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透视A股：中特估行情历史复盘和央国企定价规律研究
- 2024-02-04 11:40:12上传人：遗忘**en
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报告摘要：估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升全球市场概览：上周A股全面下跌，成交量相较上一周有所下降市场风格：上周大盘风格占优货币市场：上周流动性边际宽松基金发行：上周发行下降，仓位处历史高位市场情绪：上周A股换手率上升，美国恐慌指数下降国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币贬值资金流向：
- 1.透视A股：周度全观察
- 图1. 2013年-2024年中特估指数相对全 A超额收益走势与国企改革政策
- 图2. 2013年国企改革深化以来重要政策、会议、事件梳理
- 图3. 本轮中特估行情的重要催化是市值管理纳入国企管理层考核
- 图1. 企业的市值管理的两个核心维度
- 图2. 企业经营指标体系的构建和意义
- 图3. 央企考核指标体系的变迁
- 图4. 中特估超额因子视角之一：大市值央企更占优
- 图5. 中特估超额因子视角之二：超额因子视角下高股息央企更占优
- 图6. 中特估超额因子视角之三：超额因子视 角下低估值央企更占优
- 图7. 中特估超额因子视角之四：超额因子视角下高 ROE央企更占优
- 图8. 中特估超额因子有效性：高股息 >大市值>高ROE>低估值
- 图9. 中特估获取超额的第二条可能路径：通过并购重组实现产业整合或多元化战略
- 图10. 近十年A股并购重组预 案数量统计（件）
- 图11. 回顾1978年以来国企改革的历史沿革
- 图12. 2013年-2014年：全面深化改革启动，国企改革全面铺开
- 图13. 2013年-2014年：国企改革政策密集出台，中字头领涨市场
- 图14. 2015年-2016年：国企改革政策持续推进，中国中车重组完成
- 图15. 2015年-2016年，国企重组进入关键阶段，中字头持续跑赢
- 图16. 2017年-2019年：中国中铁重组成功，国企改革三年行动方案发布
- 图17. 2017年国企改革进 一步深化，中特估指数迎来上涨行情
- 图18. 2020年-2022年：重要会议加码改革，推动国有企业做强做优做大
- 图19. 2022年四季度中特估概念正式提出，中字头央企再度迎来上涨行情
- 图20. 2023年-2024年：改革政策聚焦经营指标体系和管理考核体系优化
- 图21. 市场概览：上周 A股涨跌互现，成交量相较上一周有所上涨。
- 图22. 申万一级行业估值
- 图23. 申万一级行业 PIG指标（赔率）
- 图24. A股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升
- 图25. A股主要指数估值
- 图26. 国际估值分行业对比
- 图27. 国际估值分板块对比
- 图28. 上周成长风格及周期风格下降
- 图9. 中观景气：一级行业（滚动更新）
- 图10. 中观景气：下游消费部分，乘用车零售同环比增长，新能源车走 势较强
- 图11. 近期各领域主要商品价格跟踪简报
- 图12. 12月非插电式混合动力乘用车出口持续增长
- 图13. 当前各细分行业工业增加值和 PPI分布图（12月）
- 图14. 本月各指数一致预测净利润 (FY1)环比变化
- 图15. 本月各指数一致预测净利润 (FY2)环比变化
- 图16. 上月一致预测净利润 (FY1)环比上升较多的行 业
- 图17. 上月一致预测净利润 (FY2)环比上升较多的行业
- 图18. M1和M2同比增速（ %）
- 图19. 社融存量同比增速
- 图20. 货币市场：上周流动性边际宽松
- 图21. 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币贬值
- 图22. 重要股东减持：上周纺织服饰减持最多
- 图23. 基金发行和仓位：上周发行环比下降，仓位处历史高位
- 图24. 资金流向：上周融资融券余额下降
- 图25. 资金流向：上周 A股资金净流出
- 图26. 资金流向：上周北向资金流入
- 图27. 大宗交易：上周成交额上升
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