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4月金融物价数据点评：物价与金融数据无须过度担忧
- 2024-05-14 08:20:25上传人：姐对**过敏
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事件：5月11日，国家统计局与央行分别公布4月物价、金融数据，引发市场关注。我们认为，对4月物价和金融数据无须过度担忧。事件点评CPI有所改善，PPI受黑色系影响季节性调整后，4月核心CPI和服务业CPI环比增速分别为1.7%、2.0%（前值-1.3%、-3.9%），均较上月出现明显反弹，很可能意味着4月总需求和增长尚可，经济仍在平稳
- 1. 价格数据无须过虑
- 1.1 CPI有所改善
- 1.2 PPI与宏观经济关系淡化，无须过虑
- 2. 金融数据无须过度担忧
- 2.1 一些特殊因素导致 4月社融偏弱
- 2.2 新旧动能转化导致社融和经济之间的关系发生变化
- 2.3 货币供应放缓下滑不足为奇
- 3. 风险提示
- 图表1： 核心CPI环比（季调）
- 图表2： 服务业CPI环比（季调）
- 图表3： 钢材综合价格指数
- 图表4： 焦煤期货结算价 (活跃合约 )
- 图表5： 社会融资环比和同比
- 图表6： 工业和制造业的中长期贷款余额同比
- 图表7： 生产对货币刺激依赖下降（ 1997-2003）
- 图表8： 生产对货币刺激依赖下降（ 2015-2023）
- 图表9： 人民币信贷余额结构（ 2021年）
- 图表10： 中国GDP支出法的构成（ 2021年）
- 图表11： 服务业的中长期贷款余额同比
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