打造多电容平台,期待新品类放量
- 2024-02-07 11:25:34上传人:Al**t∞
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江海股份(002484)投资逻辑:公司布局铝电解、薄膜、超级电容三大产品,1-3Q23实现营收37.78亿元,同增15.98%,归母净利润5.48亿元,同增12.70%,3Q23营收13.05亿元,同增20.00%,归母净利润1.86亿元,同减0.56%,3Q23财务费用同增0.22亿,剔除汇兑影响公司利润同比增长。铝电解电容:国内龙头地位,优势产品保持稳健增长,
- 一、江海股份:国内铝电解电容龙头,多产品电容平台型公司
- 1.1业绩持续稳健增长,经营韧性凸显
- 1.2 多应用领域带动需求增长,规模效应保障利润率稳定
- 1.3 三大电容产品协同,打造多产品平台型企业
- 二、铝电解电容:抢占新能源、固液混合、 MLPC等优质新兴赛道
- 2.1 传统工业市场趋稳,新能源等领域弹性大
- 2.2产业向中国转移趋势日渐明显,优势业务受益国产替代
- 2.3 MLPC产业链布局,盈利能力有望改善
- 三、薄膜电容:新能源是最大增量市场,业绩有望持续增长
- 3.1 新旧动能转换,新能源成最大增量市场
- 3.2中国厂商加速高端产品布局,市占率提升
- 3.3 公司技术产能积极储备,产业链持续 布局
- 四、超级电容: EDLC、LIC技术路线并行,风电、电车市场进展顺利
- 五、盈利预测与估值
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议与估值
- 六、风险提示
- 图表1: 公司以铝电解电容为基石,打造电容平台型企业
- 图表2: 公司分产品情况
- 图表3: 公司历史营收情况
- 图表4: 公司历史归母净利润情况
- 图表5: 被动元器件市场规模
- 图表6: 被动元器件及电容类产品市场构成( 2022)
- 图表7: 同业公司收入增速对比
- 图表8: 同业公司前五大客户 集中度对比
- 图表9: 公司毛利率及净利率保持稳定
- 图表10: 公司三费不断降低
- 图表11: 同业公司毛利率对比( %)
- 图表12: 同业公司净利率对比( %)
- 图表13: 村田多产 品线业务布局
- 图表14: 铝电解电容为公司最大的业务板块
- 图表15: 公司各业务板块同比增速情况
- 图表16: 公司各业务板块毛利率情况
- 图表17: 公司主要控股或参股公司布局
- 图表18: 铝电解电容大容量领域优势明显
- 图表19: 铝电解电容器市场规模近 646亿元
- 图表20: 2022-2027年中国电解铝行业产量预测
- 图表21: 23Q3 NCC EBIT水平
- 图表22: NCC分应用领域营收占比
- 图表23: 艾华集团 电容分应用领域营收(单位:亿元)
- 图表24: 铝电解电容厂商销售规模比较(单位:亿元)
- 图表25: 固液混合电容具备低 ESR、高电容、耐高纹波电流等优良特性
- 图表26: 固液混合电容实现模块的小型、低成本化
- 图表27: 固液混合电容可替换 MLCC
- 图表28: 盈利能力受原材料涨价影响
- 图表29: 卷绕及叠片薄膜电容结构图
- 图表30: 金属化薄膜电容制造流程
- 图表31: 不同介质的薄膜电容器性能比较
- 图表32: 金属化薄膜电容具备自愈性
- 图表33: 金属化薄膜电容的电极薄膜构造
- 图表34: 某风电变流器 DC-Link电容选型设计比较
- 图表35: 薄膜电容的耐高压特性使其更适配工业领域的应用
- 图表36: 电动汽车电机控制器成本分布
- 图表37: 全球薄膜电容市场规模(单位:亿美元)
- 图表38: 高端薄膜电容市场由日美厂商主导
- 图表39: 2022年全球薄膜电容市场 CR5市场份额约 40%
- 图表40: 国内外厂商车用薄膜电容性能参数比较
- 图表41: 薄膜电容产业链情况
- 图表42: 公司薄膜电容业务情况
- 图表43: 公司薄膜电容产能建设项目进度
- 图表44: 2023年H2法拉电子不同业务营收占比
- 图表45: 法拉电子毛利率、净利率情况
- 图表46: 全球超级电容器行业市场规模
- 图表47: 亚太地区为超级电容主要增长市场
- 图表48: 不同车用薄膜电容性能参数比较
- 图表49: 中国超级电容市场竞争格局
- 图表50: 超级电容分应用领域市场份额
- 图表51: 公司超级电容产能建设项目进度
- 图表52: 公司超级电容营收规模快速增长
- 图表53: 公司盈利预测
- 图表54: 可比公司估值比较
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