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功能遮阳材料龙头，品质为先、扩产稳健
- 2024-03-10 13:06:30上传人：窃酒**美人
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玉马遮阳(300993)功能遮阳龙头，产品远销全球。公司专注于功能性遮阳材料的研发、生产和销售，产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料三大类上千个品种，产品出口占比达2/3，销往全球70多个国家和地区，是我国建筑遮阳行业的龙头企业。营收及利润增长稳健，经营成效显著。2018-2022年公司营收/归母净利润CAGR分别为14.16%/
- 1. 功能遮阳龙头，产品远销全球
- 1.1. 深耕功能遮阳面料，积极拓展国外市场
- 1.2. 股权相对集中，董事长行业经验丰富
- 1.3. 国内外市场增长稳 健，盈利能力较高
- 2. 功能遮阳行业：小而美的细分赛道，低市占、高毛利
- 2.1. 性能优越、节能环保，替代逻辑顺畅
- 2.2. 海外市场：需求方兴未艾，内资品牌市占率有望提升
- 2.3. 国内市场：渗透率低，市场空间广阔
- 3. 强研发、技术实力赋能，新渠道、新产品有望放量
- 3.1. 研发水平领先、品类扩充，满足定制化需求
- 3.2. 生产实力突出、质量严控，产能规模持续扩张
- 3.3. 客户资源优质，合作关系稳定
- 3.4. 国内外市场同步拓展，跨境电商有望贡献增量
- 4. 盈利预测与投资评级
- 5. 风险提示
- 图1：公司发展历程图
- 图2：公司股权结构图
- 图3：2018-2023Q1-3公司营收（亿元）及增长率
- 图4：2018-2023Q1-3公司归母净利润（亿元）及增长率
- 图5：2018-2023H1各产品营收（百万元）及增长率
- 图6：2018-2023H1各面料营收占比
- 图7：2018-2023H1各面料毛利率
- 图8：2018-2023H1内销，外销营收（亿元）及增长率
- 图9：2020-2022内销，外销毛利率
- 图10：2018-2023H1内销，外销营收占比
- 图11：2018-2020外销各地区营收占比
- 图12：2017-2023Q1-3可比企业毛利率、净利率
- 图13：2018-2023Q1-3各项费用率
- 图14：2017-2025年中国功能性遮阳产品销售额 (亿元)及增长率
- 图15：2021年建筑遮阳细分行业销售额（亿元）
- 图16：2021年我国功能遮阳行业竞争格局
- 图17：西大门、玉马遮阳研发人数（人）及占比
- 图18：2018-2023Q1-3公司研发费用（百万元）及研发费率
- 图19：产品工艺流程（以阳光面料为例）
- 图20：2018-2020产能（万平方米）及产能利用率
- 图21：2018-2022年销量（万平方米）及增长率
- 图22：2017-2022年TOP5客户总销售额占比
- 图23：TOP5客户销售额（百万元）及占比
- 图24：2021-2023H1 YUMA USA营收（百万元）及占比
- 图25：2021-2023H1 YUMA USA净利润（百万元）及净利率
- 图26：斑马商城首页
- 表1：公司主要产品
- 表2：我国绿色建筑行业相关政策
- 表3：国际知名遮阳产品生产商
- 表4：中国行业内竞争梯队
- 表5：公司近年所获技术奖项
- 表6：产品优势
- 表7：可转债募集资金用途（万元）
- 表8：玉马遮阳及西大门 TOP5客户对比（万元）
- 表9：盈利预测与收入（百万元）拆分表
- 表10：可比公司 PE
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