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教培行业海外跟踪系列2：季报收入增长强劲，盈利能力边际改善
- 2024-01-30 11:25:43上传人：Th**am
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核心观点教培行业概览：教培海外上市龙头最新财报经营数据延续优异表现，我们分析双减政策带来的行业竞争格局改善的红利仍在显现，新东方收入与利润数据表现全面超出管理层指引、且对下一财报表现展望积极，好未来盈利能力也在边际改善中。此外，伴随收入规模扩张，经营杠杆带动下利润率持续改善，新东方、好未来盈利能力持
- 新东方：FY24Q2经营超预期，寒假展望积极
- 经营数据：收入增速超指引，经营杠杆效果持续显现
- 分业务：教育新业务维持高速增长；出国及大学生培训服务持续复苏；研学、文旅业务有序开拓；6
- 未来指引：预计FY2024Q3营收增速为42-45%，维持回购计划
- 好未来：Q3营收超预期，经营亏损小幅缩窄
- 经营数据：营收表现超市场预期，业务组合调整毛利承压
- 分业务：学习业务稳步扩张，智能设备发展亮眼
- 未来指引及其他：维持原回购计划，本季度未进行新回购
- 投资建议
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：2014-2024Q2净营收数据及同比增速（单位：百万美元，%）
- 图2：2020-2024Q2经调整前后经营利润（单位：百万美元）
- 图3：2020-2024Q2经调整前后归母净利（单位：百万美元）
- 图4：2014Q2-2024Q2公司各项成本费用占比（单位：%）
- 图5：2020-2024Q2季末现金流变化
- 图6：2020-2024Q2季末递延收入及变化情况
- 图7：公司学校及学习中心数量与变化情况（单位：间，%）
- 图8：公司非学科辅导业务单季度报名学生人数（单位：万人）
- 图9：2024Q2公司业务拆分
- 图10：公司2018-2024第三季度净营收数据及同比增速（单位：百万美元，%）
- 图11：2018-2024Q3调整前后经营利润（单位：百万美元）
- 图12：2018-2024Q3调整前后归母净利润（单位：百万美元）
- 图13：公司2018-2024第三季度毛利率、销售费用率及管理费用率（单位：%）
- 图14：22Q2以来各季度末现金及同比（单位：百万美元，%）
- 图15：2020-24Q3合同负债及变化情况
- 图16：12月19日，学而思正式发布学习机新品xPad2Pro系列
- 表1：新东方24Q2收入业绩及24Q3未来指引
- 表2：好未来2024Q3收入业绩
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