公司首次覆盖报告：煤电一体化优势凸显，清洁能源加速发展
- 2024-03-05 16:05:24上传人：Na**幼稚
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国电电力(600795)国家能源集团旗下发电龙头，水火风光协同发展。公司是国家能源集团旗下的常规能源整合平台，采用自主投产和集团注资相结合的方式进行扩张。2023年，公司控股装机容量共计10563.73万千瓦，其中火电7279.4万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电929.33万千瓦，光伏859.94千瓦。公司火电售电收入占营业收入比例较高
- 投资聚焦
- 一、国家能源集团旗下电力龙头，火水风光协同发展
- 二、煤电成本优势显著，电力市场化改革有望增厚利润
- 三、弃水改善、装机增长，水电板块呈盈利提升趋势
- 四、十四五风光装机快速提升，新能源贡献新的利润增长点
- 五、盈利预测及估值
- 表 目 录
- 表1：公司主要联营和合营企业经营情况（万元）
- 表2：公司置出资产情况
- 表3：公司置入资产情况
- 表4：2018-2022年公司资产减值明细情况
- 表5：2022年五大发电集团的煤炭产能和火电机组情况
- 表6：公司水电机组已装机和在建装机（万千瓦）
- 表7：四川省 “十四五”期间特高压建设情况
- 表8：各地关于水火风光一体化发展的政策
- 表9：公司目前 “常规能源 +新能源”一体化项目
- 表10：公司发电业务经营数据预测
- 表11：可比公司估值表（截至 2月22日）
- 图 目 录
- 图1：公司股权结构（截至 2023Q1-3）
- 图2：公司控股装机结构及关键时间节点（万千瓦）
- 图3：截至2023H1可比公司控股装机容量和装机结构（万千瓦）
- 图4：2018-2023Q1-3公司营业收入及增速（亿元）
- 图5：2020-2023H1公司营业收入结构
- 图6：2018-2023Q1-3公司归母净利润及增速（亿元）
- 图7：2021-2023H1公司净利润结构
- 图8：2018-2023Q1-3公司毛利率和净利率
- 图9：2018-2022年公司减值损失（亿元）
- 图10：2018-2023Q1-3经营/投资产生的现金流量净额（亿元）
- 图11：2018-2023H1公司资产负债率和有息资产负债率
- 图12：公司现金分红 &股票回购及分红比例
- 图13：2018-2023H1公司股息率
- 图14：可比公司火电装机容量（截至 2022年底，万千瓦）
- 图15：2010-2023公司火电发电量及增速
- 图16：截至2023H1公司火电装机结构
- 图17：公司燃煤发电机组平价供电煤耗（克 /千瓦时）
- 图18：2020-2023H1长协煤和现货煤价格（元 /吨）
- 图19：2018-2023H1年公司入炉标煤单价情况
- 图20：2018-2022可比公司单位燃料成本（元 /兆瓦时）
- 图21：2018-2022可比公司单位燃料成本（元 /兆瓦时）
- 图22：2019-2023年公司技术改造支出（亿元）
- 图23：可比公司单位火电技改支出（亿元 /万千瓦）
- 图24：公司水电装机拆分
- 图25：“十四五”期间公司水电控股装机容量（万千瓦）
- 图26：2018-2022年四川省外送电情况
- 图27：2018-2023H1年四川省内用电情况
- 图28：2018-2022年四川省年度交易水电电价及公司川内上网电价（元 /兆瓦时）
- 图29：2018-2022年公司水电利用小时数（ h）
- 图30：2018-2025年公司新能源装机情况
- 图31：2018-2022年公司风光上网电量（亿千瓦时）
- 图32：2018-2023H1公司光伏利用小时数（ h）
- 图33：2018-2023H1公司风电利用小时数（ h）
- 图34：截至2022年底公司产业布局
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