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新周期存在有哪些证据？（二）：资本开支走强和消费复苏的中微观证据
- 2024-05-12 10:10:22上传人：萌呆**合症
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核心观点：在地产高频数据仍偏弱的情况下，经济持续复苏。这可能意味着，以资本支出为核心的经济正循环可能已经可以对冲地产的下行，并推动中国经济逐步进入新的复苏周期。针对宏观数据和微观体感在企业资本支出和居民消费方面不一致的疑虑，我们综合上市企业数据、工业增加值及微观工业品产量数据验证，企业资本开支确在近
- 1. 多维数据印证企业资本开支走强
- 1.1 需求端的证据：上市公司数据的证据
- 1.2 供给端的证据：工业增加值的证据
- 1.3 微观层面：工业品产量的证据
- 2. 资本开支带动居民收入改善和消费复苏
- 2.1 人均可支配收入与社零改善
- 2.2 消费相关行业的工业增加值达历史新高
- 2.3 消费税负增不代表消费走弱
- 2.4 个税数据显示居民收入确有回升
- 2.5 居民旅游消费持续修复
- 3. 风险提示
- 图表1： 制造业和服务业资本支出（季调）
- 图表2： 固定资产投资规模与上市公司资本开支规模（定基指数）
- 图表3： 固定资产投资增速与上市公司资本开支环 比（季调）
- 图表4： 通用、专业装备制造业增加值（季调）
- 图表5： 通用、专用设备制造业的细分行业
- 图表6： 房地产开发投资（季调）
- 图表7： 新房销售面积（季调）
- 图表8： 地产相关行业增加值（季调）
- 图表9： 装备制造业增加值（季调）
- 图表10： 装备制造业增加值与总工业增加值（季调，定基指数）
- 图表11： 地产相关行业增加值与总工业增加值（季调，定基指数）
- 图表12： 机电产品出口金额（季调）
- 图表13： 装备制造业增加值（季调）
- 图表14： 汽车产量
- 图表15： 城镇居民人均可支配收入增速
- 图表16： 城镇居民人均消费支出增速
- 图表17： 社会消费品零售规模（季调）
- 图表18： 消费相关行业的工业增加值 vs社零（季调）
- 图表19： 消费相关行业的工业增加值同比 vs社零同比
- 图表20： 国内消费税累计同比
- 图表21： 不被征收消费税的社零部分（季调）
- 图表22： 个人所得税规模
- 图表23： 历年1-3月个人所得税
- 图表24： 国内旅游收入与出游人次较 2019年增速
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