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铸造龙头迈向高端，“两机”业务景气延续，核能业务有望加速发展
- 2024-03-13 09:05:36上传人：De**宿命
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应流股份(603308)投资要点应流股份前身为安徽霍山应流铸造有限公司，成立于2000年8月。公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要铸造零部件和材料产品应用在航空航天、核电、油气、资源等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件，产品出口以欧美为主的40多个国家近百家客户，其中包括通用电气、西门子、卡特彼
- 1 铸造龙头迈向高端，业绩增长表现亮眼
- 1.1 二十余年深耕，业务涵盖高端部件、先进材料、航空科技三大领域
- 1.2 股权结构稳定，产业布局清晰
- 1.3 营业收入稳步增长，盈利能力显著提升
- 2 “两机”业务打通从合金到成品零部件全产业链，国内国际市场空间广阔
- 2.1 转型升级成果显著， “两机”业务快速发展
- 2.2 军用航发需求持续增长，民航商发前景广阔
- 2.3 国产燃气轮机发展迅速，市场空间广阔
- 2.4 国外“两机”市场稳步发展，公司市场份额有望持续提升
- 3 核电核准加速打开成长空间，核能材料业务有望持续快速发展
- 3.1 核电业务：多类材料、铸件广泛应用于国内外核电，主泵泵壳打破国外垄断
- 3.2 中子屏蔽材料：形成刚性、柔性两大产品体系，前景广阔
- 3.3 核能核电业务收入稳步增长，核电核准加速打开成长空间
- 4 传统业务经营稳定，设备工艺升级改造提升公司竞争力
- 5 盈利预测与估值
- 6 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表1： 公司高端部件产品示例
- 图表2： 公司先进材料产品示例
- 图表3： 公司航空科技产品示例
- 图表4： 公司股权结构
- 图表5： 公司营收及增速
- 图表6： 公司营收构成
- 图表7： 公司毛利及毛利率
- 图表8： 公司分业务毛利率
- 图表9： 公司费用率
- 图表10： 公司研发费用及费用率
- 图表11： 公司归母净利润及增速
- 图表12： 公司扣非归母净利润及增速
- 图表13： 公司“两机”产品示例
- 图表14： 公司航空航天新材料及零部件业务收入
- 图表15： 公司航空航天新材料及零部件业务毛利率
- 图表16： 公司部分母合金生产检测设备
- 图表17： EJ200军用航发结构示意
- 图表18： C919国产航发总体结构示意图
- 图表19： 我国不同厂家燃气轮机基本参数情况
- 图表20： 我国自主研制的 300MW级F级重燃首台样机总装下线
- 图表21： 国产F级50MW重型燃气轮机完工发运
- 图表22： 航发集团 “三轻一重”燃气轮机产品发展规划
- 图表23： GT25000燃气轮机
- 图表24： 近几年波音和空客商用飞机交付情况
- 图表25： GE近几年燃气轮机交付情况
- 图表26： 压水堆核电系统示意图
- 图表27： 应流股份研制的 “华龙一号 ”主泵泵壳
- 图表28： 第二代核电站和第三代核电站保温材料对比
- 图表29： 公司金属保温层发货
- 图表30： 一种乏燃料贮存格架结构
- 图表31： 乏燃料贮存格架
- 图表32： 各类辐射及其穿透能力
- 图表33： 公司屏蔽材料产品
- 图表34： 应流久源收入和净利润
- 图表35： 公司核能新材料及零部件业务收入
- 图表36： 公司核能新材料及零部件业务毛利率
- 图表37： 近几年我国核准核电机组数量
- 图表38： 2020年公司传统业务收入（亿元）及占比
- 图表39： 公司油气钻采集输设备构件产品
- 图表40： 公司工程和矿山机械构件产品
- 图表41： 公司其他高端装备构件产品
- 图表42： 公司高端装备零部件业务收入
- 图表43： 公司高端装备零部件业务毛利率
- 图表44： 2021-2045年世界主要能源需求（按燃料类型划分）
- 图表45： 分产品收入预测
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