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冲压行业新秀，绑定龙头客户迎高速增长
- 2024-03-25 08:55:34上传人：II**Ia
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博俊科技(300926)冲压行业新秀，产品从小件往总成件延伸，客户从tier1向主机厂拓展公司深耕冲压行业，产品包含转向、门框、动力、天窗系统等零部件以及上/下车身、仪表台骨架等总成类车身结构件。客户方面，公司20-21年第一大客户为蒂森克虏伯，22年第一大客户为吉利，23H1第一大客户为理想。产品与客户的双维度拓展驱动公
- 1. 深耕冲压业务十余年，聚焦汽车模具和零部件
- 1.1. 深耕冲压业务十余年，全国产能布局完善
- 1.2. 业务覆盖四大领域，拓展车身模块化业务向一级供应商转变
- 1.3. 公司营收快速增长，期间费用率持续下降，降本增效成果显著
- 2. 冲压市场格局分散，客户结构较好的供应商份额有望提升
- 2.1. 传统冲焊件单车价值量上万元，市场空间较为广阔
- 2.2. 行业竞争格局分散，电车时代冲压朝总成化趋势发展，集中度有望提升
- 2.3. 相较可比公司，博俊科技营收增速高、净利率为中上水平
- 3. 下游绑定头部主机厂客户、拓展总成类产品带来量价齐升
- 3.1. 量的维度：整车厂客户占比快速提升，产能爬坡带动订单释放
- 3.2. 价的维度：拓展白车身业务，带来 ASP提升
- 3.3. 一体化压铸助力降本增效，积极顺应市场趋势
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 图1：公司发展历程
- 图2：公司股权结构（截至 2023年9月30日）
- 图3：博俊科 技主要零部件产品示意图
- 图4：2020年前五大客户占比
- 图5：2021年前五大客户占比
- 图6：2022年前五大客户占比
- 图7：2023H1前五大客户 占比
- 图8：2019-2023Q1-Q3公司营业收入及增速
- 图9：2019-2023Q1-Q3公司归母净利润及增速
- 图10：2019-2023Q1-Q3毛利率与净利率
- 图11：2019-2023Q3公司期间费用率呈下降趋势
- 图12：冲压件行业产业链
- 图13：冲压件市场规模
- 图14：生产价格指数
- 图15：可比公司营业总收入（亿元）
- 图16：可比公司营业 总收入YOY
- 图17：可比公司毛利率比较
- 图18：可比公司净利率比较
- 图19：可比公司销售费用率比较
- 图20：可比公司管理费用率比较
- 图21：可比公司研发费用 率比较
- 图22：可比公司财务费用率比较
- 图23：前五大客户中整车厂客户占比不断提升
- 图24：公司的主要面向一级汽车零部件供应商的精密零部件产品
- 图25：博俊科技白车身产品
- 图26：冲压件销量及均价
- 图27：冲压业务产能利用率
- 图28：传统工艺与一体化压铸工艺对比
- 图29：汽车白车身制 造工艺变革趋势
- 图30：一体化压铸产业生命周期
- 表1：募投项目聚焦汽车模具和零部件产能扩张
- 表2：传统汽车制造钢制车身成本测算
- 表3：冲压行业重要公司情况
- 表4：配套整车厂及其车型
- 表5：2023年以来公司拟投项目
- 表6：博俊科技零部件产品简要介绍
- 表7：车身模块化主要产品
- 表8：国内主要压铸件供应商布局情况
- 表9：博俊科技一体化压铸布局情况
- 表10：公司分业务盈利预测
- 表11：可比公司估值预测表（ 截至2024年3月24日）
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