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中谷物流首次覆盖报告：内贸物流服务商扬帆起航
- 2021-08-04 03:50:13上传人：薰衣**的爱
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中谷物流(603565)
核心观点
专注内贸集运市场，是中国最早从事专业内贸集装
- 一、专注内贸集运物流，打造优质门到门服务
- 1.1 专注内贸集运，运力规模领先
- 1.2 收入快速增长，盈利能力持续提升
- 二、内贸集运弱周期稳成长，竞争格 局持续优化
- 2.1 内贸行业运价季节性明显，波动水平较低
- 2.2 政策与内需拉动，需求端具备稳健成长空间
- 2.3 供给端竞争格局优化，新订单投放较少
- 三、打造门到门服务，实现规模效率领先
- 3.1 服务升级，港到港提升至多式联运服务
- 3.2 资产升级，定增升级船队扩充产能规模
- 3.3 经营优化，加密航运网络优化货源结构
- 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 投资建议
- 风险提示
- 中谷物流首次报告 —— 内贸物流服务商扬帆起航
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：截止 6月全球集运公司运力规模排名（ TEU ）
- 图 2：2017 -2021Q1 公司营业收入（亿元）
- 图 3：2017 -2021Q1 公司归母净利润（亿元）
- 图 4：2017 -2021Q1 公司毛利率与净利率（ %）
- 图 5：2017 -2021Q1 公司 ROE 水平（ %）
- 图 6：2015 -2020 年 PDCI 周度运价指数
- 图 7：2017 -2020 年季度 PDCI 运价均值
- 图 8：2017 -2021 年年度运价 PDCI 均值
- 图 9：2020 年至今周度 PDCI 运价指数
- 图 10 ：2015 -2019 年国内货运结构方式占比
- 图 11：沿海主要港口货物吞吐量当月（亿吨）
- 图 12 ：国内规模以上港口内贸集装箱吞吐量（万 TEU ）
- 图 13 ：2015 -2020 年社会零售总额（亿元）
- 图 14 ：全国港口集装箱货物运量（万吨）
- 图 15 ：全国港口干散货运量（万吨）
- 图 16 ：不同国家集装箱化水平对比
- 图 17 ：沿海集装箱船舶运力规模（万 TEU ）
- 图 18 ：沿海集装箱船舶运 力（艘）
- 图 19 ：2020 年内贸玩家运力份额一览
- 图 20 ：2016 -2019 年三家公司净利率对比
- 图 21 ：2000TEU 船舶新订单与在手订单数量（万 TEU ）
- 图 22 ：港到港服务模式流程
- 图 23 ：以海运为核心的多式联运服务模式流 程
- 图 24 ：2017 -2019 年港到港与多式联运服务收入（亿元）
- 图 25 ：2017 -2019 年多式联运服务收入占比
- 图 26 ：2017 -2019 年公司水运与陆运收入拆分（亿元）
- 图 27 ：2017 -2019 年公司水运与陆运收入占比（ %）
- 图 28 ：2017 -2019 年水运与陆运毛利率拆分
- 图 29 ：2017 -2019 年公司运力规模（万 TEU ）
- 图 30 ：中谷物流港口布局图
- 图 31 ：中谷物流航线网络布局
- 表 1：内贸集装箱运输行业政策梳理
- 表 2：2020 公司船队运力结构
- 表 3：中谷物流定增募资预案
- 表 4：2020 年公司货源品类结构拆分
- 表 5：中谷物流业务模型拆分
- 表 6：航运可比公司估值表（截止 2021/8/3 ）
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