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机械设备行业：复合铜箔产业化在即，挖掘确定性发力机遇
- 2024-02-05 18:31:06上传人：幻灭**pl
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投资要点：复合集流体“三明治”结构，兼具降本、安全、提效优势，助推传统材料全面革新。复合集流体是一种由“金属-基膜-金属”制成的三明治结构锂电池新技术，基膜采用PET/PP/PI等高分子材料，上下两面堆积金属铝/铜，制成复合铝箔、复合铜箔后用于电池正、负极。由于传统箔材纯金属的物化属性，导致其薄型化趋势下工艺端
- 1 新技术复合集流体成迭代思路，降本 +高安全为核心逻辑
- 1.1 传统集流体减薄遇瓶颈，复合新材料成为创新方向
- 1.2 兼具降本、安全、提效优势，有望替代传统箔材
- 1.2.1 高能量密度：原材料用量减少，能量密度提升 2%-10%
- 1.2.2 低成本：量产 +良率提升，复合铜箔潜在降本空间大
- 1.2.3 高安全：从材料端有效遏制热失控，复合铝箔优势凸显
- 2 技术路线持续优化， PET+两步法暂为当下主流
- 2.1 工艺：复合铜箔仍有路线之争，复合铝箔相对确定
- 2.2 设备：产业趋势逐步明朗，关键环节有望优先受益
- 2.3 基膜：PET为当前主流， PP关注度提升， PI尚未进入导入阶段
- 2.4 市场规模： 24年为量产元年，预计 2025年全球规模 186亿元
- 3 产业链相关公司加速布局，关注已规划产能落地情况
- 4 投资建议及重点公司梳理
- 4.1 投资建议
- 4.2 重点公司梳理
- 4.2.1 骄成超声：超声波技术平台型企业，致力领域拓展 +国产替代同时共振
- 4.2.2 道森股份：干式一步法设备落地，洪田科技订单持续放量
- 4.2.3 东威科技： PCB传统业务稳健发展，新产品复合铜箔镀膜设备带动增长
- 4.2.4 宝明科技： LED背光源起家，同源技术切入复合铜箔，当前进展领先
- 4.2.5 重庆金美（未上市）： MC规模化产品正式落地， 2024年为量产元年
- 5 风险提示
- 图表1：锂离子电池内部包括正极、负极、电解液、隔膜
- 图表2：锂离子电池总成本 /质量分布情况
- 图表3：2017-2021年各规格锂电池铜箔产量占比
- 图表4：6μm传统铜箔商业化应用技术难点
- 图表5：复合集流体示意图（左图）及传统铜箔 vs.复合铜箔分类（右图）
- 图表6：复合集流体 vs.传统集流体的工艺对比
- 图表7：主要电池厂商关于复合集流体的专利
- 图表8：复合集流体 vs.传统集流体的重量降幅
- 图表9：复合集流体可有效提升锂电池能量密度
- 图表10：复合集流体 vs.传统集流体的材料成本
- 图表11：原材料价格持续上涨（千元 /吨）
- 图表12：复合铜箔 vs.传统铜箔的成本构成
- 图表13：传统铜箔成本测算
- 图表14：6.5μm复合铜箔规模化量产后的成本测算
- 图表15：不同铜价和良率下复合铜箔成本变化（元 /㎡）
- 图表16：复合铜箔 vs.传统铜箔经济性测算（元 /㎡）
- 图表17：电池失控中的连锁反应
- 图表18：电池内短路的发展演化
- 图表19：电池热失控诱因及复合集流体安全性优势体现
- 图表20：复合集流体有效防止热失控
- 图表21：复合集流体针刺实验下无短路现象
- 图表22：四种锂电池内短路类型
- 图表23：锂电池产业链图谱
- 图表24：传统集流体制造工艺流程
- 图表25：复合铜箔的结构示意图
- 图表26：复合铜箔三种工艺路线优劣势比较
- 图表27：溅射线速度单平成本分析
- 图表28：复合铜箔三种工艺路线示意图
- 图表29：复合铝箔工艺路线示意图
- 图表30：骄成超声 超声波滚焊机
- 图表31：复合集流体转焊接示意图
- 图表32：复合集流体的应用使锂电池生产制造新增转印焊工序
- 图表33：超声波滚焊设备市场空间测算
- 图表34：镀膜工艺分类及工作原理
- 图表35：东威科技磁控溅射卷绕双面镀膜设备
- 图表36：爱发科 蒸发镀膜设备
- 图表37：水电镀原理图示
- 图表38：东威科技双边夹卷式水平连续镀膜设备
- 图表39：常用复合集流体基膜材料性能对比
- 图表40：国内领先基膜厂商及产能情况
- 图表41：复合集流体理论市场空间测算
- 图表42：复合集流体产业链
- 图表43：复合集流体产业链业务梳理
- 图表44：复合铜箔应用前的测试环节
- 图表45：部分本土厂商布局复合集流体情况
- 图表46：骄成超声主要产品
- 图表47：2018-2022年骄成超声营业收入及增速
- 图表48：2018-2022年骄成超声分产品收入占比
- 图表49：2018-2022年骄成超声分产品毛利率
- 图表50：2018-2022年骄成超声费用率情况
- 图表51：复合集流体超声极耳焊接工序
- 图表52：超声波滚焊设备企业产品性能指标
- 图表53：2013-2022年道森股份 营业收入及增速
- 图表54：2013-2022年道森股份归母净利润及增速
- 图表55：2013-2022年道森股份盈利能力
- 图表56：2013-2022年道森股份费用率情况
- 图表57：2017-2022年东威科技营业收入及增速
- 图表58：2017-2022年东威科技分产品收入占比
- 图表59：2017-2022年东威科技盈利能力
- 图表60：2017-2022年东威科技分产品毛利率
- 图表61：东威科技水电镀设备披露部分订单情况
- 图表62：2018-2022年宝明科技 营业收入及增速
- 图表63：2018-2022年宝明科技 分产品收入占比
- 图表64：2018-2022年宝明科技 盈利能力
- 图表65：2018-2022年宝明科技 费用率情况
- 图表66：宝明科技业务技术同源
- 图表67：金美新材料发展历程
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