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单管并联技术凸显产品优势，电驱动龙头即将崛起
- 2021-12-27 23:40:24上传人：II**Ia
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- 1. 公司介绍及发展历程：
- 1.1. 公司发展历程及股权结构
- 1.2. 公司业务布局
- 1.3. 公司的产品介绍
- 1.4. 公司历史营收及收入结构情况
- 1.5. 公司客户情况
- 2. IGBT 单管并联控制器技术方案使公司产品竞争力明显
- 2.1. 单管并联具有较大的技术难度，需考虑器件均流、温升、耐久等因素
- 2.2. 公司基于单管并联方案已经开发出 160kw 的中高端电驱系统
- 3. 电驱动系统行业充分受益于新能源汽车发展
- 4. 国内电驱市场格局
- 4.1. 电驱动系统行业格局目前较为分散，车 厂自供目前占据较大份额
- 4.2. 从产业发展来看，车厂自供与供应商供应并存是较为长期的趋势
- 4.3. 过去三年行业洗牌，目前行业复苏势头已经显现
- 5. 公司主要竞争对手为国内公司，国内公司未来有望出海
- 5.1. 阳光电驱动
- 5.2. 方正电机
- 5.3. 汇川联合动力
- 6. 首次覆盖，给予 “增持 ”投资评级
- 6.1. 公司未来看点在于：产品平台化完成及配套量提升，扩展更多中高端客户，在收
- 入提升的同时盈利水平增强
- 6.2. 估值：给予 2022 年归母净 利润 PE 50x 估值，增持评级
- 7. 风险提示
- 图 1：公司产品
- 图 2：公司发展历程
- 图 3：公司股权架构
- 图 4：公司每季度收入及利润情况（单位：亿元）
- 图 5：公司毛利率及净利润 率变化情况（单位： %）
- 图 6：公司业务板块收入情况（单位：亿元）
- 图 7：公司分板块毛利率变化情况（单位： %）
- 图 8：公司主要客户
- 图 9：电机控制器拓扑图及单管并联技术方案介绍
- 图 10 ：公司单管并联 技术方案介绍
- 图 11 ：公司第三代集成芯方案与第二代驱动总成方案对比
- 图 12 ：纯电动车用车分车型销量（万辆）
- 图 13 ：插电混动乘用车分车型销售量（万辆）
- 图 14 ：新能源汽车销量（ 百万辆）及增速
- 图 15 ：电驱动市场规模（亿元）及增速
- 图 16 ：2021 年 1-8月畅销电动车销量及配置情况
- 图 17 ：整车厂自研电驱动系统考量因素
- 图 18 ：国内主要电驱动系统公司收入情况（亿元）
- 图 19 ：国内主要电驱 动系统公司毛利率情况（ %）
- 图 20 ：阳光电驱动产品
- 图 21 ：方正电机 新能源电驱主要客户
- 图 22 ：汇川联合动力产品
- 图 23 ：汇川技术收入及利润（亿元）
- 图 24 ：汇川技术毛利率及净利率
- 表 1：2020 年公司股权激励
- 表 2：2021 年公司股权激励
- 表 3：乘用车产品体系介绍
- 表 4：微出行产品体系介绍
- 表 5：商用车产品体系介绍
- 表 6：英搏尔：公司产品销量及单价情况
- 表 7：公司主要收入及利润核心假设
- 表 8：可比上市公司估值
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