2024年动力电池板块投资策略：行业步入筑底期，关注电池出海与新技术落地
- 2024-03-08 19:05:58上传人：划过**繁星
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投资摘要：我们认为电动化的大势并未改变，全球新能源车渗透率仍处于S型增长曲线上升的早期阶段。随着政策的持续引导激励以及产品供给的不断完善，美国、东南亚等海外市场需求有望快速发力崛起，成为行业增长的新一轮驱动力，同时快充等技术的加速迭代将加速油电平价进程，我们认为动力电池作为新能源车产业链核心环节，将
- 1. 板块回顾：估值进入筑底阶段
- 2. 需求端：国内竞争或有加剧，海外政策调整扰动短期增长
- 2.1 中国市场： 23年表现稳健，近期价格战有延续态势
- 2.2 欧洲与美国市场：政策调整或扰动影响短期增长，关注产品供给与降本进程
- 3. 竞争格局：龙头优势稳固，二线格局存变
- 4. 电池出海：产业链全球竞争优势日益凸显，龙头已抢先完成欧美市场布局
- 5. 板块盈利：行业去库已至尾声，预计全年盈利维持稳健
- 6. 新技术展望：快充电池或迎来行业加速发展元年，关注大圆柱与钠电进展
- 6.1 800V高压架构产品放量叠加平价快充电池落地， 24年有望成为快充产业链发展提速元年
- 6.2 多家企业大圆柱电池放量在即，密切关注规模化生产进程
- 6.3 多领域应用落地提速，钠离子电池渗透率有望开启上升阶段
- 7. 2024年板块投资策略：基本面或迎来拐点，关注三条发展主线
- 8. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图1： 电池板块（ SW电池）估值水平 /行情走势与新能源车需求增长变化关系
- 图2： 电池板块估值水平处于历史底部区间
- 图3： 电池板块 成交额占全 A比值低于 3年均值一倍标准差
- 图4： 中国新能源车销量（万辆）变化趋势
- 图5： 中国新能源乘用车月度出口规模（万辆）变化情况
- 图6： 汽车经销商库存预警指数变化趋势
- 图7： 新能源乘用车库存规模（万辆）变化趋势
- 图8： 欧洲新能源车销量（万辆）及渗透率变化趋势
- 图9： 美国新能源车销量（万辆）及渗透率变化趋势
- 图10： 奔驰集团长期电动化战略目标（ 2024）
- 图11： 奔驰集团新能源车降本规划
- 图12： 中国动力电池装 机量（GWh）变化趋势
- 图13： 中国动力电池装机份额变化趋势
- 图14： 各电池企业前五大客户销售收入占比
- 图15： 各电池企业前五大客户装机占比
- 图16： 全球动力电池装机份额变化趋势
- 图17： 中国电池企业装机份额变化趋势
- 图18： 行业单季度营收与利润变化趋势
- 图19： 行业单季度利润率与费用率变换趋势
- 图20： 各电池企业单季度毛利率变化趋势
- 图21： 各电池企业单季度期间费用率变化趋势
- 东兴证券深度报告
- 2024年动力电池板块投资策略：行业步入筑底期，关注电池出海与新技术落地 P3
- 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
- 图22： 各电池企业度电非原材料成本（元 /Wh）
- 图23： 各电池企业度电折旧摊销成本（元 /Wh）
- 图24： 行业存货变化趋势（亿元）
- 图25： 行业存货周转天数变化趋势
- 图26： 行业资本性 支出变化趋势（亿元）
- 图27： 各电池企业资本性支出同比变化趋势
- 图28： 中国高压快充技术发展趋势
- 图29： 中国高压快充车型销量预测（万辆）
- 图30： 宁德时代发布“神行”超充电池
- 图31： 全极耳结构电子流通路径变化
- 图32： 全极耳结构发热量显著降低
- 图33： 特斯拉4680电池CTC技术方案与电芯排布
- 图34： 特斯拉4680电池填充聚氨酯材料
- 表格目录
- 表1： 主流新能源车企降价促销情况
- 表2： 中国动力电池厂商海外产能布局情况
- 表3： 2023年中国新上市新能源车型续航里程情况
- 表4： 各动力电池厂商快充电池产品布局情况
- 表5： “神行”超充电池技术创新
- 表6： 特斯拉4680电池产能规划及批量生产进度情况
- 表7： 各车企大圆柱电池布局及应用进展情况
- 表8： 全球大圆柱电池产能规划情况
- 表9： 中国钠离子电池储能项目进展统计
- 表10： 中国钠离子电池电动两轮车产品应用情况
- 表11： 中国钠离子电池新能源乘用车产品应用情况
- 表12： 各企业钠离子电池产能规划情况
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