制成各种金属产品，用于航空、航天、航海、化工、民用等领域。第二条是钛白粉工
- 业，从钛铁矿和金红石采选开始，通过化学过程生成化工中间产品——钛白粉，用于涂料、塑
- 料和造纸等行业。本次研究将聚焦第一条钛材工业，重点解析钛矿-海绵钛。
- 图3：钛产业链构成
- 资料来源：安宁股份招股第二轮审核问询函之回复报告，《我国钛产业现状及未来发展建议》学术论文，发表于《现代矿业》2015年4
- 月第4期，钛业信息网，华宝证券研究创新部整理
- 从政策面来看，钛材产业在我国较早被列入战略新兴产业，近年来政策不断加码。部分钛
- 材产品更是被纳入新材料首批示范支持名单。从产业结构调整目录来看，限制类和淘汰类目前
- 均未提及海绵钛、钛材等细分产业，这也反映了政策对钛材产业的支持。
- 产业专题报告
- 敬请参阅报告结尾处免责声明
- 华宝证券 6/27
- 表1：钛行业相关政策
- 政策名称 发布单位 发布时间 主要内容
- “十三五”国家
- 战略性新兴产业
- 发展规划
- 国务院
- 2016年11
- 月29日
- 突破钛合金等增材制造专用材料。
- 新材料产业发展
- 指南
- 工信部、发
- 改委、科技
- 部、财政部
- 2016年12
- 月30日
- 重点提及：高强韧钛合金；开展高温、高强、大规格钛合金材料熔炼、加工技
- 术研究；加快增材制造钛合金材料在航空结构件领域的应用验证；突破医用级
- 钛粉与镍钛合金粉等关键原料制约。开发空心粉率低、颗粒形状规则、粒度均
- 匀、杂质元素含量低的高品质钛合金。
- 战略性新兴产业
- 分类（2018）
- 统计局
- 2018年11
- 月7日
- 将钛及钛合金制造列入战略性新兴产业，给予重点支持。
- 重点新材料首批
- 次应用示范指导
- 目录（2024年版）
- 工信部
- 2023年12
- 月22日
- 将钛合金棒丝材、注射成型钛合金、精密钛合金铸件、航空航天用钛铝
- 金属间化合物锻件纳入重点新材料首批次应用示范指导目录。
- 产业结构调整指
- 导目录（2024年
- 本）
- 发改委
- 2023年12
- 月27日
- 钛合金真空感应熔化设备，航空航天钛合金紧固件，金属液自动化转运及定量
- 浇注设备，金属液（铸铁、铸铝）短流程铸造工艺与设备列为产业结构调整鼓
- 励类项目。
- 资料来源：《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，《新材料产业发展指南》，《战略性新兴产业分类（2018）》，《产
- 业结构调整指导目录（2019年本）》，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，
- 《产业结构调整指导目录（2024年本）》，《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》，华宝证券研究创新部
- 3.钛矿：我国进口依赖度较高，近年国内资源获取成本大幅攀升
- 钛资源储量在地壳中含量排名第九位，目前主要以化合物的形式赋存在矿物钛铁矿(FeTiO
- 3)和金红石(TiO2)中，此外还赋存在一些潜在可利用价值矿物（比如锐钛矿、板钛矿、白钛
- 石）中。与钛铁矿相比，金红石独特的分子特性使其具有较大的稳定性和相对密度(纯度更高)，
- 同时具有较高的折射率和介电常数以及较低的热传导性。
- 全球钛资源以钛铁矿为主，少量金红石为辅。根据美国地质调查局数据，2022年全球钛
- 储量在7亿吨左右，其中钛铁矿储量6.5亿吨左右，占比接近93%，金红石储量0.49亿吨左
- 右；2022年全球钛矿产量合计950万吨，其中钛铁矿产量890万吨，占比94%左右，金红石
- 产量59万吨，占比约6%。
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