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电力行业2023及2024Q1财报总结：成本改善利润提升，红利资产属性突出
- 2024-05-20 17:41:35上传人：sp**el
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电力行业：运营商业绩高增，用电需求提升2023年年初至4月底电力及公用事业板块总体涨幅为7%，30个行业指数中位列第8位，一方面受益用电需求高增、火电煤炭成本降低、新能源装机成本降低等，电力行业业绩高增，另一方面电改政策频发，电力行业盈利能力逐步稳定，高现金流带动装机增势持续，稳定分红，红利资产属性突出。火电
- 1. 电力行业：运营商业绩高增，用电需求提升
- 1.1 电改催化叠加成本改善，电力板块涨势明显
- 1.2 2024用电需求高增，电力企业盈利有望增强
- 2. 火电：机制理顺，成本改善业绩修复
- 2.1 业绩：2023业绩修复， 2024Q1业绩高增
- 2.2 成本改善，容量电价提供稳定收益
- 3. 新能源运营商：装机成本降低，装机规模提升
- 3.1 风电：装机规模稳步提升带动业绩增长
- 3.2 光伏：成本大幅改善促业绩高增
- 3.3 成本降低，消纳问题有望改善
- 4. 水电、核电：盈利稳健，成长性较高
- 4.1 水电：盈利稳定，来水增长促发电量提升
- 4.2 水电：Q1来水改善发电量提升，折旧降低提升利润
- 4.3 核电：高核准装机，成长性凸显
- 4.4 核电：审批加速提升成长性，市场化电量提升
- 5. 投资建议：关注电改背景下盈利稳定增长
- 6. 风险提示
- 图表1： 2023年初至今电力及公共事业板块指数走势
- 图表2： 运营商价值提升
- 图表3： 2023年初至今所有板块指数变化
- 图表4： 所有行业 2023年归母净利润同比变化（电力及公用事业排第 6位）
- 图表5： 所有行业 2024Q1归母净利润同比变化（电力及公用事业排第 4位）
- 图表6： 全社会用电量月度累计值及同比
- 图表7： 分产业用电量累计增速
- 图表8： 电力板块公司标的划分情况
- 图表9： 火电运营商 2023年年报业绩情况
- 图表10： 火电运营商代表公司近五年营收、利润变化情况
- 图表11： 火电运营商近五年营收情况
- 图表12： 火电运营商近五年归母净利润情况
- 图表13： 火电运营商近五年毛利率、净利率情况
- 图表14： 火电运营商近五年销售 /管理/财务费用率情况（ %）
- 图表15： 火电运营商 2024Q1业绩情况
- 图表16： 火电运营商近五年 Q1营收情况
- 图表17： 火电运营商近五年 Q1归母净利润情况
- 图表18： 火电运营商近五年 Q1毛利率、净利率（ %）
- 图表19： 火电运营商近五年 Q1销售/管理/财务费用率情况（ %）
- 图表20： 国内典型港口煤价情况（元 /吨）
- 图表21： 广州港进口煤价情况（元 /吨）
- 图表22： 中国煤炭统调电厂库存
- 图表23： 北方四港库存情况
- 图表24： 各省级电网煤电容量电价表（ 2024-2025）/（2026年后）
- 图表25： 风电运营商 2023年年报业绩情况
- 图表26： 风电运营商代表公司近五年营收、利润变化情况
- 图表27： 风电运营商近五年营收情况
- 图表28： 风电运营商近五年归母净利润情况
- 图表29： 风电运营商近五年毛利率、净利率（ %）
- 图表30： 风电运营商近五年销售 /管理/财务费用率情况（ %）
- 图表31： 风电运营商 2024Q1业绩情况
- 图表32： 风电运营商近五年 Q1营收情况
- 图表33： 风电运营商近五年 Q1归母净利润情况
- 图表34： 风电运营商近五年 Q1毛利率、净利率（ %）
- 图表35： 风电运营商近五年 Q1销售/管理/财务费用率情况（ %）
- 图表36： 光伏运营商 2023年年报业绩情况
- 图表37： 光伏运营商代表公司近五年营收、利润变化情况
- 图表38： 光伏运营商近五年营收情况（ %）
- 图表39： 光伏运营商近五年归母净利润情况（ %）
- 图表40： 光伏运营商近五年毛利率、净利率（ %）
- 图表41： 光伏运营商近五年销售 /管理/财务费用率情况（ %）
- 图表42： 光伏运营商 2024Q1业绩情况
- 图表43： 光伏运营商近五年 Q1营收情况
- 图表44： 光伏运营商近五年 Q1归母净利润情况
- 图表45： 光伏运营商近五年 Q1毛利率、净利率（ %）
- 图表46： 光伏运营商近五年 Q1销售/管理/财务费用率情况（ %）
- 图表47： 多晶硅（致密料）价格（元 /kg）
- 图表48： 电池片PERC-210价格（元 /W）
- 图表49： 近年陆上风机含塔筒中标价格（元 /kW）
- 图表50： 近年海上风机含塔筒中标价格（元 /kW）
- 图表51： 风电装机情况
- 图表52： 光伏装机情况
- 图表53： 光伏、风电累计发电量同比
- 图表54： 风电、光伏累计利用小时数（小时）
- 图表55： 2024年1-3月新能源消纳情况
- 图表56： 水电运营商 2023业绩情况
- 图表57： 水电运营商代表公司近五年营收、利润变化情况
- 图表58： 水电运营商近五年营收情况
- 图表59： 水电运营商近五年归母净利润情况
- 图表60： 水电运营商近五年毛利率、净利率情况（ %）
- 图表61： 水电运营商近五年期间销售 /管理/财务费用率情况（ %）
- 图表62： 水电运营商 2024Q1业绩情况
- 图表63： 水电运营商近五年 Q1营收情况
- 图表64： 水电运营商近五年 Q1归母净利润情况
- 图表65： 水电运营商近五年 Q1毛利率、净利率情况（ %）
- 图表66： 水电运营商近五年 Q1销售/管理/财务费用率情况（ %）
- 图表67： 三峡水库站水位情况（米）
- 图表68： 三峡水库站蓄水量情况（亿立方米）
- 图表69： 水电累计发电量及同比
- 图表70： 水电累计利用小时数及同比（小时）
- 图表71： 长江电力折旧情况（亿元）
- 图表72： 核电运营商近五年业绩情况
- 图表73： 核电运营商代表公司近五年营收、利润变化情况
- 图表74： 核电运营商近五年营收情况
- 图表75： 核电运营商近五年归母净利润情况
- 图表76： 核电运营商近五年营收情况（ %）
- 图表77： 核电运营商近五年销售 /管理/财务费用率情况（ %）
- 图表78： 核电运营商 2024Q1业绩情况
- 图表79： 核电运营商近五年 Q1营收情况
- 图表80： 核电运营商近五年 Q1归母净利润情况
- 图表81： 核电运营商近五年 Q1毛利率、净利率情况（ %）
- 图表82： 核电运营商近五年 Q1销售/管理/财务费用率情况（ %）
- 图表83： 2010-2023核电机组审批台数
- 图表84： 核电发电量情况
- 图表85： 核电累计利用小时数情况
- 图表86： 中国核电、中国广核市场化交易电量及变动
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