国内高端石墨专用设备龙头，加速新兴市场出海步伐！
- 2024-04-24 16:20:47上传人：ha**me
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星球石墨(688633)星球石墨：国内领先的石墨高端专用设备制造服务商。公司专注于石墨材料的研发及深度应用，核心产品包括合成炉、换热器、塔器等石墨设备，为高端装备领域，目前主要应用于氯碱、多晶硅、有机硅及医药等行业。历经二十余年深耕，围绕“智能制造+深度服务”为一体的发展目标，公司已成为国内领先的石墨专业设
- 1. 星球石墨：国内领先的石墨高端专业设备制造服务商
- 1.1. 公司核心产品为合成炉、换热器、塔器等石墨专用设备，现主要应用于氯碱、多
- 晶硅、有机硅及医药等 领域
- 1.2. 股权结构 &管理层背景：股权结构集中，管理层深耕行业多年
- 1.3. 公司营收端稳定增长，净利率基本保持在 20%以上
- 2. 石墨设备下游应用广泛，公司合成炉产品国内市场占主导地位
- 2.1. 公司主要产品下游应用广泛
- 2.1.1. 石墨合成炉：受益于下游特别是中国及印度区域 PVC的扩产， 全球应用于
- 氯化氢生产的石墨合成炉市场规模在 2027年有望达到 30亿元
- 2.1.2. 石墨换热器： 预计2026年全球石墨换热器市场规模可达到 51亿，复合增
- 长率5.6%
- 2.1.3. 石墨塔器：仅废酸处理领域，预计我国未来三年石墨设备市场规模年均 25
- 亿元左右
- 2.2. 公司合成炉市占率国内占主导地位，换热器产品市场份额有较大提升空间
- 3. 以“技术”为基石， 集“材料、设备、系统、服务 ”为一体打造 “1+X”综合解决方案
- 模式
- 3.1. 技术导向型产品，具备全球竞争力
- 3.2. 逐步完善 “材料、设备、系统及服务 ”四位一体经营战略，打造具备全球竞争力
- 的石墨设备一体化企业
- 3.2.1. 向上游原材料拓展：掌握石墨原材料核心生产技术，降本提效、提升综合竞
- 争优势
- 3.2.2. 向下游集成及维保服务拓展：构建一体化交付商业模式，增强客户粘性、打
- 开向上成长空间
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 图1：公司股权架构图 (截止于2024年3月8日)
- 图2：公司营收稳中有增
- 图3：近年公司归母净利润情况
- 图4：公司收入产品结构（亿元）
- 图5：换热器、合成炉及塔器为主要收入贡献产品
- 图6：公司收入按行业划分（亿元）
- 图7：氯碱行业收入占比 62%以上
- 图8：目前境外收入占比较小（亿元）
- 图9：境内华东、西北、华 北地区贡献主要业务收入
- 图10：公司收入主要集中在下半年（亿元）
- 图11：随着收入结构的丰富季节性波动有望逐步抚平
- 图12：公司具有较高的盈利能力
- 图13：合成炉具有较高的定价权
- 图14：2021年&2022年各产品对毛利率同比变化影响
- 图15：近年来公司整体费用率控制得当
- 图16：公司费用率情况
- 图17：管理费用及销售费用占比持续下降
- 图18：产业链图谱
- 图19：PVC电石法与乙烯法生产流程 图
- 图20：我国2007-2022年PVC产能走势
- 图21：2016年-2022年全球PVC行业供需及产能变化情况
- 图22：公司换热器产品结构丰富
- 图23：中国废酸产生量、回收量以及综合利用率
- 图24：复合材料及基于石墨的解决方案在汽车的应用场景
- 图25：美尔森基于先进材料技术的产品服务
- 图26：星球石墨研发费用及费用率（单位：亿元， %）
- 图27：德国西格里研发费用及费用率（单位：亿元， %）
- 图28：氯化氢合成与余热利用一体化技术装置及工作原理
- 图29：公司产品持续迭代
- 图30：公司自动点火系统工作原理
- 图31：浸渍剂对石墨材料的提升
- 图32：公司逐步完善全产业链布局
- 图33：公司主营成本直接材料占比达 74.1%（2020Q1-Q2数据）
- 图34：直接材料中成本占比拆分（ 2020Q1-Q2数据）
- 图35：公司合成炉单 价提升显著（单位：万元）
- 图36：维保服务业务整体呈增长趋势
- 图37：公司能够提供一站式系统化解决方案
- 图38：公司各业务板块预测
- 表1：公司产品图例
- 表2：石墨材料的特性
- 表3：石墨设备下游主要应用领域
- 表4：应用于氯化氢合成的 石墨合成炉市场规模测算
- 表5：全球龙头企业收入近百亿（单位：亿元，人民币）
- 表6：公司核心技术人员
- 表7：公司主要核心技术与技术来源
- 表8：公司在研项目一览
- 表9：公司产品整体性能较优于国内 其他厂商
- 表10：可比上市公司估值（截至 2024.4.22）
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