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石油石化行业深度报告：风起萍末，我国或将引领乙烯周期
- 2024-05-17 08:05:43上传人：末路**尘埃
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投资要点：全球乙烯产能格局生变：1）美国：美国于2016-2020年开启第一波乙烷裂解项目投产浪潮，CAGR达8.23%，2022-2024年开启第二波投产浪潮，此次参与项目较少，预计带来的乙烷裂解产能较之前大幅下降。根据已公开项目产能计算，2030年北美乙烯产能较2023年增长仅8.94%，北美乙烯总产能及美国乙烯产能未来增速均放缓；2）
- 1. 乙烯生产工艺成熟，下游结构多样
- 1.1. 乙烯生产工艺成熟，表现各具优势
- 1.2. 乙烯下游结构多样，需求有望增长
- 2. 全球乙烯产能格局发生转变
- 2.1. 全球：各地产能维持平稳，亚洲引领主要增长
- 2.2. 美国&中东：扩产期后乙烯产能增长显著放缓
- 2.3. 欧洲：需求乏力 +成本高企 +过度监管下乙烯持续低迷
- 3. 中国：产能投放，需求创造，精益成本
- 3.1. 我国乙烯产能持续突破，未来供给仍存缺口
- 3.2. 新材料项目推动乙烯需求与盈利
- 3.3. 我国乙烯步入成本竞争时代
- 3.3.1. 我国具备投资成本优势
- 3.3.2. 煤制乙烯具备规模效应
- 3.3.3. 乙烷制乙烯具备多优势强壁垒
- 3.3.4. 我国逐渐占据乙烯成本曲线左侧
- 3.4. COTC绘制我国石化产业第二成长曲线
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/27 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图1 主要乙烯生产工艺
- 图2 2023年全球乙烯原材料来源占比
- 图3 2010年全球乙烯原材料来源占比
- 图4 全球乙烯消费量及增速（千万吨）
- 图5 全球乙烯下游消费结构
- 图6 全球乙烯年产能合计（万吨）
- 图7 各地区乙烯产能占比
- 图8 乙烷裂解乙烯装置流程
- 图9 天然气加工过程
- 图10 美国乙烷产量及 NGL产量
- 图11 2010-2050美国各地乙烷产量（百万桶 /日）
- 图12 北美乙烯需求（万吨）
- 图13 北美乙烯产能（万吨）
- 图14 中东乙烯产能（万吨）
- 图15 OPEC国家NGL产量及增速
- 图16 乙烷占中东乙烯原料中比重或不断降低
- 图17 欧洲乙烯需求（万吨）
- 图18 乙烯各地区蒸汽裂解现金成本（美元 /吨）
- 图19 欧洲乙烯现金成本
- 图20 全球各地区炼厂状态预测
- 图21 亚洲乙烯产能情况（万吨）
- 图22 2023年亚洲各地区乙烯产能占比
- 图23 中国乙烯表观消费量及产能利用率
- 图24 中国人均乙烯消费量处低位（千克 /人）
- 图25 已公布项目下中国乙烯未来产能情况（万吨）
- 图26 中国乙烯当量消费量及增速（万吨）
- 图27 中国锂电隔膜出货量及增速（亿平米）
- 图28 中国光伏组件产量（ GW）
- 图29 2022-2030年我国乙烯产能变动（万吨）
- 图30 我国煤制烯烃产能（万吨 /年）
- 图31 不同乙烯路线成本结构示意
- 图32 烯烃生产成本曲线
- 图33 不同裂解原料乙烯装置相对投资和相对能耗比较
- 图34 美国船运乙烷主要航线
- 图35 Orbit乙烷管道及出口码头
- 图36 全球乙烯有效产能（万吨 /年）
- 图37 2023年全球乙烯现金成本曲线（美元 /吨）
- 图38 全球原油用途情况
- 图39 各炼化厂化工品收率情况
- 图40 原油直接制化学品技术
- 图41 恒力石化原油最大化制化学品装置
- 图42 浙石化（二期）原油最大化制化学品装置
- 表1 不同工艺路线制乙烯优缺点
- 表2 美国第一批乙烷裂解项目投产浪潮
- 表3 美国第二批乙烷裂解项目投产浪潮
- 表4 2023年以来欧洲乙烯装置关闭汇总
- 表5 中国未来乙烯供需预测（万吨）
- 表6 我国主要化工企业新材料布局
- 表7 各地乙烯项目投资额对比（产能：万吨 /年）
- 表8 我国最新建设的煤制烯烃项目
- 表9 不同裂解原料的产品分布质量分数（单位： %）
- 表10 美国乙烷出口码头
- 表11 卫星化学进口运输船舶
- 表12 国内外原油直接制化学品项目
- 表13 我国原油最大化制化学品项目
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