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产业面面观第14期：产业主题历史对比，AI估值到哪了？
- 2024-02-27 21:05:19上传人：-M**eつ
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专题内容摘要近期英伟达业绩超预期，股价再度上涨，也带动A股科技股行情回暖。与此同时，AI头部公司估值以及美股M7市值集中度引发市场关注。本期周专题，我们通过对比历史上的新兴产业主题，重点讨论本轮AI龙头公司估值情况。全球视角对比：本轮AI主题上涨幅度、持续时长均靠后对比历史上全球多次重要主题，本轮AI行情的上
- 1. 本周聚焦：产业主题历史对比， AI估值到哪了？
- 1.1 全球重要主题回溯，看行情起落
- 1.2 多角度对比，当前 AI估值到哪了？
- 2. 前沿跟踪：近期海内外新兴产业重要政策及事件一览
- 2.1 近期国内新兴产业重要政策及事件
- 2.2 近期海外新兴产业重要政策及事件
- 3. 风险提示
- 图表1： 全球视角，历史上重要主题的市场表现对比
- 图表2： 历史上重要主题的涨跌驱动因素梳理
- 图表3： 本轮AI主题累计涨幅接近疫后线上经济主题，但仍低于其他几次主题 . 4
- 图表4： 头部个股累计涨幅接近科网 泡沫时期，但距离特斯拉高点仍有空间
- 图表5： 2000年前后，美国 PC电脑使用比例的增速出现明显变化
- 图表6： 净利润TTM同比增速，头部公司业绩先升后降
- 图表7： 2015年前后，中国移动游戏收入增速出现明显变化
- 图表8： 归母净利润同比增速来看，头部公司业绩未出现明显改善
- 图表9： 2020-2021年新能源乘用车渗透率快速提升， 2022年后渗透率提升放缓 6
- 图表10： 特斯拉净利润 TTM同比增速在 2020年大幅提升， 2022年后显著下滑 . 6
- 图表11： 2020年疫情影响下，奈飞新增用户数达到 2010年以来最高
- 图表12： FAANG在2020-2021年疫情期间净利润 TTM同比增速显著提升， 2022年
- 开始回落
- 图表13： 宽松的利率环境助推主题资产价格进一步上行，而收紧的利率环境则对主
- 题估值形成一定压制
- 图表14： 2015年剩余流动性升至历史高位，推动市场估值抬升
- 图表15： 2015年杠杆资金快速流入和流出 A股市场
- 图表16： 五轮主题头部公司绝对估值及股价涨跌幅对比，本轮 AI主题整体 PE估
- 值不算高，英伟达 PB估值略高
- 图表17： 相对大盘/基准指数估值来看，本轮 AI主题的PE估值也不算高，英伟达
- PB估值略高
- 图表18： 相对其他行业头部公司，从平均值看高点，本轮 AI主题TOP 5个股整体
- PE、PB估值并不算高
- 图表19： 从中位值看高点，结果类似
- 图表20： TOP 5个股总市值占美股整体比例，本轮 AI高于前几轮主题潮
- 图表21： 但从净利润 TTM的占比来看，本轮 AI亦高于前几轮主题潮
- 图表22： 在公司市值和利润排名的匹配度上，本轮显著高于科网泡沫和疫后线上经
- 济
- 图表23： 近期国内新兴产业重要政策及事件
- 图表24： 近期海外新兴产业重要政策及事件
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