春节错配拉低CPI，整体物价全年前低后高

主要结论：1月CPI同比下降0.8%（前值-0.3%），主要受上年同期春节错月高基数影响，环比上行0.3%（前值0.1%），其中翘尾因素影响为-1.1%，新涨价因素影响为0.3%。PPI同比-2.5%，环比下降0.2%。服务价格回升推动CPI环比上行，黑色系商品价格支撑PPI弱势回升服务价格上行但仍偏弱，交通燃料下行和家庭服务不及预期是主要拖累。