智能电网通信头部企业，电表业务迎放量
- 2024-04-11 16:23:30上传人：fa**记忆
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友讯达(300514)投资要点推荐逻辑：1）2024年有望为国内电表招标大年，2401批招标量同比增长83.8%。公司于2302批次中标金额同比增长69.8%，市占率跃入前十名水平，根据电表约半年交付周期及24年招标高景气，支撑短期业绩增长。2）能源互联网扩充电力模组、芯片需求，应用场景有望从6亿节点实现多倍增长。公司MuCoFAN等无线通
- 1 公司概况：电力物联网领先企业，业绩步入快速增长期
- 2 国内电网投资向配电侧倾斜，海外一体化建设需求正盛
- 2.1分布式新能源接入驱动配网智能化升级提速
- 2.2公司电表业务快速起量，受益配网智能化发展空间广阔
- 3 盈利预测与估值
- 3.1盈利预测
- 3.2相对估值
- 4 风险提示
- 公 司研究报告 / 友 讯 达（300514）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：友讯达历史沿革
- 图2：友讯达股权架构（截至 2023年年报）
- 图3：公司低压用电解决方案
- 图4：公司低 /中压配电网解决方案
- 图5：公司输电物联网解决方案
- 图6：公司公用事业解决方案
- 图7：2019-2023年公司营业收入 CAGR为9.5%
- 图8：2019-2023年公司归母净利润 CAGR为29.6%
- 图9：公司毛利率与净利率趋稳向上
- 图10：公司整体 费用率稳中有降
- 图11：分布式光伏累计并网规模
- 图12：我国电动车销量
- 图13：新型配电系统框架梳理
- 图14：新型配电系统形态
- 图15：我国电表招标量及发展历程
- 图16：电表上游通信模块技术发展历程
- 图17：公司电表收入 占比持续提升（百万元）
- 图18：公司电表业务毛利率快速提升
- 图19：2022-2023年国网电表 /集中器中标情况
- 图20：国内电表通信模块企业业务收入（百万元）
- 图21：国内电表通信模块企业毛利率水平
- 图22：印尼新首都规划数字化转型
- 图23：友讯达加入多国际 AMI行业标准组织
- 表 目 录
- 表1：国内智能配电网投资额市场空间测算
- 表2：公司通信技术创新优势显著
- 表3：分业务收入及毛利率
- 表4：可比公司估值（ 2024/04/02）
- 附表：财务预测与 估值
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