首次覆盖报告:螺杆式压缩技术领军企业,真空业务持续拓展
- 2024-01-26 18:11:49上传人:、T**洋葱
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汉钟精机(002158)投资要点螺杆式压缩技术领军企业,真空业务持续拓展公司是全球应用工质最多的螺杆式压缩机生产企业之一,已将螺杆式压缩技术用于空气、真空、制冷剂、特殊气体等不同工质中。公司产品主要分为真空泵和压缩机两大类,2022年公司真空产品/压缩机营收占比为39%/53%。公司传统压缩机业务保持稳定增长,真空泵营
- 一、螺杆式压缩技术领军企业,真空泵业务持续拓展
- 1.公司介绍:公司专注于螺杆式压缩技术 20余年
- 2.财务分析:营收稳步增长,盈利能力提升
- 二、搭乘光伏 &半导体东风,真空市场大有可为
- 1.半导体:存量市场大,国内加大成熟制程扩产力度
- 2.光伏:下游需求旺盛,电池技术迭代打开增量需求
- 3.市场格局:以跨国企业为主,市场替代空间大
- 4.公司是国内真空泵领军企业,光伏 &半导体行业拓展顺利
- 三、压缩机业务:以产品迭代 &节能为导向
- 1.商用中央空调
- 2.冷冻冷藏
- 3.空气源热泵
- 4.空气压缩机
- 四、盈利预测与投资建议
- 1.盈利预测
- 2.投资建议
- 五、风险提示
- 图1:公司自 1994年成立起即专注于螺杆式压缩技术的研发生产
- 图2:公司股权结构保持稳定
- 图3:2018-2023年前三季度公司营收情况
- 图4:2018-2023年前三季度公司归母净利润情况
- 图5:真空产品营收占比持续提升
- 图6:2023年H1压缩机产品毛利率出现一定提升
- 图7:公司盈利能力持续提升
- 图8:公司三费费用率保持稳中有降
- 图9:真空环境是半导体制程的必备工况
- 图10:2023年全球8寸晶圆厂产能预计为 670万片/月
- 图11:2023年全球12英寸晶圆厂产能预计为 730万片/月
- 图12:2023-2027年先进制程产能分布的变化趋势
- 图13:2023-2027年成熟制程产能分布的变化趋势
- 图14:真空泵广泛用于光伏行业的硅料拉晶、电池片薄膜沉积和组件层压环节
- 图15:预计2024年全球光伏新增装机为 497GW
- 图16:2023年硅片新增产能超 300GW
- 图17:2024年TOPCon电池市场占比将进一步提升
- 图18:国产真空泵企业营收规模仍较小
- 图19:公司真空产品板块营收保持高速增长
- 图20:公司压缩机业务主要有制冷、热泵和空气压缩机三大类
- 图21:2023年中国中央空调市场销量增长 2.2%
- 图22:冷链物流市场规模保持快速增长趋势
- 图23:供暖负荷为 14.4亿千卡时各供暖装置的使用成本对比
- 表1:公司产品可分为制冷压缩机、空气压缩机和真空泵三大类
- 表2:截至2022年底联华电子旗下晶圆厂制程节点及产能情况
- 表3:中国大陆部分成熟制程晶圆厂产能扩建项目(产能单位:万片 /月)
- 表4:全球半导体行业干式真空泵市场空间测算
- 表5:2024年光伏硅片拉晶环节的干式真空泵市场空间测算
- 表6:2022-2024年各电池技术路线新增产能测算
- 表7:2023-2024年用于光伏电池片的干式真空泵市场空间测算
- 表8:全球真空泵领域主要企业简介
- 表9:公司的中真空度干式真空泵系列产品已基本可覆盖半导体的干净 /中严苛/严苛制程
- 表10:空气压缩机在工业生产中应用广泛
- 表11:无油空压机适用于食品、医疗和电子等对空气洁净度要求高的行业
- 表12:汉钟精机 2021-2025年分业务营收拆分
- 表13:可比公司估值(截至 2024年1月25日)
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