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海能实业深度报告：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长
- 2022-07-14 03:20:11上传人：Fa**ul
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- 1. 海能实业：消费电子零售市场 ODM 龙头
- 1.1. 聚焦零售市场，提供一站式服务
- 1.2. 股权结构集中，管理层资质深厚
- 1.3. 经营状况稳健，盈利能力较强
- 2. 行业：技术迭代助推行业长期繁荣
- 2.1. 规模：千亿市场空间，竞争格 局分散
- 2.2. 趋势：快充渗透率大幅提升，接口标准持续迭代
- 3. 高效化研发生产管理，全球化客户渠道布局
- 3.1. 矩阵式架构赋能研发，四大机制助力创新
- 3.2. 以销定产，提供小批量、多品类客制化生产服务
- 3.3. 全球化生产布局，越南生产优势凸显
- 3.4. 全球化客户渠道，绑定优质零售品牌
- 4. 调整期已过，海能进入业绩释放期
- 5. 投资建议
- 5.1. 盈利预测分析
- 5.2. 估值
- 5.3. 投资建议
- 6. 风险提示
- [table _page] 海能实业 (300 787 )深度报告
- http://research.stocke.com.cn 4/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1：2021 公司分业务营收占比
- 图 2：主营业务毛利率
- 图 3：公司股权结构及主要参控股企业
- 图 4：2015 -2022Q1 公司营业收入及 YOY
- 图 5：2015 -2022Q1 公司归母净利润及 YOY
- 图 6：毛利率、净利率变化情况
- 图 7：销售、管理、研发费用率变化情况
- 图 8：消费电子配件与上下游行业关系
- 图 9：全球充电器市场规模及预测（亿美元）
- 图 10 ：移动电源市场规模及预测（亿美元）
- 图 11：15 -22 年全球连接器市场规模及增速（亿美元）
- 图 12 ：公司研发体系
- 图 13 ：海能实业研发费用率高于可比公司
- 图 14 ：公司产品研发 -销售 -生产流程图
- 图 15 ：公司主要客户是海外零售客户
- 图 16 ：海外客户较境内客户能实现更高毛利率水平
- 图 17 ：2018 年-2022Q1 公司归母净利润逐渐释放
- 表 1：产品矩阵
- 表 2：公司核心团队具有丰富的电子行业任职经验
- 表 3：股权激励对象及授出股权分配情况
- 表 4：限制性股票归属安排、业绩考核目标
- 表 5：2020 年全球各类电子相关终端应用出货量
- 表 6：各主要 ODM 厂商业务及客户情况
- 表 7：MacBook Air 更新前后接口对比
- 表 8：公司主要 研发项目
- 表 9：2019 年上市以来公司募投项目进展
- 表 10 ：公司与客户有长期稳定合作关系
- 表 11：海能实业营收拆分及预测
- 表 12 ：海能实业可比公司估值表
- 表附录：三大报表预测值
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