公司深度报告：环保工程优势巩固，开辟锂电负极新增长极
- 2022-01-25 02:00:39上传人：`E**il
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- 投资聚焦
- 固本拓源，延展产业链激发成长活力
- 公司现阶段大型铸钢件和环保工程双主业经 营
- 切入环保工程领域后业绩迈上新台阶
- 盈利能力相对稳定，现金流情况好转
- 切入锂电负极材料领域，打开成长空间
- 携手贝特瑞切入锂电负极材料领域
- 人造石墨是动力电池负极主流材料，石墨化成本 占比较高
- 新能源汽车渗透率提升驱动负极材料需求长期保持高增
- 负极材料技术壁垒较高，行业较为集中
- 石墨化工序竞争力较强，有望发挥协同优势
- 燃气轮机业务积极拓展，成长空间较为广阔
- 2017 年投资设立燃气轮机公司，切入燃机领域
- 燃机业务引进俄罗斯专家团队，技术实力强
- 分布式能源是轻型燃气轮机最具前景的应用领域
- 轻型燃气轮机进口依赖度高，国产替代空间较大
- 环保工程业务巩固优势，受益工业减排持续推进
- 2019 年收购设计院，切入环保工程领域
- 供给侧改革持续深化，超低排放要求带动置换投资
- 环保工程业务具有明显的技术和经验优势
- 铸造业务短期承压，长期有望发挥产业链协同优势
- 铸造业务出口占比大，疫情导致铸造 业务短期承压
- 铸造是制造业基础，铸造行业进入平稳期
- 盈利预测、估值与投资评级
- 1、盈利预测与假设
- 2、估值与投资评级
- 风险因素
- 表 目 录
- 表 1：公司主营业务拓展时间表
- 表 2：公司与贝特瑞合作成立合资公司及投产规划
- 表 3：不同材料锂电负极应用领域
- 表 4：各类负极材料对比
- 表 5：锂电负极材料细分领域领先企业
- 表 6：锂电负极材料主要企业产能情况
- 表 7：主要负极材料企业扩产规划
- 表 8：天全福鞍石墨化产能规划
- 表 9：天全福鞍高管情况
- 表 10：中科电气 4.5 万吨石墨化产能设备和厂房建设成本
- 表 11：燃机子公司主要股东基本信息
- 表 12：2021 年分布式能源相关政策梳理
- 表 13：我国钢铁产能置换相关政策汇总
- 表 14：2019 年部分钢铁企业产能置换项目
- 表 15：超低排放标准与前国标对比
- 表 16：公司铸造业务主要产品类别
- 表 17：可比公司盈利及估值对比
- 图 目 录
- 图 1：集团公司福鞍控股发展历程（ 2019 年辽宁冶金设计研究院并入上市公司）
- 图 2：集团公司福鞍控股业务板块
- 图 3：2020 年公司主营业务构成
- 图 4：公司收入及增速变化（万元）
- 图 5：公司归母净利润及同比变化情况（亿元）
- 图 6：公司毛利率变化（ %）
- 图 7：公司分业务毛利率变化（ %）
- 图 8：公司费用率变化（ %）
- 图 9：公司经营性净现金流变化（亿元）
- 图 10：公司销售商品和劳务收到现金 /营业收入 (%) 变化
- 图 11：锂电池材料成本占比
- 图 12：我国负极材料出货量占比情况
- 图 13：锂电负极材料分类
- 图 14：负极材料产业链
- 图 15：人造石墨负极材料成本构成
- 图 16：人造石墨负极材料加工费构成
- 图 17：我国负极材料出货量变化情况（万吨）
- 图 18：我国人造石墨出货量变化情 况
- 图 19：负极材料分类别占比变化情况
- 图 20：我国负极材料市场竞争格局
- 图 21：负极材料主要企业销量（万吨）及同比变化
- 图 22：2020 年全球负极材料主要企业产能占比
- 图 23：人造石墨出货量 竞争格局
- 图 24：天然石墨出货量竞争格局
- 图 25：石墨加工工艺流程
- 图 26：天全福鞍股权结构
- 图 27：四川电价明显低于全国平均
- 图 28：中科电气年产 3万吨锂电池负极材料及 4.5 万吨石墨化加工 建设项目成本构成
- 图 29：辽宁福鞍燃气轮机有限公司股权结构
- 图 30：分布式能源分类
- 图 31：天然气分布式能源概念图
- 图 32：天然气分布式能源能量梯次利用
- 图 33：天然气分布式能源一体化解决方案 系统图
- 图 34：双碳背景下天然气分布式能源具有重要的发展意义
- 图 34：2011 -2017 年我国微型燃气轮机市场规模（万元）
- 图 35：天然气分布式能源投资规模
- 图 36：燃气轮机分类
- 图 37：2020 年全球燃气轮机按功率划分市场占比
- 图 38：全球燃气轮机市场规模变化（亿美元）
- 图 39：燃气轮机按应用领域市场需求占比
- 图 40：燃气轮机竞争格局
- 图 41：国内燃气轮机产量及变化情况
- 图 42：我国燃气轮机进出口金额（亿美元）
- 图 43：国内大中型钢铁企业利润总额（亿元）
- 图 44: 公司铸造业务分产品营收及增速情况（万元）
- 图 45: 我国铸件产量及同比变化情况（万吨）
- 图 46: 我国铸钢件产量及同比变化情况（万吨）
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