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百普赛斯首次覆盖报告：生命科学之“卖水人”，高速成长的重组蛋白龙头
- 2022-09-20 15:23:07上传人：霏雨**卿衫
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- 公司概览：国产生物试剂龙头，看好业绩持续高增长
- 1.1 ：生物试剂领域领先供应商，核心优势显著
- 1.2 ：聚焦 重组蛋白领域，业绩高速发展
- 行业空间：长坡厚雪，新冠疫情打开新机遇
- 2.1 ：制药及科研行业关键原材料，拥抱赛道红利
- 2.1.1 ：重组蛋白类试剂生产工艺复杂，市场规模不断扩大 10
- 2.1.2 ：重组蛋白类试剂应用广泛，下游需求保持旺盛 13
- 2.2 ：外资垄断格局将被打破，国产替代迎来新机遇
- 2.2.1 ：外资长期以来占据主要份额 15
- 2.2.2 ：新冠疫情或将加速国产替代 17
- 公司聚焦：技术优势历久弥新，增长动能充沛
- 3.1 ： 核心技术优势显著，构建差异化产品管线
- 3.1.1 ：重组蛋白领域技术壁垒高，长期经验积累下建成六大技术平台 19
- 3.1.2 ：持续迭代优化，开发市场稀缺产品， 形成差异化优势 21
- 3.1.3 ：在研管线丰富，未来将进一步拓宽产品力 24
- 3.2 ：始终围绕工业生产需求，收入量价齐升
- 3.2.1 ：聚焦工业客户，专注热门靶标，充分受益于下游生物医药行业发展 25
- 3.2.2 ：生产与质量严格管控，收入量价齐升 28
- 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 投资建议
- 风险提示
- 百普赛斯首次报告 —— 生命科学之“卖水人”，高速成长的重组蛋白龙头
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：公司股权结构图（截至 2022 年中报）
- 图 2：公司保持高研发投入
- 图 3：公司研发投入处于行业前列（ 2020 年）
- 图 4：公司收入构成（ 2021 年报）
- 图 5：公司收入结构变化（百万元）
- 图 6：公司重组蛋白产品介 绍
- 图 7：公司历年收入情况
- 图 8：公司历年净利润情况
- 图 9：公司毛利率情况概览
- 图 10 ：中国生物试剂市场分类（ 2019 年）
- 图 11：生物药市 场规模历史与预测（亿人民币）
- 图 12 ：全球与中国药物研发支出对比（亿人民币）
- 图 13 ：百济神州研发投入占比情况拆分 (2020)
- 图 14 ：临床前 CRO -临床 CRO -生物药企业中原材料占比 (2020)
- 图 15 ：生物试剂市场规模及预测（亿人民币）
- 图 16 ：重组蛋白及抗体的工艺生产流程
- 图 17 ：重组蛋白生物科研试剂市场规模（亿人民币）
- 图 18 ：不同蛋白表达系统图例
- 图 19 ：不同应用场景蛋白
- 图 20 ：重组蛋白下游应用情况
- 图 21 ：抗体药物研发流程
- 图 22 ：全球创新药物研发管线总计（个）
- 图 23 ：全球创新药物研发管线按研发周期统计（个）
- 图 24 ：全球 ADC 研发管线状态（截至 2020/7 ）（个）
- 图 25 ：ADC 在研适应症变化趋势（个）
- 图 26 ：中国重组蛋白科研试剂市场竞争格局（ 2020 ）
- 图 27 ：主要公司全球市场 2020 年营业收入情况
- 图 28 ：国产生物试剂公司新冠与非新冠收入情况
- 图 29 ：产品纯度数据
- 图 30 ：高灵敏度数据
- 图 31 ：标记后保持天然蛋白活性
- 图 32 ：高度的批间一致性
- 图 33 ：人源细胞更加适合药物研发
- 图 34 ：跨膜蛋白种类丰富，具备重要生理意义
- 图 35 ：全长的多次跨膜蛋白有助于筛选理想抗体
- 图 36 ：包膜 VLP 技术平台改善表达难问题
- 图 37 ：膜蛋白分离纯化过程
- 图 38 ： Nanodisc 技术有效维持膜蛋白稳定
- 图 39 ：公司募集资金用途
- 图 40 ：CAR -T细胞免疫治疗原理
- 图 41 ：医药企业是公司直销端主要客户
- 图 42 ：公司超 50% 收入来自于少部分重组蛋白种类
- 图 43 ：各公司重组蛋白种类数量（截至 202109 ）（个）
- 图 44 ：公司单个产品平均收入在国产厂商中居领先地位（截至 202109 ）
- 图 45 ：客户数量快速增长
- 图 46 ：平均销售金额稳步提升
- 图 47 ：公司产能利用率保持较高水平
- 图 48 ：具有 SPR/BLI 检测数据的蛋白产品实验优化
- 图 49 ：单个产品平均应用检测数据（个）
- 表 1：公司研发团队成员介绍
- 表 2：不同蛋白表达系统的异同和优劣势
- 表 3：重组蛋白产品数量一览（个）
- 表 4：行业内主要参与公司情况
- 表 5：工艺细节是重组蛋白生产 难点
- 表 6：公司核心平台与核心技术优势
- 表 7：公司稀缺产品对应临床靶点（个，截至 2021 年 6月）
- 表 8：膜蛋白研发情况
- 表 9：公司前五大非标记蛋白临床靶点需求
- 表 10 ：公司为 ADC 药物研发提供多流程支持
- 表 11：深度理解客户需求，提供对应服务，加速药物研发
- 表 12 ：公司质控体系严格且完善
- 表 13 ：可比公司估值表（ 2022 年 9月 9日收盘价）
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