非轮胎橡胶制品龙头,三大增量业务放量可期
- 2024-04-14 16:00:28上传人:Ti**落塵
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中鼎股份(000887)投资要点推荐逻辑:(1)公司是国内非轮胎橡胶制品龙头企业,在空悬系统、NVH系统、冷却系统、密封系统等领域行业领先。(2)传统业务稳定增长,海外并购项目国内落地成长。2023H1,KACO中国营业收入3.4亿元,净利润0.6亿元;安徽威固实现营收1.2亿元,同比增长8%,净利润0.2亿元,同比增长42%。(3)增量
- 1 非轮胎橡胶制品龙头企业,通过并购整合业务布局优化
- 2 传统业务:业绩稳增长,海外并购项目国内落地成长
- 2.1 密封模块:海外收购成行业龙头,国内落地公司业绩稳步提升
- 2.2 NVH模块:海外并购项目中国落地业绩增长趋势良好
- 3 增量业务:细分领域行业领先,业务放量可期
- 3.1 空悬模块:国内空气供给单元龙头,在手订单充足
- 3.2 冷却管路:主推新能源热管理管路,加速布局温控系统
- 3.3 轻量化底盘:技术全球领先,总成产品业务持续推进
- 4 财务分析
- 4.1 公司经营改善,盈利水平有所回升
- 4.2 总资产和存货周转率较高,货币资金充裕
- 5 盈利预测 与估值
- 5.1 盈利预测
- 5.2 相对估值
- 6 风险提示
- 公 司研究报告 / 中 鼎 股份(000887)
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1:公司发展历程
- 图2:公司产品矩阵
- 图3:2008年以来公司营业收入及增速
- 图4:2008年以来公司归母净利润及增速
- 图5:2017-2023H1公司按业务收入结构(亿元)
- 图6:2017-2023H1公司按业务毛利率( %)
- 图7:2008-2023H1公司业务按地区收入结构(亿元)
- 图8:2010-2023H1公司业务按地区毛利率( %)
- 图9:OEM主机厂直接及间接配套客户结构
- 图10:新能源领域业务收入情况
- 图11:公司股权结构
- 图12:全球汽车橡胶密封件行业市场规模(亿美元)
- 图13:中国汽车橡胶密封件行业市场规模(亿元)
- 图14: 中国汽车橡胶密封件市场规模预测(亿元)
- 图15:中鼎股份密封业务营收(亿元)和占比
- 图16:中鼎股份密封产品丰富
- 图17:ACUSHNET和KACO收益情况(万元)
- 图18:KACO中国营收和净利润情况(万元)
- 图19:中鼎股份底盘 -橡胶业务营收(亿元)和占比
- 图20:中鼎减震营收及净利润情况
- 图21:德国WEGU营收变化情况
- 图22:安徽威固营收及净利润变化情况
- 图23:悬架的发展历 史
- 图24:AMK全球分布
- 图25:中鼎股份空悬业务营收(亿元)和占比
- 图26:中鼎股份空悬业务毛利率
- 图27:2021-2022年安徽安美科营收和净利润情况
- 图28:AMK部分空悬产品
- 图29:各材料管路结构
- 图30:中鼎股份热管路产品
- 图31:中鼎股份冷却系统业务营收(亿元)和占比
- 图32:安徽特思通营收及净利润情况
- 图33:中鼎流体营收及净利润变化情况
- 图34:控制臂及转向节结构图
- 图35:中鼎股份底盘 -轻量化业务营收(亿元)和占比
- 图36:公司与可比公司毛利率
- 图37:公司与可比公司净利率
- 图38:公司与可比公司管理费用率
- 图39:公司与可比公司研发费用率
- 公 司研究报告 / 中 鼎 股份(000887)
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图40:公司与可比公司销售费用率
- 图41:公司与可比公司财务费用率
- 图42:公司与可比公司期间费用率
- 图43:公司与可比公司 ROA
- 图44:公司与可比公司 ROE(平均)
- 图45:公司与可比公司资产负债率
- 图46:公司与可比公司流 动比率走势
- 图47:公司与可比公司总资产周转率(次)
- 图48:公司与可比公司存货周转率(次)
- 图49:公司与可比公司货币现金情况(亿元)
- 图50:公司与可比公司经营性现金流净额情况(亿元)
- 表 目 录
- 表1:汽车密封件主要类型及功能
- 表2:密封行业主要市场参与者
- 表3:NVH零部件行业主要市场参与者
- 表4:主流厂商部分车型的悬架配置
- 表5:国内乘用车空气悬架市场规模预测
- 表6:空悬项目定点订单
- 表7:流体管路系统的市场规模
- 表8:冷却管理项目定点订单
- 表9:某B级车汽车悬架系统钢铝零件对比
- 表10:部分轻量化底盘部件市场规模测算
- 表11:汽车底盘国内外主要厂商
- 表12:公司部分轻量化底 盘项目
- 表13:分业务收入及毛利率
- 表14:可比公司估值(截至 2024.4.12)
- 附表:财务预测与估值
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