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LED驱动电源深度布局，逆境中蓄势待云开雾散
- 2024-01-31 11:10:23上传人：故城**人存
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崧盛股份(301002)推荐逻辑：1、LED照明行业经历2021年周期高点回落后，目前下游库存较2021年高点普遍下滑30%-40%，行业需求复苏在即；2、公司深耕植物照明领域，2022年市场规模13.4亿美元，未来5年CAGR12.7%，下游应用前景广阔；3、公司开辟新能源赛道，发展光伏储能业务，协同自身LED驱动电源集成化应用，打开第二增长曲线
- 1 LED驱动电源领先企业，切入多领域延伸产品布局
- 1.1专注LED驱动电源十余年
- 1.2股权结构稳定，股权激励彰显信心
- 1.3营收利润短期承压，长期有望走出阴霾
- 2 LED驱动电源市场规模不断扩大，应用潜力持续释放
- 2.1 LED照明产品核心部件，市场规模持续扩大
- 2.2应用场景持续拓展，未来将进一步进军新兴应用领域
- 2.3储能应用场景广泛，市场需求或将爆发
- 3 新能源领域不断开拓，研发投入增强竞争力
- 3.1持续丰富自身产业线，拓展新领域释放发展动能
- 3.2高度重视研发投入，巩固核心技术壁垒
- 3.3发力海外市 场，推进可转债募投项目
- 4 盈利预测与估值
- 4.1盈利预测
- 4.2相对估值
- 5 风险提示
- 公 司研究报告 / 崧 盛 股份（301002）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：公司发展历程
- 图2：公司产品主要应用领域
- 图3：公司股权结构
- 图4：近年来公司营业收入（百万元）及增速
- 图5：近年来公司归母净利润（百万元）及增速
- 图6：2018年至今公司主营业务占比情况
- 图7：2019年至今公司内外销占比情况
- 图8：2019年以来公司三费率变动情况
- 图9：LED驱动电源 产品示例
- 图10：LED驱动电源生产工艺
- 图11：2020-2023年全球LED照明行业市场规模
- 图12：2017-2022年中国照明行业市场规模
- 图13：下游LED照明企业库存情况（亿元）
- 图14：2019-2023年中国LED照明产品出口规模
- 图15：中国LED照明产品出口市场
- 图16：LED户外照明实 例（重庆洪崖洞路灯）
- 图17：中国户外 LED驱动电源市场规模
- 图18：中国智慧灯杆市场规模（亿元）
- 图19：LED工业照明示例（美国工矿灯照明）
- 图20：中国LED工业照明产值规模
- 图21：LED植物照明示例
- 图22：全球LED植物照明市场规模
- 图23：美国加州现代植物工厂
- 图24：LED专业照明示例（ 体育照明）
- 图25：全球LED体育照明系统市场规模
- 图26：储能应用场景 —光储充一体化
- 图27：全球储能市场 规模（千兆瓦时）
- 图28：户用储能运行图
- 图29：户外便携式储能电源产品示例
- 图30：移动储能产品户外应用实例
- 图31：公司智慧照明产品
- 图32：智慧灯杆示意图
- 图33：公司与同行企业研发费用率对比
- 图34：公司研发人员数量
- 图35：公司与农科院签订战略合作协议
- 图36：崧盛总部产业创新研发中心
- 公 司研究报告 / 崧 盛 股份（301002）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 表 目 录
- 表1：公司股权激励计划
- 表2：LED驱动电源的特点示例
- 表3：LED驱动电源相关政策
- 表4：LED路灯与高压钠灯对 比
- 表5：2025全球主要地区户用储能潜在装机规模测算
- 表6：公司产品矩阵
- 表7：公司掌握技术示例
- 表8：分业务收入及毛利率
- 表9：可比公司估值
- 附表：财务预测与估值
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