石油石化行业专题研究:供需两端皆发力,周期复苏正当时
- 2024-04-14 13:50:19上传人:好感**给你
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炼油资本开支回落,全球炼能投产即将放缓中国炼油行业投资增速自2022年9月份转负之后,已连续16个月负增长,本轮负增长持续时间和强度已明显超过2015-2016年的去产能阶段;2022年石油及其它燃料加工业固定资产投资增速同比-10.7%,2023年仅为-18.9%。全球新增炼能在2024年之后有望放缓:RBN预计2025-2028年全球合计净新增产
- 1. 资本开支回落 +税收规范化,炼油行业供给侧逐步改善
- 2. 海内外复苏共振,需求有望延续高增长
- 3. 调油旺季叠 加炼厂检修高峰,二季度业绩弹性可期
- 4. 投资建议
- 图1:中国固定资产投资增速 -石油及其它燃料加工业:累计值, %
- 图2:中国炼油能力:万吨
- 图3:全球炼能变化趋势:百万桶 /天
- 图4:原油加工量:万 吨
- 图5:炼厂开工率: %
- 图6:主要化工产品表观消费量:同比增速, %
- 图7:全球制造业 PMI:%
- 图8:中美库存周期: %
- 图9:美国成品油裂解价差:美元 /桶
- 图10:美国调油组分进口季节性规律:周度,千桶 /天
- 图11:炼厂检修损失量:年化,万吨
- 图12:2024年东北亚 乙烯检修损失量:月度,万吨
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