电子设备行业专题研究：扬帆起航，日韩经验下看电子出海机遇
- 2024-03-18 18:20:26上传人：ιe**.单
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【投资要点】我们认为，出海是中国电子企业成为世界级企业的必经过程。在内需不足的环境下，海外新兴市场和发达市场有广阔空间值得拓展，成功的出海企业可能会改变原有的行业竞争格局，有机会取得业绩成长的同时带来超额回报。企业出海逻辑将在回报率上兑现。电子行业具有全球产业链分工的特点，我国在消费电子、PCB、面板
- 1. 鉴往知来，电子出海再造新引擎
- 1.1.电子行业总体海外收入占比高，产业链上下游间差异明显
- 1.2.电子出海逻辑在回报率上或开始兑现
- 1.3.出海是电子企业业绩增长重要动能
- 2. 他山之石，日韩电子出海的经验
- 2.1.日本电子行业出海经验启示
- 2.1.1.日本80-90年代经济环境与中国当前类似
- 2.1.2.发挥长板优势，出口新兴经济体，对外投资获取市场与技术
- 2.2.韩国电子企业出海经验启示
- 2.2.1.韩国电子在面板、消费电子和存储芯片领域领先
- 2.2.2.重视创新，把握逆周期机会，国际化布局
- 3. 千帆竞发，把握电子出海的机遇
- 3.1.供需共同驱动，电子企业出海东风已至
- 3.2.产业优势结合市场机遇，创新出海正当时
- 4. 出海重点公司梳理
- 4.1.传音控股
- 4.2.康冠科技
- 4.3.艾比森
- 4.4.安克创新
- 4.5.宸展光电
- 4.6.兆易创新
- 4.7.沪电股份
- 5. 风险提示
- 图表 1：2019-2022年申万电子三级行业海外营收占比及变化
- 图表 2：2017-2024年至今不同海外营收占比公司的当年 股价回报率
- 图表 3：2019-2022年公司营收变化与境外收入占比变化关系
- 图表 4：日本贸易差额与占 GDP比重
- 图表 5：中国贸易差额与占 GDP比重
- 图表 6：1985-2023年美国对中国和日本贸易差额
- 图表 7：中日CPI同比（单位： %）
- 图表 8：中国与日本负担系数
- 图表 9：2000-2022年日本商品出口金额（单位：百万日元）
- 图表 10：2022年日本商品出口金额（单位：百万日元）
- 图表 11：日本半导体和集成电路出口金额，按目的地划分（单位：百万日元）
- 图表 12：日本对国外直接投资金额，按目的地划分（单位：百万美元）
- 图表 13：2023年显示器面板市场竞争格局
- 图表 14：2023年TOP5手机OLED面板厂商市场份额
- 图表 15：2023年智能手机市场竞争格局
- 图表 16：2023年平板电脑市场竞争格局
- 图表 17：2023年NAND和DRAM企业资本开支排名
- 图表 18：三星电子、 LG显示、SK海力士营收来源按地区分
- 占比
- 图表 20：三星电子、 LG显示、SK海力士全球经营网络
- 图表 21：三星电子、 LG显示、SK海力士在中国工厂
- 图表 22：中国集成电路和光电子器件产量
- 图表 23：2023年平板电脑市场竞争格局
- 图表 24：1990-2022年中国、东南亚、印度、中东等国家地区 GDP增速
- 图表 25：2022年苹果供应商按地域分布
- 图表 26：2000-2023年我国电子技术出口金额
- 图表 27：部分PCB企业海外收入占比变化及毛利率
- 图表 28：消费电子行业中国品牌出海区域分布
- 图表 29：消费电子行业中国品牌出海区域分布
- 图表 30：闻泰科技与韦尔股份完成收购后海外收入占比和毛利率
- 图表 31：半导体销售额与电子行业的周期和驱动力
- 图表 32：2018-2023传音控股 收入利润及增速
- 图表 33：2022传音控股营收构成按地区分
- 图表 34：2018-2023H1康冠科技 收入利润及增速
- 图表 35：2019-2023H1康冠科技营收毛利率按地区分
- 图表 36：2018-2023H1艾比森收入利润及增速
- 图表 37：2023H1艾比森营收构成按地区分
- 图表 38：2018-2023Q3安克创新 收入利润及增速
- 图表 39：2023H1安克创新营收构成按地区分
- 图表 40：2018-2023Q3宸展光电 收入利润及增速
- 图表 41：2023H1年宸展光电营收构成按产品分
- 图表 42：2018-2023Q3兆易创新 收入及增速
- 图表 43：2018-2023Q3兆易创新扣非归母净利及 增速
- 图表 44：2018-2023沪电股份 收入利润及增速
- 图表 45：2023H1沪电股份营收构成按地区分
- 图表 46：行业公司估值比较表（截止 2024年03月18日）
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