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公司深度报告：海外电表龙头享受行业红利，拓展新能源构建产品新生态
- 2024-04-01 19:06:26上传人：黑暗**rら
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海兴电力(603556)全球化智能电表龙头企业，逐步拓展智能配用电解决方案。公司电表起家，深耕海外电表市场20余年，目前业务板块包括分为智能配、用电和新能源三大业务板块。财务方面，公司营收稳步增长，海外收入占比较高。2023年Q1-Q3实现营业收入28.7亿元，同比增长20.36%；归母净利润为8.3亿元，同比增长25.64%。从收入结
- 公司投资逻辑
- 一、全球化智能电表龙头企业，逐步拓展智能配用电解决方案
- 1.1公司概况及其发展历史：深耕海外智能电表市场，逐步拓展智能配用电业务
- 1.2公司股权结构稳定，实控人具有较深行业理解
- 1.2智能用电业务奠定基调，智能配电、新能源业务增添成长空间
- 二、分布式新能源装机快速增长，带动配网智能化加速迭代
- 2.1电网投资保持高景气，电网智能化为主要方向之一
- 2.2电表是智能电网重要环节，电表升级 /换表周期有望催动国内电表需求高增
- 2.3海外电网投资中枢提升，我国电表出海正当时
- 2.4资质/渠道建设是电表出海的通行证，本土沉淀是优质公司的护城河
- 三、海外电表持续放量增长，光储业务有望形成新生态
- 3.1公司海外市场布局逐步完善，注重研发投入积淀硬实力
- 3.2公司布局新能源业务，有望形成业务新生态
- 四、盈利预测、估值与投资评级
- 五、风险因素
- 表 目 录
- 表1：公司产品介绍
- 表2：分布式可接入容量在部分省份已经不足
- 表3：南网与国网十四五规划以及具体措施
- 表4：智能电表（ AMI）和传统电表（ AMR）的区别
- 表5：智能物联表和 2020年标准智能电表的区别
- 表6：各个国家市场资质要求情况
- 表7：海兴电力业务营收预测
- 表8： 可比公司估值情况（单位：亿元）
- 图 目 录
- 图1：海兴电力发展历程
- 图2：公司股权结构（截止 2023年9月30日）
- 图3：2018-2022公司主营业务收入结构
- 图4：2018-2023Q1-Q3营业收入及增速（单位：亿元）
- 图5：2018-2023Q1-3归母净利润及增速（单位：亿元）
- 图6：2021-2022公司主营业务收入结构（单位：亿元）
- 图7：2021-2022海兴电力分业务毛利率（单位： %）
- 图8：我国光伏近年新增装机量及结构（ GW）
- 图9：我国户用和工商业光伏近年新增装机量（ GW）
- 图10：我国电网完成额（亿元）
- 图11：我国智能电表招标数量及增速
- 图12：我国智能电表招标金额及增速
- 图13：2022年电表市场份额
- 图14：2020-2030年欧洲配网具体投资情况（单位：十亿欧元）
- 图15：2020-2030年欧洲各国配网具体投资情况（单位：十亿欧元）
- 图16：世界各国电网投资情况（十亿美元）
- 图17：全球电网数字化的投资方向（十亿美元）
- 图18：智能电表部署覆盖程度
- 图19：我国单相及三相智能电表出口数量及同比（万个）
- 图20：我国单相及三相智能电表出口金额及同比（万美元）
- 图21：2023 年我国电量计（包括它们的校准仪表）出口国家
- 图22：2023 年我国三相电子式（静止式）电度表出口国家
- 图23：2023年海兴电力全球布局情况
- 图24：相关电表公司的研发人员数量（人）
- 图25：相关电表公司的研发费用率（%）
- 图26：全球光伏新增装机情况以及同比增速
- 图27：利沃得产品矩阵
- 图28：海兴电力配网产品矩阵
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