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国企改革焕发新能量，业绩持续高增有动力
- 2024-05-09 16:30:57上传人：囚心**ul
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柳工(000528)主要观点：装载机行业市占率第一，产品品类涵盖各类工程机械设备公司于1958年在广西柳州成立，深耕行业多年逐步成长为我国工程机械行业首家上市企业和国际工程机械巨头。公司位居全球工程机械制造厂商第17强（英国KHL集团旗下《国际建设》杂志YellowTable2023）。产品涉及土方机械、矿山机械、高空机械、农业机
- 1 工程机械领域老牌领军国企，装载机销量全球第一
- 1.1 深耕工程机械，不断求变求新
- 1.2 混改简化结构，管理层具备多年产业背景
- 1.3深耕工程机械，收入结构稳定
- 1.4公司盈利能力稳中有升，海外市场营收持续提升
- 2 行业层面：工程机械内需筑底企稳，海外市场持续增长
- 2.1 行业近几年处于下行周期， 2024年有望企稳回升
- 2.2 国内：内需筑底信号明显， 2024年或为反转之年
- 2.3出口：海外市场空间广阔，工程机械厂商出海势头火热
- 3公司层面：改革注入活力，海外 +多品类发力促成长
- 3.1国企改革效果显著，国企改革注入新动能
- 3.2提前布局海外市场，持续深化国际化
- 3.3 电动化构筑强竞争力，多元化布局拓宽业务边界
- 4 投资建议
- 4.1 基本假设与营业收入预测
- 4.2 估值和投资建议
- 风险提示
- 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 33 证券研究报告
- [Table_CompanyRptType1]
- 柳工（000528）
- 图表 1 柳工发展历程
- 图表 2公司混合所有制改革后股权结构情况
- 图表 3 公司股权结构（截至最新）
- 图表 4主要参控股公司及其主要业务
- 图表 5主要管理人员简历
- 图表6公司主要产品
- 图表7 2018年-2023年公司营收占比
- 图表8 2018年-2023年主营业务毛利率情况
- 图表9公司近年来营业收入及同比情况
- 图表10公司近年来归母净利润及同比情况
- 图表11 2018年-2023年公司国内外营收占比
- 图表12 2018年-2023年公司国内外业务毛利率
- 图表13公司销售毛利率和销售净利率情况
- 图表14公司研发费用及研发费用率情况
- 图表15 2019年-2023年公司技术人员数及技术人员占比
- 图表16 近年来公司三项费用率情况
- 图表 17 2008年至今国内挖掘机单月销量同比增速情况
- 图表 18基建固定资产投资完成额累计同比情况
- 图表 19房屋新开工面积累计同比情况
- 图表 20按排放标准划分的工程机械 HC排放量构成
- 图表 21按排放标准划分的工程机械 NOX排放量构成
- 图表 22按排放标准划分的工程机械 PM排放量构成
- 图表 23 2024年3月国内挖掘机同比数据转正
- 图表 24 2024年3月国内装载机同比降幅缩窄
- 图表 25 2024年3月,中国小松挖掘机开工小时数为 93小时
- 图表 26近年来国内工程机械龙头厂商海外营收占比有明显提升
- 图表 27 2023年我国工程机械出口到各大洲统计
- 图表 28 2023年我国工程机械出口国别（地区）前二十
- 图表 29 2024年3月, 装载机出口同比数据增长 8.13%
- 图表 30 2024年3月, 挖掘机出口同比数据下降 16.16%
- 图表31混改前后公司股权结构变化
- 图表32公司股权激励对象
- 图表33公司股权激励计划触发条件
- 图表34公司可转债募投项目
- 图表35公司国际化三阶段及相关海外经营成果
- 图表 36公司全球业务布局
- 图表37柳工中亚有限公司
- 图表38印尼高铁建设： “一带一路 ”标志性项目
- 图表 39 2023年1-12月电动装载机销售情况
- 图表 40公司电动化布局发展
- 图表 41 公司部分预应力装备产品
- 图表 42 公司甘蔗收获机
- 图表 43 柳工叉车发展历史
- 图表 44 公司部分高机产品类型
- 图表 45公司营业收入预测
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