宏观ABC系列之一：利率体系与传导机制新特征
- 2024-03-27 17:15:25上传人：空心**us
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我国的利率体系主要包括存贷款利率体系和金融市场利率体系两个链条。存贷款利率体系以银行为中介，银行撮合资金供需间接匹配；金融市场利率则在直接交易中形成，供需双方自行匹配。在两个链条中间，银行FTP定价机制在贷款利率与金融市场利率之间建立起比价关系。存贷款利率经历了从行政管制到自律管理的市场化改革进程。存
- 1. 中国的利率体系
- 1.1. 存贷款利率体系
- 1.2. 金融市场利率体系
- 2. 利率传导的新特征 ——兼论MLF降息与存款降息比价
- 3. 风险提示
- 宏观专题
- 3 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图1：中国现行利率传导机制图示
- 图2：各期限定期存款利率基本同步调整
- 图3：存贷款基准利率密集调整阶段同期限存贷款利差随之变化
- 图4：存款基准利率停止更新前银行 1年定存利率基本与基准利率同步变化， 2023年12月
- 六大国有行 1年定存利率下调至 基准利率以下
- 图5：2019年LPR改革后LPR利率多次下调
- 图6：LPR下调相应带动贷款加权平均利率下行
- 图7：LPR与MLF利率不一定完全同步变化
- 图8：逆回购操作投放与利率
- 图9：MLF操作投放与利率
- 图10：DR007与SHIBOR1W基本围绕 7天逆回购利率波动
- 图11：资金分层阶段性强化
- 图12：同业存单发行利率与到期收益率基本围绕 MLF利率变化
- 图13：1年和10年国债到期收益率基本以 7天逆回购和 1YMLF利率为锚
- 图14：伴随着净息差收窄，新发生定存加权平均利率也在下降
- 表1：LPR改革以来 LPR、MLF和逆回购降息梳理
- 表2：MLF与定期存款降息比价测算
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