深耕高清视频芯片，积极拓展第二成长曲线
- 2024-03-12 18:10:27上传人：ら道**忧伤
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龙迅股份(688486)公司简介公司产品主要为高清视频桥接及处理芯片与高速信号传输芯片，广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC及周边、5G及AIoT等应用场景，并已进入高通、英特尔、三星、安霸等头部SoC厂商设计参考平台。根据2023年业绩快报，公司实现营收3.23亿，同比增长34%，实现归母净利润1.0
- 一、深耕高速混合信号芯片，业绩高速增长
- 1.1产品矩阵持续丰富，客户资源优质
- 1.2核心团队能力出众，公司股权结构稳定：
- 1.3公司盈利能力稳健，业绩高速增长
- 二、需求端：高清视频芯片需求广阔，多领域应用齐头并进
- 2.1信号处理芯片：在显示源到显示终端之间实现信号协议的转化和处理
- 2.2信号传输芯片：在各类高速接口通道中起到辅助传输作用
- 2.3车规SerDes芯片：车上高速传输主流方案，市场规模量价齐升
- 三、供给端：海外厂商份额领先，公司竞争力逐渐涌现
- 四、盈利预测
- 4.1盈利预测
- 4.2投资建议及估值
- 五、风险提示
- 图表1： 公司产品广泛应用于安防、视频会议、车载等应用场景
- 图表2： 公司主营产品发展历程
- 图表3： 公司股权架构稳定
- 图表4： 公司核心技术人员产业背景深厚
- 图表5： 公司实施股权激励绑定公司员工
- 图表6： 2023年公司营收增速逐渐恢复
- 图表7： 23Q3营业收入历史最高
- 图表8： 23年前三季度公司归母净利润同增 41%
- 图表9： 公司盈利能力稳定
- 图表10： 产品相对稀缺带来公司高毛利率
- 图表11： 公司毛利率略高于可比公司
- 图表12： 公司在可比公司中营收体量较小
- 图表13： 23年前三季度公司营收增速高于可比公司
- 图表14： 公司费用率有所下降
- 图表15： 公司研发费用率维持稳定
- 图表16： 高清视频影像 处理流程图
- 图表17： 20-25年全球高清视频芯片市场规模 CAGR达12.5%
- 图表18： 20-25年中国大陆高清视频芯片市场规模 CAGR达15.7%
- 图表19： 高清视频桥接芯片下游市场中 AR/VR增速最快（单位：亿元）
- 图表20： 高速信号传输芯片下游市场中车载显示需求量最大（单位：亿元）
- 图表21： 视频桥接芯片应用功能示意图
- 图表22： 视频桥接芯片数据流转换示意图
- 图表23： 视频桥接前后显示图像对比图
- 图表24： 20-25年全球高清视频桥接芯片市场规模 CAGR达20%
- 图表25： 20-25年中国大陆高清视频桥接芯片市场规模 CAGR达22%
- 图表26： 显示处理芯片应用示意图
- 图表27： 显示处理前后图像对比图
- 图表28： 20-25年全球显示处理芯片市场规模 CAGR达3%
- 图表29： 20-25年中国大陆显示处理芯片市场规模 CAGR达12%
- 图表30： 各类高速信号传输芯片功能示意图
- 图表31： 20-25年全球高速信号传输芯片市场规模 CAGR达13%
- 图表32： 20-25年中国大陆高速信号传输芯片市场规模 CAGR达16%
- 图表33： 车载SerDes解决方案
- 图表34： ROHM汽车SerDes解决方案
- 图表35： ADI汽车SerDes解决方案
- 图表36： 2024年全球车载 CIS出货量将突破 4亿颗
- 图表37： 2024年全球L1+L2级别ADAS渗透率达 87%
- 图表38： 22-28年出货量 CAGR最高为5M、8M车载CIS
- 图表39： 电子后视镜和抬头显示在车载显示中增速最快（单位：百万片）
- 图表40： LCD仍是车载显示主流技术（单位：百万片）
- 图表41： 2020年全球高清视频桥接芯片竞争格局
- 图表42： 2020年中国大陆高清视频桥接芯片竞争格局
- 图表43： 2020年全球高速信号传输芯片竞争格局
- 图表44： 2020年中国大陆高速信号传输芯片竞争格局
- 图表45： 公司视频协议覆盖面达到行业内领先水平
- 图表46： 公司产品对各主流高清视频协议的支持均可达到业内最高版本
- 图表47： 公司产品纳入高通、英特尔、三星、安霸等多个 SoC公司参考设计平台
- 图表48： 公司车载摄像头 SerDes芯片方案架构
- 图表49： 公司车载显示 SerDes芯片方案架构
- 图表50： 公司ADAS SerDes芯片方案架构
- 图表51： 公司营收拆分
- 图表52： 2021-2025E公司三费情况
- 图表53： 可比公司估值比较（市盈率法）
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