直营&委管重运营，打造本土酒店高端化品牌阿尔法
- 2024-01-24 22:10:24上传人：Pr**惹)
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君亭酒店(301073)投资要点君亭酒店是国内稀缺中高端精选服务酒店集团，高端酒店阿尔法潜力凸显：君亭酒店成立于2007年，是国内领先的中高端精选服务酒店集团，2022年整体规模位列中国酒店集团第18位。公司拥有君亭、君澜和景澜三大品牌线，实现中高端和高端商务休闲全覆盖。截至2023年9月，君亭旗下已开业213家酒店，覆盖28
- 1. 君亭酒店：国内稀缺中高端精选服务酒店集团，高端酒店阿尔法潜力凸显
- 1.1. 发展历程：积淀 16年打造东方式中高端酒店品牌
- 1.2. 经营模式：直营模式 &委托管理，品牌力不断加码
- 1.3. 管理团队：高管持股利益绑定，深耕高端酒店行业经验丰富
- 2. 酒店行业：成长与周期共振，在优势周期中寻找成长性
- 2.1. 酒店行业成长与周期同频共振
- 2.2. 寻万豪国际成长之路，国内高端酒店存在结构性机会
- 2.3. 度假酒店行业现状
- 3. 直营&委管打造稀缺品牌力，全国市场屡建标杆酒店彰显实力
- 3.1. 产品：“君亭”，“君澜”等实现中高端 &高端品牌全覆盖
- 3.2. 运营：“一店一品 ”差异化运营，直营单店模式成熟。
- 3.3. 扩张：直营门店高质量扩张打造稀缺品牌力，盈利能力突出
- 4. 财务分析
- 5. 盈利预测及投资建议
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 投资建议
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 2022年中国酒店集团规模
- 图2： 君亭酒店发展历程
- 图3： 2018-2023年公司各业务收入情况（单位：亿元）
- 图4： 2018-2023年公司各业务占比情况
- 图5： 2018-2020住宿及餐饮业务占比情况（按渠道划分）
- 图6： 2019-2022及2023Q3酒店门店数量（间）
- 图7： 2019-2022年及2023年Q1-Q3公司归母净利润及净利率情况
- 图8： 2020Q1-2023Q3直营酒店量价恢复程度（相较 2019年同期）
- 图9： 公司股权结构（截至 2023年9月30日）
- 图10： 中国酒店行业连锁化率持续提升
- 图11： 中国酒店龙头连锁酒店市场占有率
- 图12： 2017-2022酒店业龙头会员人数
- 图13： 连锁酒店品牌从两方面多角度帮助加盟商改善投入产出比
- 图14： 2022年酒店集团入住率与行业对比
- 图15： 2022年酒店集团房价（元 /间夜）与行业对比
- 图16： 三大酒店集团大陆业务间夜数（估算）及长途出行旅客人次季频上在正相关性
- 图17： 酒店行业供需增速观察
- 图18： 2017-2019年三大酒店的综合 RevPAR同比增速
- 图19： 2017-2022年行业整体房量持续降低，连锁客房数逆势提升
- 图20： 锦江/华住/首旅/君亭OCC较19年同期恢复程度
- 图21： 锦江/华住/首旅/君亭ADR较19年同期恢复程度
- 图22： 万豪酒店数量与客房数量
- 图23： 2022年全球Top10酒店集团规模排名
- 图24： 万豪旗下品牌
- 图25： 万豪发展历程图
- 图26： 万豪酒店经营方式变化情况
- 图27： 万豪国际股价复盘
- 图28： 2022年中国酒店市场结构
- 图29： 2020年欧美国家酒店市场结构
- 图30： 2022年前十大豪华连锁酒店市占率
- 图31： 2022年前十大高端连锁酒店市占率
- 图32： 国内旅游收入与人次
- 图33： 2022年各类主题酒店品牌占比
- 图34： 君亭酒店品牌矩阵
- 图35： 2023Q3末三大品牌酒店数（家）
- 图36： 2023Q3末三大品牌房间量（间）
- 图37： “BAS”差异化精选服务模型
- 图38： 上海五角场 Pagoda君亭设计酒店
- 图39： 君澜度假圈布局
- 图40： 海南香水湾君澜酒店
- 图41： 浙江君澜营收与净利润（亿元）
- 图42： 南京夜泊秦淮君亭酒店
- 图43： 杭州滨江 Pagoda君亭设计酒店
- 图44： 成都Pagoda君亭设计酒店地理位置
- 图45： 成都Pagoda君亭设计酒店大堂
- 图46： 成都Pagoda君亭设计酒店房价
- 图47： 成都Pagoda君亭设计酒店盈利能力测算
- 图48： 同行业公司直营门店 OCC对比
- 图49： 同行业公司直营门店 ADR对比（元）
- 图50： 同行业公司直营门店 RevPAR对比（元）
- 图51： 2018-2022及2023Q1-Q3营业收入及毛利率
- 图52： 2018-2023Q3君亭酒店三费率
- 图53： 2020-2023Q3君亭酒店归母净利润（亿元）及归母净利率
- 表1： 公司主要管理层介绍
- 表2： 万豪旗下酒店品牌分类
- 表3： 度假酒店分类与代表酒店
- 表4： 2023H1直营店单店盈利能力对比
- 表5： 君亭“四季澜嘉会 ”会员体系
- 表6： 酒店品牌集团经营模式对比
- 表7： 近期开业/拟开业重点项目
- 表8： 君亭酒店委托管理收费模式
- 表9： 君亭酒店营业收入拆分预测
- 表10： 君亭酒店毛利率及三费率预测
- 表11： 君亭酒店收入及归母净利润预测（单位：亿元）
- 表12： 君亭与可比公司市场定位、产品结构、运营和扩张模式情况
- 表13： 君亭酒店可比公司估值（截至 2024年1月23日）
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