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显示面板后道设备领先企业，看好OLED国产化率提升、公司订单放量
- 2024-02-07 16:10:16上传人：爱或**me
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联得装备(300545)联得装备聚焦显示面板后道设备，公司业绩进入快速增长期。公司创立于1998年，在2012年完成股改并于2016年在深圳创业板上市，是国内领先的显示模组设备、半导体封装设备与锂电设备制造商，在3C智能装备、TV模组设备、汽车电子设备、半导体封测设备、5G设备和锂电设备六大领域拥有强大的技术硬实力和市场影响
- 1. 联得装备：聚焦显示面板后道设备，平板显示模组设备龙头
- 1.1. 历史沿革：致力显示模组设备研发，技术与客户积淀深厚
- 1.2. 公司治理：股权结构稳定，核心团队经验丰富，子公司各司其职
- 1.3. 受益oled产业链进一步发展，公司进入快速增长期
- 2. 面板行业： OLED面板渗透率在手机和中尺寸领域快速提升，拉动后道模组 Capex规
- 模提升
- 2.1. 柔性基底区别传统硬底，带动后道模组价值量翻倍提升
- 2.2. 手机和中尺寸设备 OLED面板渗透率提升，带动 OLED行业未来持续增长
- 2.3. 国内模组产线不断扩产，利好行业发展
- 3. 竞争格局：联得装备遥遥领先国产后道设备领域，积极开拓 Mini LED、车载显示等新
- 赛道
- 3.1. 后道设备国产厂商积极抢占日韩份额，国产替代进程加速
- 3.2. 积极开拓 Mini LED、车载显示等领域，公司业务范围进一步延伸
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 图1：公司各类产线下典型产品代表示意图
- 图2：联得装备历史沿革
- 图3：联得装备部分客户公司
- 图4：公司股权结构（截至 2023年9月30日）
- 图5：2018年-2023年前三季度营业收入
- 图6：2018年-2022年公司营业收入结构（亿元）
- 图7：2018年-2023年前三季度归属母公司净利润
- 图8：2018年-2023年前三季度毛利率和净利率
- 图9：2018年-2023年前三季度研发支出
- 图10：2018年-2023年前三季度期间费用
- 图11：2018年-2023年前三季度固定资产
- 图12：2022年固定资产新增项目
- 图13：2018年-2023年前三季度存货
- 图14：2023上半年存货组成情况
- 图15：2018年-2023年前三季度合同负债
- 图16：面板制造流程示意图
- 图17：搭载 on-cell 工艺的 LCD 和 OLED 触控屏结构示意图
- 图18：LCD/OLED 触控面板产线后道设备数量及价值概况
- 图19：屏幕演变过程中后道关键设备升级换代预测
- 图20：LCD 与 OLED/全面屏后道核心设备价值量（单位：万元）
- 图21：2018年-2024年OLED面板智能手机市场渗透率（含预测）
- 图22：2020年-2026年全球OLED NB面板出货量和渗透率趋势
- 图23：联得装备车载显示设备相关产品
- 图24：联得装备半导体设备相关产品
- 图25：联得装备新能源锂电设备相关产品
- 表1：公司核心团队
- 表2：联得装备各个子公司概述
- 表3：东莞联鹏主要经营数据
- 表4：近两年厂商投资的模组生产线
- 表5：近两年投资的 OLED、LCD产线后道设备各部 分投资总额
- 表6：面板后道制程主要设备厂商介绍
- 表7：国内部分厂商贴合、邦定、检测及 Mini LED相关设备情况
- 表8：2023和2022年联得装备中标项目汇总
- 表9：公司营收拆分预测（亿元）
- 表10：可比公司估值表
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