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A股财报深度分析系列（四）：23年报&24年一季报深度分析：业绩波折复苏
- 2024-05-02 12:06:26上传人：执迷**悟╮
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整体分析：全A业绩修复波折，ROE底部震荡截至2024年4月30日10时，累计共有5352家A股上市公司披露2023年年报，共有5346家A股上市公司披露2024年一季度报。2023A全部A股归母净利润同比-1.31%，Q4单季度同比0.06%，2024Q1同比-4.26%。剔除金融和石油石化后，2023A归母净利润同比-3.69%，2024Q1归母净利润同比-5.62%。杜邦三因
- 1. 整体分析：全 A业绩修复波折， ROE底部震荡
- 1.1. 盈利增速：全 A营收和净利润增速分歧，盈利小幅回踩
- 1.2. 盈利能力： 24Q1杜邦三因素较 23Q4小幅下行， ROE底部震荡
- 2. 行业分析：上游景气分化，中游业绩环比改善，下游可选消费弹性更强， TMT板块电子、
- 通信复苏
- 2.1. 上游资源：景气分化，油、金价格高企，煤炭需求承压
- 2.2. 中游材料：化工结构性复苏，地产链景气持续下行
- 2.3. 中游制造：船舶周期上行，新能源设备盈利环比改善
- 2.4. 下游消费：可选消费弹性更佳，线下消费及出口链业绩亮眼
- 2.5. 金融地产：地产前端景气加速下探，非银金融盈利环比改善
- 2.6. TMT：电子景气修复，计算机、传媒承压
- 2.7. 公共服务：公用、交运景气上行，航空表现亮眼，环保板块盈利转正
- 3. 切换视角：拆解量价贡献，重视出海增量空间，关注分红比例
- 3.1. 量价视角：量价齐升的行业集中在出海、下游消费方向
- 3.2. 出海视角：中高端制造享有出海增量空间
- 3.3. 分红视角：中游制造、中游材料、 TMT、消费板块分红比例提升显著
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 策略深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 全A归母净利润同比增速（单位： %）
- 图2： 全A营业收入同比增速（单位： %）
- 图3： 各大宽基指数归母净利润增速（单位： %）
- 图4： 各大宽基指数营业收入增速（单位： %）
- 图5： 各中信风格归母净利润增速（单位： %）
- 图6： 各中信风格指数营业收入增速（单位： %）
- 图7： ROE（TTM）走势（单位： %）
- 图8： 全A（非金融石油石化） ROE拆解（单位： %）
- 图9： 一季度GDP偏强，工增维持高增速（单位： %）
- 图10： 物价水平处于低位温和回升区间（单位： %）
- 图11： 申万一级行业 “量”&“价”拆分（单位： %）
- 图12： 申万一级行业海外营收占比 >50%的企业一季报表现情况（单位： %；%）
- 图13： 2023年全A、各板块、各行业公司实施分红比例以及分红率情况（单位： %；pct） . 18
- 表1： 全A整体和各板块归母净利润和营业收入同比增速（单位： %）
- 表2： 各大宽基指数归母净利润和营业收入同比情况（单位： %）
- 表3： 中信风格的归母净利润和营业收入同比情况（单位： %）
- 表4： 全A（非金融石油石化）的 ROE（TTM）杜邦拆解及近年趋势（单位： %；倍）
- 表5： 上游资源行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %；pct）
- 表6： 中游材料行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %；pct）
- 表7： 中游制造行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %；pct）
- 表8： 必选消费行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %；pct）
- 表9： 可选消费行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %；pct）
- 表10： 金融地产行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %；pct）
- 表11： TMT行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %）
- 表12： 公共服务行业整体景气度、盈利增速情况及盈利能力情况（单位： %）
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