今日“利基”龙头，未来产业巨擘
- 2024-03-06 21:05:59上传人：Vi**维安
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恒工精密(301261)报告摘要利基（niche）是指针对企业的优势细分出来的市场，市场产品的针对性、专业性很强。利基市场就是指“小众市场”，也被称为“缝隙市场”。它针对的是被忽略或细分的数量较小的客户群，这部分市场虽然规模不大，但传统产品无法满足此类需求，蕴含丰富的市场机遇。恒工精密主营产品为连铸球墨铸铁和使
- 1连铸球铁的市场特征分析
- 1.1连铸球墨铸铁：小而精的“利基”市场
- 1.2国内市场分析：处于萌芽阶段，“利基”市场助力行业发展
- 1.3海外市场分析：应用比国内广泛，仍处于“利基”市场阶段
- 2“以铁代钢”如何突破“工艺刚性”桎梏？
- 2.1“以铁代钢”的第一性原理分析
- 2.2“工艺刚性”的作用机理分析
- 2.3三把利剑打破工艺刚性
- 2.3.1制造业景气周期下行，倒逼降本需求
- 2.3.2“一体化”服务新形态打破应用僵局
- 2.3.3ADI树立材料迭代新高度
- 3公司分析：恒工精密为何能成为产业巨擘？
- 3.1产业地位：连铸球墨铸铁产能国内龙一、全球龙二
- 3.2财务分析：营收“棘轮效应”突出，盈利能力稳健
- 3.2.1营收“棘轮效应”突出，增长稳扎稳打、一步一个台阶
- 3.2.2盈利能力稳健、营运能力持续提升
- 3.3产品战略
- 3.3.1传统业务渗透率提升，新增市场空间广阔
- 3.3.2公司积极布局减速器赛道，机器人减速器隐形冠军
- 3.3.3新产品ADI拓展材料新边界，打开蓝海市场
- 3.3.4新产能奠定“一体化”服务战略
- 4盈利预测与估值
- 5风险提示
- 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4
- 公司深度报告
- 图表1：球墨铸铁横截面及金相照片
- 图表2：连铸球铁型材
- 图表3：连续铸造工艺流程图
- 图表4：连铸球墨铸铁性能优异
- 图表5：2019-2024年1月制造业PMI月度数据
- 图表6：恒工精密“一体化”工厂
- 图表7：球墨铸铁奥氏体等温淬火工艺过程示意图
- 图表8：不同等温淬火温度下淬火1h的金相图
- 图表9：公司产能、技术水平均大幅领先国内其他连铸公司
- 图表10：海外连铸公司经营情况
- 图表11：2018-2023前三季度营收及增速
- 图表12：2018年-2022年各业务营收占比
- 图表13：2018-2023前三季度毛利率、净利率
- 图表14：2018年-2022年各业务毛利率
- 图表15：2023Q1-2023Q3应收账款周转率
- 图表16：2018年-2023前三季度销售、管理、财务费用
- 图表17：2018年-2023前三季度研发费用率
- 图表18：2023Q1-2023Q3存货周转率
- 图表19：2018-2023前三季度经营现金流量净额
- 图表20：连铸球墨铸铁空压、液压、传动核心部件
- 图表21：球墨铸铁在全球机器人减速器市场总规模的测算
- 图表22：中国齿轮市场规模
- 图表23：2018-2022年各业务毛利率
- 图表24：2018年-2022年各业务占比
- 图表25：公司太仓机加中心
- 图表26：公司业务拆分
- 图表27：可比公司估值表
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