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国内唯一抛光垫企业，打造创新材料平台公司
- 2022-09-02 18:30:32上传人：长风**遥△
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- 投资聚焦
- 1. 国内打印通用耗材龙头， CMP 抛光垫开辟新增长
- 1.1 耕耘打印耗材二十余年，再战创新材料领域
- 1.2 朱氏兄弟为实际控制人，股权激励进展顺利
- 1.3 开辟抛光垫业务，营收、利润重回增长
- 2. CMP 抛光垫：抛光工艺核心耗材，长期被美企 Dow 垄断
- 2.1. CMP ：全局平坦化工艺，应用领域广泛
- 2.2. 抛光垫： CMP 关键耗材，进入壁垒高
- 2.3. 国内规模快速增长，未来三年 CAGR 超 30%
- 2.4. 美国 Dow 垄断八成市场，国内鼎龙率先突围
- 3. 打印复印通用耗材：规模趋于稳定，行业集中度较高
- 3.1. 行业空间趋于稳定，耗材芯片价值量最高
- 3.2. 市场集中度较高， CR5 超过 65%
- 4. 核心竞争力：依托技术积累，打造创新材料平台
- 4.1. CMP 抛光垫国内龙头，受益扩产业绩大幅增长
- 4.2. 布局泛半导体材料，打造创新材料平台
- 4.3. 通 用耗材全产业链布局，盈利能力逐渐改善
- 5. 盈利预测、估值与投资建议
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 图表 1：公司打印耗材业务起家，逐步布局创新材料业务
- 图表 2：目前公司形成两大类材料业务
- 图表 3：公司主营业务营收（亿元）
- 图表 4： 2021 年公司主营营收占比
- 图表 5：朱双全、朱顺全为公司控股股东、实际控制人（截至 22H1 ）
- 图表 6：公司正在进行中的股权激励
- 图表 7：营收规模稳步增长
- 图表 8：归母净利润同比大幅增加
- 图表 9：公司毛利率稳定、净利率波动较大
- 图表 10 ：公司费用率逐渐趋于稳定
- 图表 11 ：公司研发费用快速提升
- 图表 12 ：鼎龙股份与可比公司研发费用率对比
- 图表 13 ： CMP 原理
- 图表 14 ： CMP 技术的应用
- 图表 15 ： CMP 工艺相对传统平坦化工艺优势明显
- 图表 16 ： CMP 抛光材料产业链
- 图表 17 ： CMP 广泛应用于半导体制造工艺中
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图表 18 ： CMP 参数及硅片的平坦化结果
- 图表 19 ：按抛光垫材质分类
- 图表 20 ： CMP 抛光垫的多孔表面
- 图表 21 ：抛光垫表面纹理
- 图表 22 ：全球 /中国大陆半导体材料市场规模（亿美元）
- 图表 23 ： 2019 年全球半导体细分材料市场份额
- 图表 24 ： 2018 年全球 CMP 抛光材料市场份额
- 图表 25 ： CMP 抛光步骤随集成电路技术进步而增加
- 图表 26 ： CMP 抛光步骤随存储芯片技术升级而增加
- 图表 27 ：预计 2026 年抛光材料市场规模超过 40 亿美元
- 图表 28 ：预计 2025 年 CMP 抛光垫市场规模约 14 亿美元
- 图表 29 ：国内 12 寸晶圆厂产能统计（包括逻辑厂、存储厂）
- 图表 30 ：预计 2024 年中国大陆 12 寸抛光垫市场规模达到 14.61 亿元
- 图表 31 ：全球半导体材料市场竞争格局
- 图表 32 ：全球 CMP 抛光液市场竞争格局
- 图表 33 ： 2019 年全球 CMP 抛光液市场竞争格局
- 图表 34 ： 2019 年全球 CMP 抛光垫市场竞争格局
- 图表 35 ：鼎龙在国内抛光垫市场占有率快速提升
- 图表 36 ：打印复印通用耗材行业价值链
- 图表 37 ：全球激光打印机与喷墨打印机安装量趋于稳定
- 图表 38 ：通用耗材市场份额逐渐提升
- 图表 39 ：全球按产量计算的通用耗材市场规模（百万件）
- 图表 40 ：按销售收入计算的通用耗材芯片市场规模
- 图表 41 ：全球通用墨盒市场规模及增速（百万美元）
- 图表 42 ：全球通用硒鼓市场规模及增速（百万美元）
- 图表 43 ：通用打印耗材行业的主要参与者
- 图表 44 ： 2019 年通用耗材芯片、通用硒鼓芯片、通用墨盒芯片市场 CR5 份额
- 图表 45 ：核心竞争力 —— 公司七大材料技术平台
- 图表 46 ：公司 CMP 环节核心耗材产品布局
- 图表 47 ：中国大陆内资 12 寸晶圆厂抛光垫需求量（万片 /年）
- 图表 48 ：公司抛光垫产能现状及规划
- 图表 49 ：公司抛光液、清洗液产能现状及规划
- 图表 50 ：全球柔性 AMOLED 基板用 PI 浆料市场规模预测（百万美元）
- 图表 51 ：国内 PSPI 市场规模预测（百万元）
- 图表 52 ：国内 TFE -INK 市场规模预测（百万元）
- 图表 53 ：公司打印复印通用耗材产业链结构图
- 图表 54 ：公司打印耗材业务产业链布局
- 图表 55 ： 2021 年公司打印耗材业务营收细分占比
- 图表 56 ：公司主营业务盈利预测
- 图表 57 ：关键假设
- 图表 58 ：敏感性测试
- 图表 59 ： FCFF 测算结果
- 图表 60 ：耗材业务：可比公司 PE 估值对比表
- 图表 61 ： CMP 抛光垫业务：可比公司 PE 估值对比表
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