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投资策略：“无为无治”下的机与危
- 2024-05-10 16:16:00上传人：Su**海底
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核心观点：在“无为无治”美联储的表态下，市场有望迎来月度级别的宽松交易，港股上涨弹性更大，但需警惕三季度二次通胀带来的紧缩交易回归。考虑到港股和A股在全球新兴市场中的估值优势，预计即使后续仍有回踩，但指数已难创新低，牛市曙光已经初现。5月美联储会议“无为”的表态为近期受二次通胀预期打压的权益类资产带来
- 一、 市场定价美联储 “无为”为全球资产带来喘息之机，预计未来 1-2个月国内资产将因此受益，港
- 股弹性更佳。
- 二、 “无为”后的“无治”仍将是今年主旋律，警惕三季度二次通胀下的紧缩预期回归，但港股和 A股
- 预计低点已经出现，牛市曙光初现。
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 投资策略
- P3 “无为无治“下的机与危
- 图表1： 5月议息会议后市场进行宽松交易，降息时间定价前移
- 图表2： 市场计价 9月开始第一次降息， 2024年共降息 2次
- 图表3： 宽松交易下美元指数和美债收益率下行
- 图表4： 5月议息会议后，美国金融环境快速宽松
- 图表5： 2023年三季开始美国商业和工业贷款需求快速增加
- 图表6： 原油在库存历史低位时，迎来消费旺季带动下的去库时期
- 图表7： 美国原油钻井数持续低迷
- 图表8： 6-8月天气预计将大概率转为拉尼娜，大豆和玉米可能迎来天气炒作
- 图表9： 基金对大豆净空持仓在历史最高水平附近，空头回补可能带来行情剧变。
- 图表10： 基金对玉米净空持仓在历史最高附近，空头回补可能带来行情剧变。
- 图表11： 美国财政部 TGA余额维持历史高位
- 图表12： 三季度美国财政 TGA账户释放资金可能性较大
- 图表13： 三季度住房租金通胀预计将重新上行
- 图表14： 2022年底美联储 “无为”政策框架下，市场对美国产出和通胀预测重心上移。
- 图表15： 中长期通胀预期上行至 2022年高位，市场已不再信任美联储的抗通胀努力
- 图表16： 美国实际商品和服务消费均已超出疫情前增长斜率，美联储抗通胀努力失败
- 图表17： 历次美元与商品同涨，非美经济体债务脆弱性显现
- 图表18： 以股市市值 /GDP作为估值观察指标，港股最为低估，印度极度高估
- 图表19： 30年期与10年期利差低位回升，经济悲观或已充分定价
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