新能源材料锂系列(四):锂资源基本面的重新审视:无近忧而有远虑
- 2024-03-20 10:10:18上传人:sp**el
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核心观点:量的角度:短期供应尚增,中期指引下调。2023年澳洲锂矿和南美成熟盐湖锂供应量增势较高、基本符合预期,2023Q4在产七大澳洲锂矿合计产量约94万吨,环增5.4%,同增21.9%;2023全年澳洲锂精矿总产量约为346万吨,同比增长32.6%,折约47万吨LCE;最大盐湖Atacama销量约17万吨LCE,yoy+8.2%。2024年已有部分项目下调
- 一、 量的角度:短期供应尚增,中期指引已下调
- 1.1 2023年澳洲锂矿和南美盐湖供应增幅仍较高
- 1.2 2024年已有部分澳洲成熟大矿调减产销量指引
- 1.3 2024年季度供应增量调减,短期暂无供应担忧
- 1.4 其他供应担忧:宜春环保政策趋严对我国锂资源供应的影响有多大?
- 二、 价的角度:价格超跌、成本边际收窄,新增项目浮亏
- 2.1 23Q4主要锂精矿和盐湖锂项目产品售价均大幅下调
- 2.2 成本边际降幅远低于售价跌幅,新投产项目已浮亏
- 2.3 定价模式改变:多家矿企将定价期由 Q-1调为M+1,矿冶两端价格将呈高联动性
- 三、 现金压力之下,多家矿企收缩资本开支
- 3.1 多家锂矿企业已下调 2024财年资本开支指引
- 3.2 考虑资本开支的拟新投产项目利润空间进一步压缩
- 四、 动力需求预期逐季改善,储能电池增量不容忽视
- 4.1 终端旺季将迎,锂电产业链库存有望渐去化
- 4.2 新型储能市场带来的锂电增量需求不容忽视
- 五、 投资建议
- 六、 风险提示
- 报告 尾页的 声明内 容。
- 能源金属锂·行业深度
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- 图表1 22Q1-23Q4澳洲锂矿季度产销量
- 图表2 22Q1-23Q4澳洲各锂矿产量(折 LCE万吨)
- 图表3 22Q1-23Q4 Greenbushes季度产销量
- 图表4 22Q1-23Q4 Pilgangoora季度产销量
- 图表5 22Q1-23Q4 Mt Cattlin季度产销量
- 图表6 22Q1-23Q4 Mt Marion季度产销量
- 图表7 22Q1-23Q4 Wodgina季度产销量
- 图表8 22Q1-23Q4 Finniss季度产销量
- 图表9 澳洲各大项目产销量和最新进展全梳理
- 图表10 Atacama-SQM季度销量变化
- 图表11 Olaroz(Allkem)季度产销和电池级占比变化
- 图表12 2024财年澳洲锂矿产销量指引变化
- 图表13 2024财年Finniss产销量和品位指引
- 图表14 2024年全球锂资源供应预期(万吨 LCE)
- 图表15 全球锂资源年供应量预测(万吨 LCE)
- 图表16 宜春锂云母矿和锂盐产能产量规划及对应的长石粉和锂渣量
- 图表17 澳洲主要锂矿销售价格走势(美元 /吨)
- 图表18 主要参考网站月均锂精矿价格 (CIF中国, $/吨)
- 图表19 澳洲主要锂矿单位现金成本变化(美元 /吨)
- 图表20 南美两大在产盐湖锂项目售价和成本走势
- 图表21 海外头部锂企业锂业务 EBITDA Margin
- 图表22 2023Q4全球主要锂资源项目毛利率
- 图表23 海外锂精矿定价机制改变后的进口参考价
- 图表24 锂矿冶两端利润分配结构的再调整
- 图表25 Pilbara下调2024财年资本开支指引
- 图表26 Finniss-下调BP33早期作业和开发支出
- 图表27 ALB缩减资本开支
- 图表28 ALB公司近五年来 首次下调资本开支
- 图表29 ALB锂化合物产能规划(万吨)
- 图表30 ALB 2023Q1-2023Q4 EBITDA Margin变动
- 图表31 Arcadium锂项目2024年资本开支规划
- 图表32 Arcadium Lithium合并后现金余额
- 图表33 2024年拟投产的南美代表性盐湖锂项目支出
- 图表34 加拿大锂矿 James Bay项目开支
- 图表35 全球代表性项目单位 LCE生产总成本情况
- 图表36 我国新能源汽车月度销量(万辆)
- 图表37 动力电池产量淡季阶段性回落
- 图表38 动力锂电池 仍处于去库阶段
- 图表39 锂盐库存尚处较高位置
- 图表40 新型储能月度装机功率( MW)
- 图表41 我国锂电池化学储能新增装机同比高增
- 图表42 储能锂电池销量及其在锂电池总销量中的占比
- 图表43 储能锂电池出口量和环比增速
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