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深度研究：智能物流全球扩张，全产业链跨境争雄
- 2024-02-29 16:15:46上传人：老街**桃花
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德马科技(688360)【投资要点】公司是国内领先智能物流装备企业，深耕全产业链、业务遍布全球。公司于1997年浙江省湖州市成立，拥有20多年的历史，长期致力于智能物流技术的研发和应用，以上海总部和湖州中央工厂辐射全球。与大部分同行不同，公司积累国际先进的输送分拣技术、驱动技术等，形成了核心部件设计、关键设备制造
- 1.公司简介
- 1.1.发展历程：深耕物流全产业链，领先出海辐射全球
- 1.2.产品服务：部件设备行业领先，系统集成经验丰富
- 1.3.股权结构：核心团队均有持股，股权激励提振信心
- 1.4.财务概览：动能转化未来可期，收购并表持续高增
- 2.行业情况
- 2.1.空间格局：全球物流市场广阔，集中度低 整合加速
- 2.2.发展趋势：海外市场潜力巨大，跨境再接力新能源
- 3.增长驱动
- 3.1.海外市场：营收高增占比提升，竞争力强 利润率高
- 3.2.国内市场：规模优势份额提升，行业整合强强联合
- 4.财务分析
- 4.1.营业收入：下游行业景气驱动，海外业务占比提升
- 4.2.成本费用：毛利率触底回升，费用率规模效应凸显
- 4.3.盈利能力：净利润率企稳向上，现金表现持续向好
- 5.可比公司
- 5.1.类别比较：部件设备优于系统，下游景气估值提升
- 5.2.同行比较：观海外龙头英特诺，估值中枢高且稳定
- 6.盈利预测
- 7.投资建议
- 8.风险提示
- 图表 1：公司发展历程
- 图表 2：公司主要产品及服务
- 图表 3：新能源锂电装备及系统
- 图表 4：公司股权结构
- 图表 5：限制性股票业绩考核要求
- 图表 6：公司营业收入及增速（单位：亿）
- 图表 7：公司海外业务占比
- 图表 8：公司归母净利润及增速（单位：亿）
- 图表 9：莫安迪净利润及承诺业绩（单位：亿）
- 图表 10：全球物流设备制造市场规模（单位：亿法郎）
- 图表 11：全球物流领先企业英特诺市场占有率
- 图表 12：中国智能物流及分拣系统市场规模
- 图表 13：中国智能物流装备供应商市占率
- 图表 14：全球及中国快递包裹业务量（单位：亿）
- 图表 15：全球及中国人均快递使用量
- 图表 16：全球电商销售额及渗透率（单位：万亿美元）
- 图表 17：宁德时代固定资产及在建工程（单位：亿）
- 图表 18：今天国际新能源新增订单情况（单位：亿）
- 图表 19：希音（SHEIN）全球GMV（单位：亿美元）
- 图表 20：中国跨境电商海外仓数量
- 图表 21：公司海外 业务持续高增长
- 图表 22：公司海外业务占比持续提高
- 图表 23：公司海外业务毛利率显著高于国内
- 图表 24：国内海外智能物流装备及系统供应商优劣势对比
- 图表 25：公司有望帮助莫安迪开拓海外业务
- 图表 26：电商行业物流解决方案挑战及德马的优势
- 图表 27：希音的仓储物流布局
- 图表 28：TOP输送分拣企业营业收入（单位：亿）
- 图表 29：德马科技与莫安迪产品区别与联系
- 图表 30：公司营业收入及增速（单位：亿）
- 图表 31：按产品类型收入结构拆分（ 2022年）
- 图表 32：按区域类型收入结构拆分（ 2022年）
- 图表 33：公司毛利率情况
- 图表 34：按产品类型毛利率情况
- 图表 35：公司费用率情况
- 图表 36：公司净利润率及扣 非净利润率
- 图表 37：公司净利润及经营活动现金流净额（单位：亿）
- 图表 38：智能物流设备及系统集成公司对比
- 图表 39：近五年今天国际 PS（TTM）
- 图表 40：英特诺历史市盈率
- 图表 41：公司盈利预测主要假设
- 图表 42：可比公司盈利及估值一览
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